即將迎來反轉
今日，家電板塊強勢拉升，截至午盤，A股北鼎股份、宏昌科技、火星人“20cm”漲停，海信家電、TCL智家、長虹美菱、德爾瑪、雪祺電氣等紛紛漲停，海爾智家、格力電器、美的集團等家電龍頭悉數大漲。
港股家電股中，TCL電子漲超5%，海爾智家漲超4%，海信家電、創維集團跟漲。
消息面上，發改委等兩部門日前發佈若干措施，支援家電產品以舊換新。與2007~2010年我國家電下鄉、以舊換新政策相比，本次以舊換新政策對高能效等級家電的補貼力度更大。
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“以舊換新”政策加碼，家電銷售增長明確
7月25日，國家發展改革委、財政部印發《關於加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》，將統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新。
其中包括，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品給予以舊換新補貼。補貼標準為產品銷售價格的15%，對購買1級及以上能效或水效標準的產品，額外再給予產品銷售價格5%的補貼。
值得注意的是，本次以舊換新措施之資金來源更加明確，涉及“支援家電產品以舊換新”的資金按照總體9:1的原則實行央地共擔；其中，特別國債1500億元將分配個六個大類。
國泰君安證券預計分配給家電約150億元-300億元。若以補貼金額150億元，按平均15%補貼標準計，約能拉動對應終端需求1000億元。
中性假設下，國投證券預計200億元補貼資金有望拉動2024年空調/冰箱/洗衣機/彩電內銷量同比增速提升至-2%/+38%/+26%/+4%，較無補貼情景分別提升8pct/47pct/20pct/10pct。
另據信達證券統計的22-23年全國多個區域性補貼結果顯示，平均資金銷售額撬動比約為1:10。若按照該機構的測算，今年空冰洗彩電以舊換新補貼金額需求超過480億元，或可帶動約4800億總銷售額，接近2023年空冰洗彩電品類總銷售額約5500億。
機構：關注內銷和白電高占比的企業
值得注意的是，今年3月，國務院就曾印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，本次《若干措施》是在現行“以舊換新”工作格局和政策體系基礎上，進一步加大支持力度，強化中央和地方聯動。
在家電“以舊換新”政策再加碼的背景下，機構紛紛看好後市家電行業的前景。
據華泰證券分析稱，此次方案中央對家電以舊換新支持力度加大，且期限較短(期限5個多月到今年底)，或在短期內拉動高能效家電銷售，利於具備優質產品力的家電龍頭下半年內銷表現向好，以及助力板塊估值回升。
華西證券同樣表示，預計此輪政策落地補貼對2024年下半年內需拉動作用明顯。該機構指出，當前家電是存量更新市場，但超齡服役現象較為普遍，預計補貼落地直接刺激家電更新需求。
交銀國際認為，本輪支援力度相較2009年有所增強。自首輪家電支持性政策落實至今已過去約10-15年，與傳統白電和廚電的更換週期一致，因此市面上存在大量待釋放的更新換代需求。
具體來看，銀河證券建議關注三條投資主線，一是有望受益於內外銷改善的白電龍頭，二是有望受益於行業格局優化和地產端築底改善的廚電龍頭，三是積極推動管道拓展、加快新品投放的清潔電器。