市值突破4000億，寒武紀再創新高！

A股「晶元大牛股」寒武紀還在上漲續創新高。

今日盤中寒武紀 (SS:688256)股價一度大漲超12%，最高觸及966.8元，現報958.21元，最新市值為4008億元。 成交額達117億元，位居A股成交榜第二位。 年內累計漲幅超40%。

從歷史走勢看，寒武紀股價自2022年4月份的46元低位開始反彈。 數據顯示，近3年寒武紀股價累計漲幅達1608%。

寒武紀為何大漲？

資料顯示，寒武紀成立於2016年，是全球領先的AI晶元設計公司。 創立之初，公司憑藉與華為的合作，將自研 AI 處理器集成到麒麟晶片，推出全球首款支援 AI 運算的行動晶片，在業內一舉成名。

然而，依賴晶元IP授權的商業模式天然存在天花板，而與華為的合作在數年後終止，使寒武紀迅速陷入過度依賴單一客戶的困境。

與此同時，公司堅持高強度研發投入，早期階段研發費用常年高於營收規模。 寒武紀多次被市場質疑“故事很大，盈利遙遙無期”。

近兩年，寒武紀逐步從IP授權業務轉向自研自銷AI加速卡、訓練/推理晶元和整機系統解決方案，切入國產算力替代和大模型推理訓練需求爆發的市場。

寒武紀近期股價大幅上漲，主要受到以下幾個因素的推動：

1、業績扭虧為盈，基本面改善

寒武紀在2024年Q4實現歷史首個單季度盈利，營收約9.89億元，凈利潤2.72億元，這是其上市以來首次盈利記錄。

2025年Q1延續增長趨勢，Q1營收11.11億元，同比大增4230.22%，歸母凈利潤3.55億元，扣非凈利潤2.76億元，扭轉長期虧損態勢。

這種業績催化成為股價大漲的重要推動力。

2、國產AI晶元替代加速

不久前國家網信辦約談英偉達，市場擔憂其晶元存在安全風險，促使國內企業轉向國產AI晶元，寒武紀作為龍頭受益。

浙商證券在研報中指出，美國持續收緊A100、H800等高性能AI晶元出口，這為國產晶元提供了替代視窗。 儘管H20放開出口將短期加劇競爭，但中長期看，自主可控仍是主線，政策與應用傾斜將持續利好本土廠商。

板塊上，近幾個月，A股算力板塊全面走強，半導體、AI 晶元、AI 伺服器、光模組等相關板塊成為投資熱點。

3、市場傳聞催化（部分已被闢謠）

傳言顯示，公司載板在景碩明年訂了50萬顆，當下單月2萬顆，對應等效690的顆數，ASP8-10W，可預期2026年帶來300億—400億元收入，且下半年業績有望超預期，全年收入有衝擊100億元的潛力。

8月12日晚間，國產AI晶元廠商寒武紀在互動平臺表示，公司關注到網上傳播的，關於公司在某廠商預定大量載板訂單、收入預測、新產品情況、送樣及潛在客戶、供應鏈等相關信息均為誤導市場的不實資訊。

市場還流傳“DeepSeek-R2”新品即將推出等消息，引發市場猜測。 寒武紀晶片適配大模型訓練，市場預期其訂單增長。

不過據騰訊科技消息，有接近DeepSeek的知情人士回應稱，網傳DeepSeek下一代大模型DeepSeek-R2即將發佈的說法不實，且該模型8月份並無發佈安排。

26年空間怎麼看？

中信證券表示，當前半導體週期仍處於上行通道，其中AI持續強勁，泛工業接棒消費電子也進入復甦階段。

展望未來，AI仍將是半導體產業向上成長的最大驅動力，一方面雲端AI需求持續，另一方面終端AI應用有望加速落地，並且中國半導體廠商在後續AI產業發展過程中的受益程度有望顯著提升，從上市公司的角度其投資邏輯具體可以分為兩條主線，其中雲端看國產替代，終端看下游增量。

寒武紀股價近日走強，市場密切關注公司8月底發佈的半年報，業績趨勢待進一步確認。

有分析認為，隨著最近寒武紀基本面的變化，寒武紀26年預期逐漸清晰，整個空間能有更大想像空間。 展望26年寒武紀整體上還是相對樂觀趨勢。

浙商證券預計寒武紀25-27年分別實現收入 75.3億、134.6億、205.6億，同比增速為541%、79%、53%; 歸屬母公司股東的凈利潤為18.3億、28.2億、46.5億。 對應25-27年PE估值分別為162、105、64倍，維持“買入”評級。

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