5大分析師AI動向：買入微軟、Arm弱勢；谷歌升級至強力買入
《Follow Up 》5月26日於83.1元薦買百度集團 (HK:9888)，昨（16日）收85.4元，較薦前升2.8% （同期恒生升1.9% ）。目標重溫：119元，39 ％在後頭。
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四大國有不良資產管理公司，兩家已在港上市：中國華融 (HK:2799)（2799，前名中國華融，H股市值389億元，H+內資總市值883億元）、中國信達（1359，H股市值157億元，H+內資總市值443億元。
中信金融昨（16日）價1.10，已較去年10月高位0.95元高出16%，PB高達2.17倍；信達現價1.16元，仍較去年10月高位2.10元低45%，PB只有0.23倍，只及中信金融PB的11%。二揀一，當然揀信達。
1️⃣ 1999年，國際金融風暴發生後1年，中國成立4家不良資產管理公司，業務為收購、管理、處置與重組不良貸款及其他問題資產、資產管理等。尚未上市的有中國東方資產及中國長城資產，估計最終在港上市，到時信達若仍嚴重偏低，可「炒影子股」。
2️⃣ 中信金融在華融時代，2020財年（12月年結）虧損逾1千億元人幣，兩年前改組，中信集團加入，2023財年恢復盈利，賺9.03億元人幣，2024財年賺87.5億元人幣，按年激增8.7倍，現價往績PE 9.2倍。2025財年，因早年改組得益的盈利不易維持，預測盈利倒退一半以上，PE升上20倍。
信達2024財年盈利20.77億元人幣，按年大跌57%，受投資收益下降影響，往績PE 26.5倍。2025財年，預測盈利回升至接近2023財年水平，預測PE降至13倍，低過中信金融。
3️⃣ 信達PE不見得吸引，吸引的是PB，今年預測低至0.23倍，較中信金融的2.17倍折讓89%。信達自掛牌以來，PB平均0.58倍。以下是資產管理股預測估值的比拼，按PB由低至高排序：
· 信達：PB 0.23倍、PE 13倍；
· 光大控股（165）：PB 0.36倍、負PE；
· 惠理（806）：PB 0.75倍、PE 17.2倍；
· Janus Henderson（美：JHG）：PB 1.17倍、PE 10.9倍；
· Schroders（英：SPR）：PB 1.27倍、PE 12.7倍；
· 中信金融：PB 2.17倍、PE 20倍 ；
· Brookfield（加：BN）：PB 2.03倍、PE 14.9倍 ；
· Intermediate Capital（英：ICG）：PB 2.11倍、PE 12.4倍；
· Blackstone Inc（美：BX）：PB 9.32倍、PE 28.2倍
· Partners Group（瑞典：PGHN）：PB 10.32倍、PE 21.8倍。
4️⃣ 北水昨日持信達48.45億股（35.70％），3個月前為46.60億股（34.33％）。
5️⃣ 信達2023年1月分拆「信達證券」（滬：601059）上市，IPO價8.25元人幣，現價16·24元人幣，今年預測PE 36倍、PB 2.51倍。信達證券市值527億元人幣，信達佔79%，值416億元人幣，僅此項資產所值，已相等於信達H+內資總市值的1.03倍。
6️⃣ 信達內資股發行股數246億股，其中221.4億股由財政部持有，上月無償全部轉至中央匯金。信達央企的身份不變。
??? 信達PB 0.23倍，吸引力十足，現價1.16元，目標2.01元，潛在升幅73%；達標計，PB仍不過0.40倍，只及同業中信金融今日PB（2.17倍）的18%。廣發證劵（3月）睇1.49元，瑞銀（3月）睇1.45元。有中信金融在手者，宜換馬到信達。
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