股市暴跌54%、滯脹來襲？美聯儲模擬AI泡沫破裂極端情景
《Follow Up》金沙中國 (HK:1928)昨價13.42元，今年以來大挫36%，是恒指（今年升7%）最大跌幅成分股，其他5隻濠賭股跌幅4-20%，平均只跌13％。公司2024財年（12月年結）盈利大增51%後，彭博綜合券商預測今年多賺21%，PE 11.3倍，是上市以來最低水平（對上一次最低是2015年中的11.4倍，當時股價30元）。
金沙現價13.42元，Follow Up設目標21元，潛在升幅56%。星展（上周）睇26.6元，較現價高98%；麥格里（上周）睇25.6元，較現價高91%。
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上周四於4.67元薦買京東方精電 (HK:0710)，昨收5.25元，3日累計升12%。薦前，京東手上現金值=股價92%，股價升後昨日現金值=股價81%。目標重溫：8元。
✏️ 百融雲現金=公司市值126%
AI雲服務商百融雲 (HK:6608)（6608，市值32億元）持現金值比例，較京東方精電更高。百融雲3月26日公布業績，遇上特朗普發癲引發股災，兩個多星期内股價大挫28%，由9.54元挫至昨價6.85元，每股現金值=股價126%，趁低吸納。
百融雲績後，大摩出爐報告睇13元，華泰證券出爐報告睇13.1元。
1️⃣ 百融雲利用生成式Al與決策式Al、大數據、雲計算等技術，為金融行業提供AI雲服務，是中國最大獨立數據分析解決方案供應商。2021年3月上市，IPO價31.8元，現價6.55元，潛水8成。當年上市發售1.238億股，集資39.3億元，如今公司市值32億元，較當年招股集資之數還要低。
2️⃣ 百融雲上市後翌年，即開始有盈利，5年業績紀錄如下：
· 2025財年：盈利預測3.46億元人幣；
· 2024財年：盈利2.66億元人幣；
· 2023財年：盈利3.40億元人幣；
· 2022財年：盈利2.40億元人幣；
· 2021財年：虧損36.93億元人幣。
✏️ PB 僅0.64倍
3️⃣ 2024財年（12月年結），百融雲營收29.29億元人幣，增長9.3 ％；股東應佔盈利2.66億元人幣，倒退22%。分上下半年比較，上半年盈利按年跌32%，下半年盈利按年只跌7%，趨勢良好。
彭博綜合券商預測，百融雲2025財年賺3.46億元人幣（EPS 0.67元人幣），回增30%%，預測PE 9.6倍、PB 0.64倍，在同類「雲」股中，吸引力最大。以下是同業比拼（全部公司年結皆為2025年12月）：
· 百融雲（市值32億元）：PE 9.6倍、PB 0.64倍；
· 浪潮（596 ，市值 74億元）：PE 13.4倍、PB 2.40倍；
· 金山軟件（3888，市值499億元）：PE 24.1倍、PB 1.72倍；
· 有贊科技（8083，市值29元）：PE 84倍、PB 2.80倍；
· 金蝶（268，市值438億元）：PE 259倍、PB 4.95倍；
· 明源雲（909，市值55億元）：負PE、PB 1.07倍；
· 微盟（2013，市值60元）：負PE、PB 2.67倍；
· 商湯（020，市值544億元）：負PE、PB 2.35倍；
· 金山雲（3896，市值277億元）：負PE、PB 4.71倍。
4️⃣ 彭博智庫最新報告，預計全球生成AI市場規模，到2032年將擴大至1.3萬億美元，較2022的400億美元暴增324倍，十年間複合年增率高達42%。
5️⃣ 去年，百融雲回購2,549萬股（佔發行股數0.9% ），動用資金2.38億元，均價9.34元，較現價高出36%。手上現金多，估計仍會繼續回購。
✏️ 股價升6成 核 心業務PE仍僅2倍
6️⃣ 去年底，百融雲持有淨現金及現金等價物38億元人幣（40.3億港元），較公司市值32億元高出26%。每股現金值8.64港元=股價126%。將公司市值減去手上現金，將今年預測盈利減去估計的利息收入，計算「核心業務」PE，無從計算。且假設股價升至11元，公司市值回增至44.5億元（較現金值高出1成），「核心業務」PE 仍不過1.5-2.0倍之間。