持續發酵

升跌全看特朗普，暫緩一事令股市迎全面反彈。

目前影響市場的兩大因素是AI的新敘事以及關稅，後者看似可以談判，但實際可能會反復出現，接下來數年波動或會更大。

不過，特朗普目的只是在尋求更多的投資回流美國，那些已經在美墨擁有相當規模運營的公司，例如福耀玻璃和藥明生物，說不定是個長期利好。當然，避開美國才是規避風險的最好辦法，而其中一個減少風險的同時，能受益於AI的便是科網板塊。

根據高盛的調查，海外機構喜好轉向到應用層已是共識，50%認為是今年AI領域中最大機會，其次26%認為是電力/能源，第三為11%的GPU。這基本也反映在股市近期走勢上，其中Meta作為開源代表以及AI明顯受益者，已連續11天收升。

這趨勢也在港股持續發酵，昨天提到的金山雲，美圖等續升。雖然開源令中小廠商AI能力提升，但不代表護城河會更強，更低的進入成本或令競爭加大，甚至現有優勢被削弱，例如美圖便像Adobe要面對用戶付費意願提升的問題。

當前看，國內最好的AI應用大概都在港股，但能否重估要看國內資金，而這些資金或傾向在A股或中小盤炒作，享受箇中彈性，端側的小米或主要是乘了汽車和出海概念才能上升得如此厲害。

而今天港股非常強勢，走高後急跌又再升回去，希望不像之前一樣是在等港股通重開。

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