A股大逆轉！“反攻”號角吹響？

7月9日，A股市場上演大逆轉，三大指數漲幅均超1%，全市場成交額重回7000億元，結束此前4日成交額大幅萎縮的態勢。連續下挫後的放量反彈引發市場廣泛關注，到底發生了什麼？

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// 全市場成交額重回7000億元 //

截至7月9日收盤，上證指數漲1.26%報收於2959.37點；深成指漲1.68%報收於8705.94點；創業板指漲1.43%報收於1652.12點。萬得全A總成交7270億元，較上一交易日放量1428億元，結束此前4日成交額大幅萎縮的態勢，成交額重回7000億元。

值得一提的是，從估值來看，截至7月9日收盤，萬得全A指數市盈率為16.16倍，5年期市盈率百分位僅為4.31%，低於機會值16.78倍，整體處於非常低估的位置。

// 科技類板塊強勢拉升 //

7月9日，A股行業板塊方面多數上漲，其中，技術硬體與設備板塊大幅上漲4.46%，位居首位；半導體、汽車與汽車零部件、多元金融、軟體與服務等板塊亦漲幅居前。

消息面上，據產業鏈消息，蘋果iPhone 16系列備貨目標指引略有上調，上調後，iPhone 16系列今年備貨目標指引為9000萬部左右。美股7月8日收盤，蘋果股價受漲0.65%，再創歷史新高，總市值接近3.5萬億美元重回美股市值第一。

行業方面，進入2024年，伴隨著需求回暖及廠商持續推進庫存去化，半導體行業正式邁入上行週期，板塊一季度業績明顯反彈，存儲、功率半導體等部分產品價格出現明顯回升，從二季度業績情況來看，瀾起科技、韋爾股份等IC設計龍頭企業二季度業績實現同比、環比大幅增長，表明行業景氣度延續。

// 神秘資金精准狙擊中證1000ETF //

7月9日，多隻滬深300ETF、中證500ETF和上證50ETF基金成交額大幅放大，此外，中證1000ETF今日成交額突破20億元，出現明顯放量。從成交金額來看，多檔基金合計成交額超120億元。

與此前不同是，7月9日，神秘資金對中小盤股基金中證1000ETF實現精准狙擊，對提振市場起到立竿見影的效果。以南方中證1000ETF為例，早盤階段沖高回落，盤中再度刷新近期新低，11點鐘左右，買盤持續湧入，成交量明顯放大。截至午間收盤，中證1000ETF已經翻紅，午後繼續拉升，與萬得全A分時圖疊加對比發現，走勢幾乎趨同。

市場人士對此解讀認為，“神秘資金”密集流入中小市值ETF，可能預示著對中小市值股票的看好，同時也可能是對前期市場過度悲觀情緒的一種糾正。

// 國資加速抄底A股公司 //

7月9日，因國資入主刺激，光洋股份、ST步森漲停，世運電路聞風大漲5.65%。消息面上，安徽國資擬斥資13億“溢價”接手光洋股份。據光洋股份公告，接盤方為黃山市建設投資集團有限公司或其關聯方。公司實控人之所以要“賣殼”，大概是因為公司近年業績低迷，短期內看不到扭轉希望。

無獨有偶，僅7月幾天，就有7家涉及國資入主，具體還包括：奧特佳、世榮兆業、久量股份、新湖中寶。

今年以來A股持續低迷，不過上市公司股權轉讓、賣殼熱度不減，國資正在加速抄底A股上市公司。在IPO註冊制、嚴監管強退市背景下，管理層宣導價值投資，打擊“炒小、炒新、炒差”，中小民企是控制權轉讓的高發地帶。同時隨著並購政策的修改，重組限制較此前略有放鬆。

據Wind不完全統計，2024年以來，近60家A股公司股份轉讓，涉及大股東或實控人變更。近20家新晉股東有國資背景，占比超過3成。其中，茂化實華、供銷大集還實現了摘帽。國資股東信用級別較高，股東可調動的資源多。那些收購溢價高、股票市值小、具有國資或產業背景標的更易受資金青睞。

// 量化交易徵求意見稿來了 //

在政策面上，據悉，為配合落實《證券市場程式化交易管理規定（試行）》的相關規定，指導券商更好地開展程式化交易，中證協組織起草了《程式化交易委託協定》，於近日徵求券商意見。

據瞭解，《示範文本》將主要對證券公司和程式化交易投資者的權利義務和責任範圍作出約定。值得注意的是，《示範文本》擬擴大券商處置許可權，例如，投資者進行高頻交易可能出現證券交易所規定的異常交易行為的，券商有權採取拒絕委託、撤銷相關申報、暫停提供服務或終止與投資者的委託代理關係等措施，並向監管機構和證券交易所報告。

業內人士認為，當前程式化交易中的投資者報告制度在我國已經順利落地執行，監管機構正積極推動交易技術的規範化和透明化，有助於提升市場效率和公平性，打擊‘假量化’，以及利用程式化交易進行的違規違法行為。這對當前市場來說或是一個提振。

// 東興證券限制融券變相T+0交易 //

此外，東興證券於7月8日向投資者發佈了關於啟用融券變相T+0交易限制功能的公告。公告稱，為進一步落實證監會關於嚴禁利用融券實施變相T+0交易要求，東興證券擬於7月15日啟用融券變相T+0交易限制功能。

為加強融券業務監管，證監會持續優化融券制度。今年以來，中信證券、廣發證券、中信建投、山西證券等多家券商陸續跟進，修訂調整融資融券負債償還規則，以打擊融券違規、不當交易等行為。

據Wind資料顯示，今年以來A股融券餘額持續下滑。截至7月8日，A股融券餘額為314.48億元，較年初的703.85億元大幅縮水。

// 機構：底部特徵顯現，上行可期 //

整體來看，7月9日A股的強勢反彈是市場中多重因素共同作用的結果。展望後市，機構普遍認為，A股階段性底部特徵顯現，上行可期。

中金公司表示，經歷持續回檔後，A股市場部分估值和交易指標已經重新回到歷史較為極端水準，部分指標顯現階段性偏底部特徵。展望後市，雖然2月份以來的修復行情近期面臨波折，但下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，以及即將召開的三中全會有望推進中長期改革，投資者信心有望回穩。

配置方面，臨近三中全會，改革關注度提升，部分領域如財稅體制改革相關個股近期表現較為活躍；中報業績披露期，業績好於市場預期的板塊和個股有望有相對表現；景氣提升結合政策支持，關注科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊；外需仍有韌性，在此背景下出口鏈行業和全球定價資源品有繼續配置機會；紅利資產近期雖有調整但中長期邏輯未變。

光大證券認為，A股底部上行可期。當前市場再度回到了底部區間，預計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決於關鍵政策出臺的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。從時點上來看，預計政策將會是三季度市場的重要催化因素，而四季度物價的變化或是影響市場的重要因素。

配置方向上，建議關注高股息及“科特估”板塊。其一，當前的市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策對於分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊情況；其二，“科特估”方面，國內科技產業當前整體估值明顯低於海外，中期來看存在顯著的重估空間，且發展新質生產力是當前政策對於國內經濟方向的重要指引，而“科特估”就是資本市場對於新質生產力的重要支持。