北水12億元增持國藥

《Follow Up 》5月22日於2.88元薦買錦欣生殖 (HK:1951)，昨（10日）收2.98元，較薦前升3.5% （同期恒指升0.8%）。目標重溫：4.25元，尚有43%水位在後頭。

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國藥控股 (HK:1099)（1099，市值584億元），現價18.72元，今年以來跌12%，遠遠落後於恒指的20%升幅，趁低吸納。

1️⃣ 北水昨日持國藥4.47億股（33.27%），3個月前為3.80億股（28.35%），即3個月內增持6,700萬股，估計斥資約12億元。

2️⃣ 國藥2009年9月上市，IPO價16.4元，歷史高低45.65元 / 14.60元，現價高出歷史低價不多。國藥今年預測盈利76.5億元人幣，較上市年盈利9.67億元人幣高出6.9倍，但現價只較IPO價高出14%。

3️⃣ 國藥屬央企，在國內銷售藥物居龍頭位置，覆蓋全國超過40萬家醫療機構及藥店，第一大股東央企「中國醫藥集團」實益佔32.3%，第二大股東復星醫藥（2196）佔24.7%。

✏️ PE 7倍 PB 0.62倍

國藥2025財年Q1盈利按年微升2.6%，全年盈利預測76.5億元人幣（EPS 2.45元人幣），增長8.5%，現價預測PE 7.0倍、PB 0.62倍。復星醫藥今年預測PE 14.7倍、PB 0.86倍。國藥PE較復星醫藥折讓超過一半，不合理。

??? 國藥現價18.7元，追落後，目標23.8元，潛在升幅27%。中信證券6月睇22.2元（睇升19% ），中國金融4月睇24.7元（睇升32% ）。

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