三生製藥績前上車  贏面大

去年9月1日於11.22元薦買藥明生物 (HK:2269)，設目標18元，現價20.85元，較薦買前大升86%，獲利沽之哉。

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上月20日於6.1元薦買三生製藥 (HK:1530)（1530，市值154億元），昨收6.43元，累計升幅5.4％，跑輸期內恒指的升幅11.3％。下月公布末績前上車，贏面大。

1️⃣ 三生製藥屬生物科技股，2007年在美國掛牌，2013年私有化，2015中在港重新掛牌。集團有多種核心産品都在國內居龍頭地位，例如「特比澳」（治化療所引起血小板減少）、「益賽普」（抑製腫瘤壞死）、「益比奧」（治化療所引起的貧血症）。

當年IPO價9.1元，掛牌9年高低23.25元 / 4.72元，現價潛水3成，而去年盈利預測則較掛牌年高出2.8倍。

✏️ 今年PE 僅6.6倍

2️⃣ 2024財年（12月年結）上半年，三生製藥營收43.89億元人幣，按年升16%；純利10.9億元，按年增11%。彭博綜合券商預測，2024全年賺20億元人幣（EPS 0.82元人幣，按年增29%，創歷史新高，預測PE 7.3倍、PB 0.92倍。今卸下

2025財年，三生製藥預測盈利22.3億元人幣（EPS 0.91元人幣），增長12%。現價預測PE 6.6倍、PB 0.82倍。過去6年，平均PE13.7倍，現時折讓逾5成；平均PB 2.32倍，現時折6成半。

3️⃣ 三生製藥是估值最低的生物科技股。以下是同業比拼：

．三生製藥：12 / 2014財年，PE 7.3倍、PB 0.92倍；12 / 2025財年，PE 6.6倍、PB 0.82倍；

．中生製藥（1177）： 12 / 2024財年，PE 15.8倍、PB 1.65倍；12 / 2025財年，PE 16.9倍、PB 1.57倍；

．藥明生物：12 / 2024財年，PE 23.2倍、PB 1.81倍；12 / 2025財年，PE 19.9倍、PB 1.65倍；

．金斯瑞生物（1548）：12 / 2024財年，負PE、PB 2.5倍；12 / 2025財年，PE 49倍、PB 1.92倍；

．和記藥業（013）： 12 / 2024財 年，負PE 、PB 3.1倍； 12 / 2025財年，PE 20倍、PB 2.7倍；

．信達生物（1801）：12 / 2024財年，負PE 、PB 4.52倍；12 / 2025財年，PE 230倍、PB 4.42倍。

．京希諾生物（6185）：12 / 2024財年，負PE、PB 1.41倍；12 / 2025財年，PE 2,373倍、PB 1.40倍；

．百濟神州（6160）：12 / 2024財年，負PE、PB 7.31倍；12 / 2025財年，負PE、PB 7.14倍。