Q2凈利潤同比預增約50%！ 4千億巨頭趕上AI基建“大風口”

近期，A股進入半年報預告披露視窗期，市場對英偉達產業鏈的關注度明顯提升。

今日，工業富聯 (SS:601138)微漲0.71%，最新報23.98元/股，總市值為4762億元。

上週四，工業富聯股價當日漲停，成交額明顯放大，隨後周五繼續放量大漲2.28%，盤中最高報24.35元/股，創下年內新高。

自4月9日以來，工業富聯股價累計反彈超55%，不過，年內的漲幅僅超11%。

Q2淨利預增約50%

今日盤后，工業富聯發佈公告，預計今年二季度實現歸母凈利潤67.27億元-69.27億元，同比增長47.72%-52.11%; 扣非凈利潤為66.94億元-68.94億元，同比增長57.1%-61.8%。

今年上半年預計實現歸母凈利潤為119.58億元-121.58億元，同比增長36.84%-39.12%; 扣非凈利潤為115.97億元-117.97億元，同比增長35.91%-38.25%。

工業富聯的這份業績預告非常亮眼，二季度凈利潤的增速創下2021年二季度以來新高。

工業富聯還透露，公司雲計算業務在二季度實現高速增長，整體板塊營收同比增長超過50%。

工業富聯的AI產品量產加速爬坡，客戶對AI數據中心Hyper-scale AI機櫃產品需求不斷增加。

其中，AI伺服器營收同比增長超過60%，雲服務商伺服器的營收同比增長超過1.5倍。

工業富聯在大客戶的核心產品份額繼續保持領先優勢，先進AI算力的GPU模組及GPU算力板等產品的出貨，在第二季實現顯著增長。

800G交換機爆量

資料顯示，工業富聯的主要業務包含雲計算、通信網路及行動網路設備、工業互聯網，市場目前非常關注其800G交換機的放量情況。

AI大模型訓練規模持續擴大，數據中心業務的快速擴容，市場對算力基礎設施網路頻寬與傳輸速率的需求快速提升。

數據流量的增長使得交換器市場從100G/200G過渡到400G/800G的產品，並將逐步邁向1.6T。 根據Dell'Oro Group預測，今年800G交換機埠將有望超越400G成為主流配置。

在此背景下，工業富聯二季度800G交換機實現的營收達2024全年的3倍。

展望未來，信達證券認為，英偉達GB200/GB300系列產品2025年逐步放量，硬體與軟體共振，推理市場所需算力有望快速增長，各類端側有望百花齊放。 工業富聯作為全球伺服器ODM龍頭，與北美CSP廠商合作緊密，還與中國的許多大廠有良好合作，目前正處於高速發展時期，建議持續關注。

天風證券預計，工業富聯2025、2026年利潤有望達330億元、392億元，給予25年25x PE，目標市值8250億（對應股價為41.54元）。

華泰證券認為，鑒於工業富聯是AI算力基建的核心受益者，給予25年21x PE，給予目標價30元，維持買入。

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