下週市場五大關注焦點
於這股AI浪潮裡，聯想集團(HK:0992)憑藉其「全棧AI」戰略佈局，從傳統硬件製造商向AI驅動的綜合解決方案服務商的方向前進，聯想正在構建一個覆蓋個人、企業到城市治理的智能生態系統。
聯想集團近期在AI領域的戰略佈局呈現加速態勢。在終端層面，其AI PC戰略已進入加速期：2023年5月率先推出全球首款AI PC後，2024年進一步在端側部署DeepSeek大模型，成為業界首個實現70億參數本地化運行的PC廠商。此舉不僅大幅降低AI應用門檻，更通過硬件適配優化實現6708token/s的極限吞吐量，標誌著AI推理能力從雲端向終端的實質性遷移。值得關注的是，聯想計劃在5月TechWorld大會推出「變革性AI產品」，市場普遍預期可能包含新一代AI PC、人形機器人及AI服務器三大創新方向。
聯想的AI佈局呈現多方面發展。在消費端，MOTO豎向摺疊屏手機以44.5%市佔率穩居全球第一，即將發布的RAZR系列AI至尊款首發驍龍8 Elite芯片，外屏交互與影像能力全面升級；在企業端，與宜昌市政府簽署「城市超級智能體」協議，複製武夷山成功經驗，通過AI中樞系統整合城市治理、交通、環保等模塊，推動智慧城市4.0落地。技術儲備方面，聯想的液冷方案Neptune已從超算延伸至商業場景，配合自研擎天引擎升級至L3水平，支持企業低成本構建專屬大模型。
聯想集團已於2月20日發佈2025財年第三季度業績，總收入達188億美元，按年增長19.56%；歸母淨利潤按年飆升1.05倍至6.93億美元。三大業務板塊均實現雙位數增長：(1)智能設備業務（IDG）：收入137.8億美元，按年增加11.5%。PC業務憑藉AI創新持續擴大市場優勢，全球份額達24.3%創新高，手機業務國際化成效顯著，拉美及亞太地區增速更按年超150%。(2)基礎設施方案業務（ISG）：收入39.4億美元，按年增加59.2%，首度成功扭虧為盈，AI服務器需求激增驅動雲業務收入按年增長94%。(3)方案服務業務（SSG）：收入22.6億美元，按年上升11.7%，運維服務與AI解決方案收入佔比提升至59%，連續15季度保持雙位數增長。現金流管理方面，經營性現金流按年增長38%至14億美元，為研發投入和AI基礎設施建設提供充足彈藥。
儘管前景樂觀，聯想仍需應對多重挑戰：AI PC滲透率受制於應用生態成熟度，服務器市場面臨華為、浪潮集團的激烈競爭，而且地緣政治可能加劇供應鏈波動，不過聯想通過「全球供應鏈+本地化交付」策略（沙特/墨西哥基地投產）正有效地分散風險。聯想正站在AI驅動的戰略轉折點：PC換機週期（Win10停服+國補政策）與AI創新疊加，預計2025年出貨量將恢復雙位數增長；手機業務通過摺疊屏差異化+AI體驗升級，有望在高端市場持續突破；ISG業務受益於全球AI算力軍備競賽，訂單能見度已延伸至2025下半年。綜合以上各項基本因素來看，聯想值得中線持有。
技術走勢方面，股價於今年2月份因亮麗的業績而令股價當日抽升15%而高見13.6港元歷史高位，近期隨著港股回落而跌至11港元以下。期權策略可於現價便買入2025年9月14.5元行權價的認購期權，博股價中線破歷史頂後還有約6.6%的上升空間，跌破9.9港元止蝕。
(資料來源: 新浪科技，格隆匯，觀點網，AASTOCKS，快科技，國信證券，方正證券，國證國際，財聯社，智通財經·鈦媒體APP·)
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富途證券高級策略師毛君豪