投資前瞻：傑克遜霍爾年會重磅來襲，多項關鍵數據密集發佈

市場要聞 ：”

1、8月LPR報價將公佈。 8月20日，1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）將公佈最新值。 7月數據顯示，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。 其他國內數據還可關注下週三公佈的中國7月Swift人民幣在全球支付中佔比。

2、傑克遜霍爾全球央行年會。 美聯儲將於8月21日至23日舉行傑克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾將於日期：8月22日22點在該年會上發表講話。 今年的主題是「轉型中的勞動力市場：人口、生產率和巨集觀經濟政策」。。 美聯儲過去經常利用這一會議來發出重大政策轉變的信號。 除了經濟前景展望外，今年鮑威爾還會提及五年一度的美聯儲政策框架審議。 鮑威爾此前表示，政策評估可能會在8月或9月完成並公佈結果。

3、美聯儲將公佈7月貨幣政策會議紀要。 北京時間週四（8月21日）淩晨，美聯儲將公佈7月貨幣政策會議紀要。 近來，美聯儲由鷹向鴿轉變的信號逐漸增強。 市場普遍預計美聯儲最早於9月有可能重新開啟降息進程。 不過，考慮到本周晚些時候美聯儲將召開傑克遜霍爾全球央行年會，短期內市場或許會更加關注後者。

4、二季度恒生指數系列檢討結果將於8月22日宣佈。 恒生指數有限公司將於8月22日宣佈2025年第二季度之恒生指數系列檢討結果。 恒生指數系列的成份股變動將於2025年9月8日生效。

5、創五年最佳！ 九成FOF業績飄紅。 借對股基尤其醫藥、科技基金的重倉，公募FOF一改四年業績困境，創下五年來最好表現。 Wind數據顯示，截至今年8月17日，已有29隻（不按份額）公募FOF年內收益超20%，業績表現最好的FOF產品年內已有34.28%的收益，且全市場超九成FOF年內收益飄紅。 全市場排名前10強的FOF，均重倉高彈性的股基，並減少對債基、保守平衡型基金的佈局。

板塊事項 -

大消費

政府近期推出個人消費貸款利息補貼計劃，直接提振消費信心; 而在新能源領域，八家鋰電企業達成 「暫停擴產」 共識，「反內卷」 行動推動行業估值修復，相關股價應聲大漲。 政策既拉需求，又穩供給，給市場吃了定心丸。

科技

騰訊控股 (HK:0700)2025年二季度營收7529.06億元，調整后每股收益27.52元，均超市場預期3%; 受益於AI驅動的投放效率提升，騰訊行銷服務收入同比增20%，其中視頻號、小程序廣告均漲50%，微信搜一搜廣告漲60%; 遊戲收入同比增22%，《三角洲部隊》等經典IP持續貢獻力量; 金融科技與企業服務收入增10%，AI 相關服務需求激增。

個股大事 -

1、中國神華 (SS:601088)公告稱，擬通過發行A股股份及支付現金的方式購買國家能源集團持有的國源電力100%股權、新疆能源100%股權、化工公司100%股權、烏海能源100%股權、平莊煤業100%股權、神延煤炭41%股權、晉神能源49%股權、包頭礦業100%股權、航運公司100%股權、煤炭運銷公司100%股權、電子商務公司100%股權、 港口公司100%股權，並以支付現金的方式購買西部能源持有的內蒙建投100%股權; 同時，上市公司擬向不超過35名特定投資者發行A股股份募集配套資金。 本次交易預案已通過董事會審議，A股股票自2025年8月18日開市起複牌。

2、上緯新材 (SS:688585)公告稱，全資子公司上緯興業的客戶TPI Composites於8月11日向美國法院申請依據《美國破產法》第11章獲得救濟，以推動債務重組。 上緯新材對TPI墨西應收賬款餘額412.92萬美元，折算人民幣約3237萬元。 公司正評估處理TPI破產事宜，並與TPI墨西哥溝通回款計劃及後續供貨協定，以最大限度保證公司利益。 該事項可能對公司業績產生一定影響，但目前公司生產經營正常，其他在手訂單穩定。

3、海南礦業公告稱，公司擬以30000萬元現金增資洛陽豐瑞氟業有限公司，獲得其15.7895%股權。 豐瑞氟業主營螢石礦採選及無水氟化氫生產，擁有河南8個螢石礦採礦權，保有礦石資源量1354萬噸。

4、 藍曉科技公告稱，公司近日收到國投新疆鋰業有限公司羅布泊鹽湖老鹵提鋰綜合利用擴能改造工程吸附系統中標通知書，中標金額為35,771,176.00元。

5、雲南白藥公告稱，公司全資子公司雲南白藥集團中藥資源有限公司將以現金方式收購安國市聚藥堂藥業有限公司100%股權，股權轉讓對價總額為人民幣66,000萬元。 聚藥堂是一家專注於中藥飲片、毒性中藥飲片、直接口服中藥飲片及配方顆粒生產銷售的企業，具有持續穩定的盈利能力。

6、四環醫藥公告稱，旗下非全資附屬公司惠升生物開發的司美格魯肽注射液上市申請獲得國家藥品監督管理局受理，用於改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。 該藥物一周注射一次，為長效GLP-1受體激動劑，可通過啟動GLP-1受體以葡萄糖濃度依賴的方式增強胰島素分泌，抑制胰高血糖素分泌，並能夠延緩胃排空，從而降低血糖。 此外，該藥物用於減重的適應症已完成III期臨床入組，處於隨訪階段。

7、華虹公司公告稱，為解決IPO承諾的同業競爭事項，公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買上海華力微電子有限公司控股權，同時配套募集資金。 經公司申請，公司股票自2025年8月18日（星期一）開市起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

限售股解禁 -

Wind數據統計顯示，本周（8月18日-8月22日）共有34家公司限售股陸續解禁，合計解禁39.4億股，按8月15日收盤價計算，解禁總市值為999.17億元。

從解禁市值來看，8月18日是解禁高峰期，21家公司解禁市值合計577.54億元，占當周解禁規模的57.8%。 按8月15日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：聯影醫療（295.41億元）、格科微（163.91億元）、華蘭疫苗（85.28億元）。 從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：格科微（10.5億股）、華蘭疫苗（4.59億股）、博納影業（3.19億股）。

從解禁股份類型來看，首發原股東限售股份有17家，股權激勵限售股份有4家，定向增發機構配售股份有4家，首發戰略配售股份有3家，首發原股東限售股份，首發戰略配售股份有3家，股權分置限售股份有1家，股權激勵一般股份有1家，其他類型有1家。

新股日曆 ：”

Wind數據顯示，本周A股將有1隻新股發行，巴蘭仕將登陸北交所，發行日期為8月19日，合計發行約1900萬股，預計合計募資近3億元。 港股方面，天岳先進將上市，該公司是一家專注於碳化矽單晶襯底材料研發、生產和銷售的科技型企業。

機構看後市 -

中信證券：供給在內反內卷，需求在外出利潤

中信證券發佈研報稱，梳理今年以來四個因為出口管制或配額導致出口利潤貢獻激增的行業（例如稀土、鈷、磷肥、製冷劑），發現歷史上通過控制供給或出口來控制全球市場價格並提升穩態利潤是可行的，但共性是需要生產國在全球擁有極高份額和附帶的議價能力。 這些現象背後的本質是稀缺資源和戰略優質產能在未來要逐步從份額爭奪開始步入利潤變現。 供給在內反內卷、需求在外出利潤，這可能是未來一條相當重要的中長期投資線索。 配置上，短期依然建議繼續聚焦創新藥、資源、通信、軍工和遊戲五大行業。

银河证券：市场量能迈上新台阶，A股新稳态进一步确立

銀河證券發佈研報稱，近期一系列市場表現釋放出積極信號。 市場量能邁上新台階，在上證指數一度突破3700點之際，A股市場單日成交額已經連續三個交易日站上了2萬億元的水準。 兩融餘額持續增長，自2015年以來重返2萬億元大關，已達到2.05萬億元上方，在反映投資者積極情緒的同時，也是A股市場增量資金的重要體現。 投資者加速入場，7月，上交所A股新開戶數達196.36萬戶，較今年6月的新開戶數環比增長19%，較去年7月同比增長71%，新開戶數遠超去年同期水準。 居民財富向金融資產加速再配置的趨勢明確，隨著市場風險偏好回暖帶動賺錢效應擴散，資金面流入成為行情向上的重要推動力量。

東吳證券：誰在「做多」，誰仍「畏高」？

東吳證券發佈研報稱，展望後市，短期來看，在流動性驅動下市場有望維持相對強勢，在指數高位運行、嘗試突破前高的過程中，可能會經歷波動放大、震蕩整固的階段。 行業配置上，建議關注：1）科技方向相對低位的消費電子、智駕、國產算力、AI軟體; 2）新消費、反內卷相關品種; 3）主題投資如商業航太、腦機介面等。 中期維度，政策底、資產荒和美元降息週期三重邏輯均未改變，市場趨勢向上依然具備確定性。 FOMO資金將逐步入場，居民資產搬家是不可忽視的趨勢力量、潛在增量資金充裕，外資、險資等機構資金也有望加大流入。

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