科技股下跌，市場聚焦鮑威爾講話

週二，美股表現分化，標普500指數在科技股的普遍下跌和英偉達股價走低的拖累下回落。

美國標準普爾500指數下跌0.59%，收於6411.37點;納斯達克綜合指數跌幅更大，下跌1.46%，報21314.95點。 相比之下，道瓊斯工業平均指數則小幅上漲10.45點，漲幅0.02%，收於44922.27點。 在交易時段內，道指一度觸及歷史新高，主要受到家得寶公司 (NYSE:HD)股價走強的推動。

科技股是隔夜調整的主要拖累。 英偉達公司 (NASDAQ:NVDA)股價下跌3.5%，成為市場關注的焦點。 其他晶片製造商亦遭受拋壓，超威半導體下跌5.4%，博通下跌3.6%。 此前走勢強勁的軟體公司Palantir大跌超過9%，成為標普500成分股中的最大輸家。 此外，特斯拉、Meta和奈飛等知名科技股也集體承壓，顯示市場對大型科技股的短期熱情出現降溫。

市場人士普遍認為，科技股的調整更多是前期漲幅過大后的自然回調。 林肯金融的首席投資官傑森·布龍凱蒂指出：人工智慧相關的交易並沒有破裂，但可能正在進行一場“深呼吸”。

自今年4月以來，納斯達克指數已累計上漲超過40%，從歷史經驗來看，在市場圍繞最新經濟數據和美聯儲政策預期重新校準時，出現階段性停頓是正常現象。 “他進一步表示，資本可能正從少數龍頭科技公司流向其他能夠有效利用人工智慧提升獲利率和效率的企業。 這種輪動和更廣泛的市場參與或許會支撐更持久的上漲，但短期波動在所難免。

與此同時，家得寶股價逆勢上漲3%，成為道指創新高的重要推手。 雖然該公司第二季度業績不及預期，但其維持全年業績展望不變，提振了市場信心。 投資者普遍將目光投向零售行業，本周勞氏、沃爾瑪和塔吉特將相繼公佈財報。 市場希望藉此觀察在通脹形勢複雜和美國貿易政策不斷變化的背景下，消費者支出的實際情況。 零售企業的表現被視為美國經濟「溫度計」，其數據將直接影響市場對未來增長韌性的判斷。

除企業財報外，市場最為關注的仍是本周美聯儲主席鮑威爾的講話。 來自全球的央行官員將齊聚懷俄明州傑克遜霍爾，參加一年一度的美聯儲經濟研討會。 投資者普遍預計，此次講話將為9月的政策會議定下基調。

先鋒金融的創始合夥人斯蒂芬·施瓦茨表示：「本週五的傑克遜霍爾講話可能成為市場的拐點，我們認為鮑威爾將釋放明確信號，即在即將到來的9月會議上降息的可能性很高。 “他進一步指出，隨著2025年下半年投資者逐漸開始關注2026年的盈利預期，估值或許還有進一步擴大的空間。 假如利率下降和貿易政策逐漸明朗，企業盈利能力有望改善，從而支撐市場的上行。

美聯儲降息預期持續 -

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）將於當地時間8月22日在傑克遜霍爾央行年會上發表年度演講。 去年鮑威爾在傑克遜霍爾表示降息「時機已到」，隨後在去年9月大幅降息50個基點，開啟寬鬆週期，去年總計降息1%，但去年12月後便按兵不動。

Wind數據顯示，截至8月19日，美聯儲9月降25個基點概率已超過80%，但降50個基點的概率為0。

而美國財長貝森特（Scott Bessent）近期甚至主張美聯儲9月一次性降息50個基點，此後繼續大幅降息。 但大部分市場人士和投資者認為，如此降息幅度可能會顯得“恐慌”，漸進的25個基點降息幅度可能性更大。

紐約梅隆銀行財富管理部門（BNY Wealth）的首席投資官格蘭特（Sinead Colton Grant）表示，她的團隊預計今年將有兩次25個基點的降息，一次在9月，另一次在12月，而通脹將保持相對溫和。

近期，股神巴菲特（Warren Buffett）也順從市場降息預期，開始佈局住宅建築商股。 監管文件顯示，巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）上周披露，新建了約2億美元D.R. Horton的倉位，還增持了Lennar的股份。

標普確認美國主權信用評級 -

標普全球評級公司近日宣布，維持美國的主權信用評級在AA+/A-1+，評級展望為穩定。 該機構表示，儘管近期財政政策導致赤字壓力上升，但美國政府新近推行的關稅政策預計將帶來可觀的財政收入，從而在一定程度上緩解財政惡化的風險。

標普指出，美國經濟體量龐大，產業結構多元且具有較強的韌性，這些優勢保證了財政狀況在未來幾年不會出現持續性惡化。 換言之，雖然赤字難以顯著改善，但短期內美國的財政健康情況依舊處於可控範圍之內。

在聲明中，標普強調了關稅政策所帶來的直接效果。 當前，市場普遍擔心關稅的推行可能會打擊企業信心，抑制投資與招聘，甚至推高通脹水準。 但標普認為，從財政收入的角度看，大規模的關稅徵收將帶來顯著的資金流入，而這些收入的增加足以抵消近期減稅和新增開支所造成的缺口。 標普用「廣泛的收入彈性」來形容美國財政的支撐力，關稅收入被視為一種可靠的緩衝機制，為政府在面對財政赤字時提供了新的平衡手段。

然而，這一樂觀判斷並不意味著美國的財政前景就此無虞。 標普在報告中明確指出，美國債務水準仍然處於危險區間，並且在未來幾年可能繼續上升。 隨著國會通過將債務上限上調5萬億美元，加上財政赤字長期維持在高位，標普預計凈一般政府債務將在未來逐步逼近GDP的100%。 造成這一趨勢的根本原因在於非自由裁量性支出的不斷增加，例如醫療、社會保障等與人口老齡化相關的剛性支出。 同時，利息支出也在持續上升，尤其在當前利率水準較高的環境下，這部分開銷對財政的侵蝕更加明顯。

標普還指出，美國兩黨在財政問題上缺乏合作意願，無法在縮減赤字和改善預算結構方面達成共識。 換句話說，政治極化導致財政紀律難以恢復，而這一結構性困境加重了債務風險的長期性。 儘管評級展望被維持在穩定，但這背後的前提是美國依舊能夠保持制度的韌性和政策的有效性。 如果未來政治僵局進一步惡化，情況可能隨時發生轉變。

從中長期角度來看，標普的評估實際上給出了明確的警告。 美國財政紀律的缺失、債務負擔的沉重、赤字改善的乏力以及政治極化的加劇，這些因素若不能得到有效緩解，終將侵蝕投資者信心，並對美國的信用評級構成壓力。 換句話說，特朗普政府的關稅措施或許能在短期內為財政提供一定的收入補充，起到“補洞”的作用，但這種手段無法解決結構性問題。

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