據Yardeni預測，黃金價格何時將達到10,000美元
在全球資本的版圖中，外資的流向往往精準錨定著具有高增長潛力與獨特競爭力的企業。
當下，資本市場有七家中國上市企業備受外資青睞，憑藉其各自在科技、電商、新能源等領域的獨特優勢，對標「美股七姐妹」被稱作「中國科技七雄」。。
2025年上半年中國科技七雄指數從基準點1000點起步，漲至1440點，漲幅達44%的漲幅。 其中，小米集團－Ｗ (HK:1810)貢獻度接近約40%比例（約貢獻指數漲幅18%），成為領跑者。
小米集團在近幾個季度重新展現出強勁的增長勢頭，吸引了外資機構的高度關注。
就在此前6月底，摩根士丹利與高盛先後拋出研究報告，為小米描繪了壯闊藍圖——大摩預測，到2030年，小米整體營收將達1萬億元，凈利潤或達1000億元，合理市值將達到2.5萬億港元（約合2200億美元），股價將劍指100港元，直接對標蘋果與特斯拉。
更值得關注的是，如今小米的「手機+汽車+大家電」三條增長曲線已然成型，三者以生態協同方式構建了難以複製的增長引擎。
本文將剖析小米如何憑藉技術底層、業務協同與模式稀缺性，成為中國科技界最穩固的增長極。
01
再創新高：
2025Q2為何是小米「王炸季度」？
根據公告，小米在第二季度錄得營收1160億元人民幣，同比增長30.5%，這是小米連續5次季報創下歷史新高，在中國頭部科技公司中增速表現搶眼。
利潤方面，小米在第二季度錄得凈利潤119億元，經調整凈利潤108億元，分別同比增長134.2%和75.4%，公司不但實現連續兩個季度超過百億門檻，且營收與利潤增速形成了較大的「剪刀差」——這種「較低的營收增速撬動利潤較高的增長」現象，正是小米發揮其經營槓桿效應的極致體現，當固定成本被規模效應攤薄后， 每一分營收增長都能轉化為更高比例的利潤彈性。
若要追溯增長的源頭，則要從分部業務，即小米內部的結構性優化方面去考察，在第二季度該部分表現呈現出更加顯性的特徵——“手機+汽車+大家電”三條增長曲線或已成型。
手機：收入的「流量入口」——仍是業績壓艙石
財報顯示，小米智慧手機業務收入在二季度錄得455億元，其收入佔比從2024Q1約61.5%持續至2025Q2的39.3%，收入佔比下降主要因智慧汽車業務收入及大家電收入快速提升所致，雖然收入佔比下降，但小米智慧手機依然發揮出壓艙石作用，二季度小米手機的全球出貨量約424萬台，連續20個季度穩居全球前三。
在國內市場，小米手機在“618”大促與國補政策下，中國市場新機啟動量達排名第一，海外市場也在歐洲市場與東南亞市場表現出色。 小米手機高端化戰略成果同樣顯著，未來營收結構和APS（單部手機售價）有望進一步改善。
汽車：收入的“第二引擎”——跑出發展加速度
小米汽車業務在2025年上半年實現了從高端市場向超高端市場的成功跨越，上半年，小米汽車交付量超過15.7萬台，虧損大幅收窄，並有望在下半年實現盈利。
而真正讓市場感知到小米汽車發展速度的則是來自第二款車YU7的爆火。 上市僅3分鐘，其大定訂單就突破了20萬台; 18小時內，鎖單量更是突破了24萬台，遠超特斯拉Model Y上半年在國內的累積銷量。
更關鍵的是，YU7的成功不僅體現在銷量上，還顯著提升了小米汽車的用戶結構。 小米SU7開售後女性使用者佔比已是行業頂尖，YU7進一步將這一佔比拔高。 YU7開售初期，鎖單使用者中女性使用者佔比達到30%，比SU7同期高出4.5%; 蘋果使用者佔比達到52.4%，比SU7同期高出4.4%。 這一用戶結構的改善，不僅增強了小米品牌的吸引力，也為小米的生態業務帶來了更廣闊的市場空間。
小米SU7 Ultra的成功則進一步鞏固了小米在超高端市場的地位。 2025年上半年，SU7 Ultra累計銷量突破1萬台，摘得50萬元以上轎車、純電銷量雙第一，成功突破超高端市場。
在技術實力方面，小米汽車的表現同樣令人矚目。 小米SU7 Ultra原型車進入紐北圈速總榜全球第三，量產車更是超越保時捷和特斯拉，成為紐北史上最速量產電動車，讓“小米只會做性價比”的刻板印象徹底碎裂。
家電：收入的“快速放大器”——市佔率躋身國內 Top3
二季度，小米IoT與生活消費產品業務實現收入近387億元，同比增長超44.7%，這一增長的核心驅動力來自大家電品類——以空調、冰箱、洗衣機為代表的核心產品出貨量持續保持高速增長態勢。
市場反饋顯示，二季度小米大家電產品延續熱銷，使用者接受度與市場認可度顯著提升，國內市佔率已悄然躋身前三。
這一優異成績背後離不開在技術創新、用戶體驗升級以及生態協同方面的持續投入，使其能夠持續在競爭激烈的家電市場中脫穎而出。 正如小米在上一季度財報中所強調的——其通過技術創新與體驗升級“重新定義了智慧家電標準”。
一方面，小米在大家電業務上致力於通過打造一系列爆款產品成功切入市場。 其創造性推出的“上出風”空調“就是一個典型例子。 這款產品基於對消費者需求的深刻洞察，解決了傳統空調直吹人體導致不適的問題，展現了小米以使用者為導向的產品設計理念。
這種理念與傳統製造業的供給決定需求模式截然不同，為行業帶來了新的創新視角。 憑藉這種用戶導向的方法論，小米吸引了越來越多的消費群體，尤其是對智慧生態體驗有較高要求的年輕使用者。
另一方面，小米的大家電業務不僅在產品設計上注重用戶體驗，還在技術創新與體驗升級方面持續投入。
以其“上出風”空調新一代的產品來看，其就在多個維度實現了突破創新，其中最受矚目的是，小米率先在空調中搭載雙毫米波雷達陣列+自研AI演算法融合的人體感知系統——人感風。 依託 180°全覆蓋雷達感知能力，空調能夠實時識別室內使用者的位置與動態，智慧調節送風路徑，實現「風吹人」與「風避人」的自由切換。
正是得益於對產品的持續創新和不斷優化客戶體驗，也讓小米能夠在價格段上進行高端化提拉，其圍繞空調、冰箱、洗衣機等多個品類成功推出了多款高端化產品，並獲得了不錯的市場反響。
此外，小米的大家電業務還通過生態協同形成了強大的市場競爭力。 小米的智慧家電產品與小米的手機、智能汽車等形成了一個完整的智慧生態系統。 例如，用戶可以通過小米手機遠端控制家中的空調、冰箱和洗衣機，實現“人車家”的無縫聯動。 這種生態協同不僅提升了用戶體驗，還增強了小米品牌的使用者粘性。
站在当下，放眼全球市场，小米在大家电领域的增长上升期显然远未结束。其背后的核心逻辑在于，小米已成为推动大家电产品更新换代的关键力量与行业领导者，持续引领着智能化、场景化的消费趋势。对此，小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，小米坚持对核心技术压强投入，不参与家电行业的价格内卷、不在意短期排名，一个月、一个季度的排名根本不重要，最重要的是长期的格局会不会改变，长期的胜利会不会在小米这一边。“小米大家电业务有百分之百的信心，今年会圆满完成年初的目标。”
而就短期来看，下半年随着消费贷款贴息等政策红利的释放，叠加电商购物节的消费拉动效应，小米大家电业务有望延续强劲增长势头。
02
三条曲线+一套底座：
小米撬动28万亿大市场
透过上述业绩表现，不难看到，当前的小米展现出了强劲增长动能。究其原因，这些表现的核心推动力在于其独特的商业模式与逻辑，小米始终着力打造的不是单纯的“卖货”，而是编织多个硬核科技领域的“生态网络”。在上一季度，小米亦已明确其致力于成为新一代全球硬核科技引领者的愿景。
从收入构成看，“手机+汽车+大家电”三大增长曲线形成了清晰的生态协同：手机业务作为用户及流量入口（占比约45%），汽车业务承担枢纽功能（占比约20%），大家电业务则构成重要节点（占比约30%）。这种逐渐成型“三足鼎立”结构变化背后，也是用户消费习惯的深层转变：从过去对小米“单品购买”逐步升级为小米“全家桶式”生态消费。这种收入结构优化，使小米的业务布局更均衡，发展韧性更强，抗风险能力显著提升，穿越经济周期的可能性进一步加大。
最为吸引的一点，三大业务对应的行业规模将为小米打开了广阔的增长空间：手机行业全球市场规模约4.2万亿元，汽车行业达18.8万亿元，全球家电行业约5万亿元规模，三者合计形成28万亿生态市场的蓝海。目前小米在其中的渗透率尚不足2%，意味着未来增长潜力巨大。因此，小米不仅有望长期占据中国科技公司增长极的位置，还可能成为未来增长确定性最强的公司之一。
支撑这一增长的核心是小米的技术底座。以AI、自研芯片、澎湃系统为核心，小米构建了软硬结合的坚实壁垒。在全球科技公司中，小米是少数同时拥有强大生态能力和软硬结合技术能力的企业，其技术实力与战略布局正逐步引领行业潮流。
如果把小米比作一个超级有机体，AI是大脑，芯片是心脏，澎湃OS则是血管；三者并非简单堆叠，而是用闭环逻辑把“算力、算法、数据”锁在同一节拍，实现真正的软硬同频。
AI 大脑——从“单点智能”到“场景预判”
小米的自研大模型，犹如智慧的中枢，能够实现跨设备场景的精准预判。从手机相册的智能识别，到汽车导航路线的自动推荐，再到家电的联动响应，小米的AI技术展现出强大的协同能力。其家电联动响应速度比行业平均快1.2秒，这不仅是技术上的领先，更是用户体验上的质变。
可以说，AI 不再只是“语音助手”式的单点功能，而是成为用户留在小米生态里的黏性胶水。
芯片心脏——算力、功耗、成本三维同步突围
作为小米三大底层技术的重要一块拼图，芯片一直是也其保持长期投入的领域。2025年，随着玄戒O1和玄戒T1的发布，小米在芯片领域的布局取得了重大突破，尤其是采用业界最先进的第二代3nm工艺打造的玄戒O1芯片的面市，标志着小米在芯片技术上的全面进步。
可以看到，通过不断提升芯片的算力、降低功耗和控制成本，小米不仅为用户带来了更好的产品体验，也为整个智能设备行业的发展注入了新的活力。
以其打造的玄戒T1芯片来看，其作为小米首款长续航 4G 手表芯片，其不仅集成自研基带，也为手表用户解锁更多使用可能。如，内置视频编解码模块，支持个性化动态视频表盘，可配合小米手机遥控拍照并实时预览。同时，借助eSIM网络，还能远程解锁小米汽车并开启前后备箱，提供便捷的控车体验。
系统血管——澎湃 OS 的“毫秒级”跨设备神经
澎湃OS作为小米的系统核心，其背后依托巨大生态，小米IoT平台设备连接数高达9.89亿。与此同时，其车机互联延迟低至8ms，比特斯拉车载系统快3倍，展现了小米在系统开发和智能互联领域的领先地位。
澎湃OS让“人车家”跑在同一条数据高速公路上，为后续OTA收费和服务增值留下接口，也推动小米从硬件公司向“软硬一体平台公司”转型。
当其他行业玩家还在“软硬解耦”里做选择题时，小米用三位一体技术把算力、算法、数据拧成一股钢丝绳——三位一体技术像精密齿轮般咬合，其实现了跨终端、跨场景、跨商业模式的“同频共振”。这不仅是技术领先，更是未来十年小米确定性的根因，也正是这种自循环的飞轮效应，让小米在全球科技竞技场里成为稀缺物种。
不难预期，未来不论是行业遭遇需求波动、供应链震荡或商业模式剧变，小米这套“软硬同频”的底层节奏，将是其最稳的节拍器，也是资本市场最难复制的α。
03
灵魂拷问：小米能否成为
下一个万亿美元市值的全球科技巨头？
小米的估值潜力不仅源于业务增长，更在于其跨赛道生态协同的独特性——这种模式在全球科技公司中近乎“孤本”。
首先，其业务组合具有不可复制性。
通过“手机×汽车×AIoT”的全场景布局，小米构建了一个高度整合的生态系统，实现了硬件、软件和服务的深度融合，这种全场景生态布局为用户提供了贯穿全场景的智能生活体验，难以被其他企业复制。
其次，从与单一赛道的头部企业对标来看，当下小米的市值仅为苹果的 5%、特斯拉的16%，其却同时拥有手机+汽车+家电三条万亿赛道门票。眼下，小米已在多个核心赛道展现出与行业巨头分庭抗礼的实力，其竞争力不仅体现在单一产品的市场表现，更源于跨领域整合带来的独特护城河。
对标苹果（市值：3.43万亿美元）：多赛道布局与开放生态。
苹果生态以手机、电脑、平板等数码产品为核心，构建了相对封闭但体验流畅的闭环系统；而小米则通过“手机 ×汽车×AIoT”的全场景布局，实现了智能终端与生活场景的深度联动——从手机作为控制中枢，到汽车成为移动生活空间，再到家电构成智能家居网络，形成了更具开放性和覆盖广度的生态体系，为用户提供贯穿全场景的智能生活体验。
在产品定价层面，小米手机坚持“高端产品”搭配超高性价比的价格策略，同配置机型价格较iPhone低约30-40%，这一优势使其在全球中低端市场占据稳固份额的同时，也通过技术迭代不断向中高端市场渗透，吸引了大量注重性价比与功能体验的消费者。
追赶特斯拉（市值：1.08万亿美元）：庞大的IoT用户基础与无缝联动
在智能电动汽车赛道，小米作为后来者，凭借科技基因与生态协同迅速成为搅动市场的重要力量。其首款车型SU7上市15个月交付量突破30万辆，同期交付速度较特斯拉Model 3 快2倍，展现出强劲的市场爆发力。值得关注的是，SU7的女性用户占比达30%，显著高于传统车企的同类车型，反映出小米在设计理念、智能交互等方面对多元用户需求的精准把握。
依托小米在AI算法、智能座舱、IoT互联等领域的技术积累，并不断向同行取长补短的小米，其汽车产品在自动驾驶辅助、跨设备联动等智能化功能上也与其他竞品逐渐形成差异化优势，并对特斯拉等头部企业构成实质性挑战。
跨越美的（市值：804亿美元）、格力（市值：367亿美元）传统家电巨头：多维度“弯道超车”
在大家电领域，小米通过颠覆式创新打破了传统品牌的垄断格局，目前已跻身国内市场前三。其核心竞争力体现在三个维度：
一是智能化升级，将IoT技术深度融入家电产品，实现远程控制、场景联动等功能，契合消费升级趋势；二是性价比策略，通过规模化采购与线上直销模式降低成本，让高端功能产品以亲民价格触达用户；三是渠道与生态协同，借助小米之家线下网络与手机用户流量入口，实现家电产品的高效推广。
如今，伴随小米自有大家电工厂的落地，通过自有工厂的生产优势，小米未来也将能够更好地控制产品质量，提升生产效率，并将最新的技术快速应用到产品中。这使得小米在与老牌企业的竞争中，不仅能够提供高性价比的产品，还能在高端市场和品牌溢价方面取得显著进步。
可以說，小米的稀缺性在於同時握有三條萬億賽道門票，使其增長天花板遠高於單賽道企業。 這種「跨賽道協同」的架構，實現了生態復購的滾雪球效應，換言之，使用者一旦進入小米生態，高復購與高單價轉化形成收入乘數效應，推動小米持續從「賣硬體」轉向「賣生態服務」，不斷轉動增長的飛輪。
儘管當前小米的市值與全球頂級科技巨頭仍有差距，但憑藉持續增強的綜合實力與清晰的戰略路徑，以及其在各賽道上不斷強化的競爭力和不斷提升的市佔率。 可以期待的是，隨著「手機+汽車+大家電」生態協同效應的進一步釋放，小米向萬億美元市值邁進的目標，正從未來可能性逐步變為現實可行性。 （全文完）
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