暴跌22%！“特朗普交易”熄火了？

最近這段時間，要說市場最火熱的詞彙，莫過於“Trump2.0”了。

幾乎所有人都在談論“川普概念股”，逐句研究川普的經濟政策，找出那些能賺大錢的股票。

目前，表現最強的是銀行股，板塊漲幅一度高達22%。

特朗普曾經吐槽，美國法律對金融業有9萬多條監管措施，其中有90%毫無意義。

廢除監管，不但有利於刺激經濟，還能精簡政府開支。

再加上他明確要繼續放水的說法，外界普遍預測，特朗普如果能重回白宮，一定會採取比上一任更激進的貨幣政策，並減少對銀行和企業的監管。

其次是建材股。

對製造業回流、加強基建這回事，特朗普從始至終的態度都沒有變過，多次承諾，一旦當選，將撥款改善全美破舊的基礎設施，機場、公路、地鐵首當其衝。

毫無疑問利好建築、水泥、鋼鐵等板塊。

10月份，美股鋼鐵板塊平均上漲超過10%。

再次是石油開採公司。

特朗普要搞油眾所周知：沙特靠賣石油每年賺走幾萬億，我們腳下就踩著這些「黃金」，一些環保瘋子卻不讓我們開採，，說氣候變暖會毀掉人類文明，一派胡言！ 等我回到白宮，會立刻簽署法案，批准在美國本土開採石油！

除此之外，比較奇葩的還有從事監獄生意的公司，比如GEO集團。

特朗普的原話：這些非法移民，以為法不責眾，我們就拿他們沒辦法。 但他們錯了！

我回到白宮的第一天，就會動用軍隊和FBI搜捕每一個非法移民，將他們扔進監獄、驅逐回國！ 並自己支付住監獄的錢！

他說，自己將給GEO新的合同，用以關押數量龐大的非法移民......

這股火熱的投機風潮，甚至吹到了風月場所。

據說，在曼哈頓夜店，一位過夜費2000美元的model透露：最近有好幾位來玩的客人，讓她多買點和特朗普相關的股票，說肯定會漲。

此情此景，恰似菜市場阿婆亂買股票，也能賺大錢的橋段。

但這股風能不能繼續吹下去呢？

01

終點還是高潮？

昨夜，連續火爆多日的「Trump 2.0」首次迎來調整，一個月翻三倍的特朗普傳媒，收盤跌超22%。

不過，眼看正牌本體都跌了，我們這邊的西貝貨川大智勝今天還是10個點，收穫四連板......

所以，是不是熄火了，現在還不好說。

回調的原因，除了漲太多之外，主要有三個。

首先是，沃頓商學院發出警告：美聯儲可能在下周的議息會議上“暫停降息”。

如果本周五公佈的非農就業報告火熱，美國經濟就會展現出繼續向好的趨勢。 這一方面支撐了實際中性利率水準，另一方面也限制了未來降息的預留空間。

如此，很可能會顛覆之前11月降息25個基點的預期。

這是巨集觀層面的，不僅體現了民主黨的政績，也對特朗普大力提倡的大舉降息、甚至要搞負利率的說法，提供了現成的質疑數據。

好不容易穩住了通脹、就業率步步好轉、經濟持續向上，真的有必要去做那麼激進的改革嗎？

其次，是競選本身的不確定性。

野村董事總經理在最新報告中警告：近幾周，市場對特朗普和共和黨拿下國會兩院的假設結果對沖過度，可能出現哈裡斯支援率比預期高、大選陷入僵局的結果，屆時各類資產都會有逆轉的風險。

簡稱「哈里斯風險」。。

哈里斯現在迎面確實很小，但萬一爆冷了呢？ 你們這些追高的不就G了？

此外，在這種關鍵時候，馬斯克還是太老實了，說了一些不合時宜的實話：如果特朗普當選，雖然可能會出現經濟混亂、股市崩盤和短暫的財務困難，但這些都是“暫時的”。

特朗普甚至表態，如果自己當選，將成立政府效率委員會，讓馬斯克擔任負責人，將削減最高2萬億美元政府預算。

雖然從長遠來看，這是好事。

但在初期一定會引發動蕩。 先不說會導致多少政府雇員事業，光這些預算，動了多少利益集體的蛋糕？

但這也是矛盾點所在，如果馬斯克真的擔任這個新衙門的負責人，削減預算會影響到他自己旗下的企業。

據FedScout 對聯邦支出和主要合約的研究，SpaceX自2008年以來已從政府獲得190億美元訂單，並且在2028年內，再獲得200億美元業務。

這些數位，甚至還不包括各州為Starlink終端設備和衛星網路等計劃提供的支出。

到時候，和自己有關的業務，砍不砍？

雖然是實話實說，但還沒真的選上，就把實話說出來...... 馬斯克怎麼想的不知道，但特朗普八成想揍這傢伙一頓。

不過他不敢，人家現在是最大的金主。

……

當然，這些都只是風險提示，投資者心底有底就行了。

現在的情況，特朗普的優勢確實是太大了。

我現在寫這些文字的時候，短短2個小時，特朗普科技已經從盤前綠7個點到紅8個點了。

從這一點看，今晚可能又是個狂歡之夜，投資者的熱情並未減弱多少。

昨天這一出，也可能確實只是「技術性調整」。

02

塵埃落定後呢？

短期的形勢似乎很明確，市場完全跟著情緒走。

那麼等到一周後大選結束、塵埃落定后，又該怎麼看？

2004年，《股票交易者年鑒》的作者耶魯•赫希，首次提出“總統選舉周期理論”：

四年一次的總統大選經常重創經濟和股市。 戰爭、衰退和熊市都傾向於發生在任期的前半部分，牛市則常常出現在後半部分。

簡單來說，每屆政府為了連任、或給本黨其他都選人鋪路，都會在大選前一年出臺經濟刺激政策，製造繁榮以拉攏選民。

大選之後，這些政策的效果逐漸減弱，大多都會演變成高通脹。

這就導致，新政府的很多承諾無法立刻兌現，市場失望情緒蔓延，股市下跌。

這一漲一跌，迴圈往復，大致形成了四年一度的週期。

當然，這個周期的形態並不固定，牛熊的長短每次都不一樣。

總體來看，每屆總統任期內的四年，標普500平均收益率分別為8.2%、9.6%、17.4%、11.2%。

再具體點看，這種週期性的現象，也體現在總統所屬黨派上。

從1926年以後開始算，共和黨執政時期，股市平均每年的超額回報（減去無風險國債利率）為-0.2%，民主黨執政時期年平均回報率10.7%。

兩者相差近11%。

股市是經濟的晴雨錶，這句話在美國是適用的。

從杜魯門第二任期、也就是1949年開始算，美國GDP年平均增長率為3.33%，共和黨、民主黨執政期內的年平均增長率分別為2.54%、4.33%。

後者同樣遠遠領先前者。

為什麼會這樣？

某種程度上，民主黨總是扮演著收拾爛攤子的角色：

1932年，大蕭條時期，羅斯福戰勝胡佛;

1961年，經濟衰退期間，，甘迺迪擊敗理尼克鬆;

1976年，美國剛剛經歷1973-1975年的衰退，失業率和通脹率飆升，卡特擊敗福特;

1992年，克林頓擊敗老布希;

2008年，金融危機初期，奧巴馬擊敗了麥凱恩;

2020年，全球疫情，拜登擊敗特朗普。

這種時候，無論是經濟還是股市，往往處於低位。 當不確定時期過去後，預期回報往往也就越高。

所以就形成了一個有意思的週期：共和黨當選——經濟變差——避險情緒增強——股市下跌——民主黨當選——經濟變好——投資信心增強——股市上漲。

看起來似乎有些難以置信，但回顧近8年的情況，也就是最近一次週期，確實還部分遵循著這個週期。

特朗普之前在任的4年，雖然股市表現明顯好過拜登這4年，但看經濟數據。

前者執政4年，美國GDP增長了7.6%; 拜登任期到目前為止，GDP增長了11.8%。

似乎怎麼看，民主黨確實比共和黨更會搞經濟，至少直面數據上是這樣的。

但也可以反過來看。

特朗普不能算徹頭徹尾的共和黨人，他那一套與過去共和黨的理念也並不是一回事。

經濟數據更差，股市卻漲得更多，固然是造成了虛假繁榮，但也說明這個時期的投資屬性更強。

特朗普時期創造的財富，是讓全體美國人更富有。 比如2020年底，美國按收入計算，中間五分之一家庭的平均實際凈資產比2016年最後一個季度高出30%。

這至少在一定程度上算是「共同富裕」，雖然貧富差距仍在不斷擴大，但普通人喝到了湯。

反觀拜登這四年，經濟數據雖好，但財富增長明顯不如前者均衡。

不過，這些都是美國社會層面的事，與投資的關係並沒有太大就是了......

所以，我們預測了個什麼呢？

不管是共和黨上臺、還是民主黨繼續執政，美股長期來看大概率都是漲的。

區別只是，特朗普的激進改革，可能會使得市場先抑後揚，會有震蕩; 哈裡斯如果能上臺，繼續拜登的政策不大改，民主黨過往優秀的政績估計也能延續。

這是實打實的“幸福的煩惱”。

03

尾聲

拉長時間線看，美股長期向上的趨勢很難改變。

美股最強的基本面，是能在連續三次產業革命中，不斷湧現好的公司，而不是誰當總統。

歸根結底，不管特朗普和哈裡斯誰當總統，共和黨、民主黨哪方執政，好公司就是好公司，好的商業模式總是能賺錢，過時的也一定會被淘汰。

區別只是，在不同時期、不同政策下，誰能表現更好而已。

不同總統可能有能力使事情變得更好或更糟，畢竟情緒在投資者的偏好中起著巨大的作用。

但不論誰住在白宮，這個世界最基本的運作方式並不會變。 （全文完）

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