富時中國A50，直線拉升！

該來的，總是要來。

在美國掀起關稅爛招之下，全球市場接連巨震。

週一，全球市場果然被特朗普「徵關之治」衝擊的體無完膚，方向預期之內，但表現完全在意料之外。

截至收盤，A股滬深創三大指數分別收跌7.34%、9.66%、12.5%，共有3038個股跌停（其中近千個股當日跌幅超20%！ ），實屬罕見。 行業板塊上，除了農業板塊作為反關稅概念逆勢上漲，其餘行業幾乎無一倖免。

港股今天的下跌，香港恒生指數收跌13.22%，僅次於1997年10月28日的13.75%; 恒生科技指數收跌17.16%，為有史以來最大，把2025年的累計漲幅都回吐完了。

不僅國內市場如此，美股在上周兩日暴跌之後，今天週一夜盤同樣繼續暴跌開局，三大指數盤前跌超3% ，情況並沒有比其他市場好多少。

盤后，市場開始陸續看到一些利好消息刺激。

今天盤中，中央匯金公司出手跡象明顯，尾盤階段多隻寬基ETF集體放量，公司發公告稱，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。

同時，中共中央、國務院印發《加快建設農業強國規劃（2024-2035年）》，併發出通知，要求各地區各部門結合實際認真貫徹落實。

此外，今天南下資金也趁著港股暴跌之際，繼續大舉入場抄底，今日凈買入港股高達153.73億港元。 其中凈買入小米集團-W 25.35億港元、騰訊控股19.37億港元、中國移動11.64億港元、中國海洋石油11.48億港元、中芯國際9.64億港元， 反映內地資金抄底港股的信心相對較堅定。

或受預期利好繼續出臺的刺激，富時中國A50指數期貨夜盤出現快速上漲，截至發文盤中漲幅一度擴大至3%。

希望，今晚還能有更多的好消息吧。

01

今天的板塊來看，市場有一部分不服輸的資金選擇了火中取栗的高難度操作，主要是選擇一些反制或者與關稅影響不大的板塊方向進行對沖。 但可惜的是，這些炒作未能形成足夠的火候。

農業板塊整體表現強勁，神農種業飆漲20CM，敦煌種業、北大荒、萬向德農、豐樂種業等多隻種業、糧食概念股逆勢漲停。 炒作邏輯是因種業自主+替代貿易鏈而受益，幸運的是，今日盤后行業再迎來重磅利好刺激，明日或有望繼續延續逆勢行情。

部分生物製藥概念股也出現逆勢上漲，按照機構認為，本次美國對中國加征關稅中，藥品暫不涉及，同時內需為主的中藥、藥店及流通等行業與關稅關聯度不大，此外自主可控下的器械、血製品國內份額提升機會。 但多數個股跟隨大跌，內部分化較為顯著，主力資金的步調未能形成一致。

還有原本寄希望於炒作「供給收緊+戰略資源重估」。邏輯的重點反制概念的稀土板塊，除了中國稀土高開低走小幅收漲外，其餘稀土、近期瘋狂漲價的小金屬概念股都沒有大家預期逆勢上漲的表現。

回顧上周，在特朗普4.2日宣佈（日期：4.3日）關稅政策時，國內市場當時之所以對於關稅的衝擊還沒有充分預期，股市反應也不大，主要是對特朗普反覆無常的態度還抱有很多僥倖，覺得可能會扭轉態度。 沒想到，特朗普不僅沒有表現任何態度緩和，甚至還變本加厲不斷施壓，同時我方也沒有慣著他，直接也宣佈了對應的舉措。 然後經假期3天期間，全球市場進一步發酵，才最終導致現在這個局面。

上週五除了外盤股價，一些核心的工業原料期貨如原油、銅鋁鎳錫等有色金屬的價格也出現了暴跌，導致今天國內幾個期貨品種也暴跌開盤。

白銀，錫、內開盤甚至以跌10%封單開盤，銅以跌7%開盤，盤中反彈，但收市再次鎖定跌停板。

要知道期貨品種都是幾倍槓桿起步，現在如此大跌，重倉位的話，資金補倉甚至強平已避免免不了。

股票市場也是，其實從3月份開始，包括AI和機器人在內的很多熱門主題概念股已經出現大幅回調，今天如此大面積跌停也意味著回撤幅度進一步擴大， 尤其是對於那些融資的票，可能快要觸碰到預警線了。

比如下面這家，數據顯示，其融資額快速上升階段是2月開始，當時的股價大約在85-90元之間。 今天大跌20%之後股價已經來到了57元，對於在85元以上進行融資的賬戶來說，融資帳戶賬面虧損已經超過30%。 如果明日或之後再繼續往下砸，那麼補倉的壓力可能會進一步增大。

所以对于市场来说，现在最大的问题是什么已经不言而喻——可能会产生比较巨大的流动性短缺（需要资金补仓，避免被强迫）。

突然之间，流动性成为最稀缺资产。

其实美股现在的形势可能更危急。据说，美股近几天的暴跌，出现了对冲基金大规模出逃，抛售规模更是历史罕见，使得杠杆率降至18个月低点。仅上周四一天，对冲基金就抛售了400亿美元股票，创下近15年来最大单日抛售潮。

有消息称，华尔街银行机构已要求其对冲基金客户追加贷款担保，几家大银行向客户发出了2020年初以来规模最大的追加保证金通知。在保证金追加规模扩大的背景下，意味着如果美股再度急跌，高杠杆基金面临爆仓风险。

所以明天的行情就很关键了，无论是国内股市还是美股，无论是期市还是股市，都希望明天能有奇迹发生。

02

今天A港股的大跌行情，让人有种几年前历史再次重演的错觉。

从特朗普在2018年开始大打关税牌开始，到2019年不断程度加深，用时超过2年。

在2018年，美国开始实施加征对华关税政策，叠加国内金融去杠杆，外部冲击叠加内部收缩性政策，A股所有板块都出现了不同程度的回落，甚至像银行、公用事业、能源、食品饮料这些最能抗的板块都整体深度回调。

所以对于关税战程度更加激烈的当下，如果形势没有出现转机之前，大家可以预想一下能有什么资产可以能逆势走出来。

不过好在，最大一波恐慌情绪过后，也总有机会跌出不小的反弹行情。2019年，随着宏观政策转为宽松并支持新一轮信用扩张，人民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响，股票市场开始逆势回升，被双重利空压制的半导体板块以全年大涨81.6%的涨幅领涨全市场，电信、非银、计算机、食品饮料等核心刚需行业的反弹也非常亮眼，整体幅度在30%以上，大多数都重新收复了2018年的失地。

甚至家电、电气设备受出口影响较大的行业也都出现明显上涨。

所以从中长时间周期来看，即使面对当下市场不确定性和避险情绪阶段性上升，我们也要有信心，未来大多数板块都是能涨回来的。

按照机构的说法，与上一轮中美贸易摩擦（2018年开始）相比，中美当前境遇已“今时不同往日”，中国政策和资产价格都有更多腾挪的余地。

另有机构认为，短期来看，特朗普对华加征关税或对市场预期产生一定扰动，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。

我们近期也分析过，尽管A股和港股自从3月就开始回调，但市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施，如近期上面不断喊话，政策箱工具足够多，降息降准空间也是充足的。尽管短期市场会因此下跌，但换个角度来看，未尝不是给市场未来上涨带来更好机会，前提是得做好风控。

接下來，政策是否能夠有效轉向對沖值得期待，尤其是4月的政治局會議會是一個關鍵的驗證視窗。

從投資的操作層面來看，在“歷史性”巨大巨集觀事件發生的當期，最理性的應該是先遠離火場，不立於危牆之下。 如果實在忍不住離場，那也要盡量等最近幾天的恐慌情緒釋放后，再考慮是否小倉嘗試。

方向上，機構認為，新一輪關稅貿易摩擦加劇，全球資金進入避險模式，疊加國內經濟和上市公司業績驗證窗口到來，短期權益市場或延續震蕩，建議關注穩健配置的紅利策略、內需政策直接利好的部分順周期和消費板塊、自下而上業績確定性更高的優質企業。 中期維度，AI產業變革和國產科技自主可控的敘事仍將延續，繼續看好國產AI科技創新主線。 （全文完）

本月最新AI精選股重磅發佈，AI有無看中NVIDIA？

InvestingPro會員按此查看AI精選股名單。

尚未訂閱？按此訂閱最高優惠45%！