亞太股市遭遇「黑色星期一」，韓日期指雙雙熔斷！特朗普最後通牒引恐慌
國內不時有措施刺激消費，落後的消費股不妨一敲，李寧 (HK:2331)（2331，市值388億元）是合適對象之一。今年以來，李寧股價跌9%，遠遠落後於安踏（2020）的17%升幅。
1️⃣ 2024財年（12月年結），李寧營收287億元人幣，按年升3.9%；純利30.13億元人幣（EPS 1.17元人幣），按年跌5.5%。盈利跌1.74億元人幣，只是因為前年12月，向恆基地產（012）以22.08億元買入的北角港匯東物業，撥減值準備3.33億元人幣。不計撥備，去年業績仍有增長。
✏️ PE較安踏折讓3成
2️⃣ 2025財年，彭博綜合券商預測，李寧盈利28.07億元人幣（EPS 1.10元人幣），下跌7%，預測PE 12.8倍，較歷史最低只高出2成餘；今年預測PB 1.31倍，較歷史低位只高出1成。安踏今年盈利，彭博綜合預測倒退13％，預測PE 17.9倍，李寧較其折讓近3成；安踏預測PB 3.42倍，李寧較其折讓逾6成。
在中大型體育用品股中，李寧估值較為吸引。以下是同業比拼：
· 滔搏（6110）：02 / 2025財年，PE 12.1倍、PB 1.78倍；
· 李寧：12 / 2025財年，PE 12.8倍、PB 1.31倍；
· VC Corp（美：VFC）：03 / 2025財年，PE 15.9倍、PB 2.73倍；
· 安踏（2020）：12 / 2025財年，PE 17.9倍、PB 3.42倍；
· Lululemon（美：LULU）：01 / 2026財年，PE 18.0倍、PB 6.20倍；
· Under Armour (NYSE:UAA) （美：UAA）：03 / 2025財年，PE 19.1倍、PB 1.26倍；
· Nike（美：NKE）：05 / 2025財年，PE 27.3倍、PB 6.58倍；
· adidas（德：ADS）：12 / 2025財年，PE 28.9倍、PB 6.02倍。
3️⃣ 去年，李寧手上存貨相等於全年營收的9%，與2023年相若，而較2022年的9.4%略佳。估計李寧仍在改善去庫存問題，評級可望加分。
✏️ 持現金158億人幣
4️⃣ 去年底，李寧手上淨理金及現金等價物共158億元人幣，相等於公司市值43%，財政狀況良好。
5️⃣ 「北水」持李寧26.39%，較持安踏8.62％的比例大得多。
6️⃣ 李寧2021年歷史高價107.06元，現價跌去86%；安踏2021年歷史高價191.4元，現價91.2元較高價只跌去52 ％。