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國內龍頭汽車4S經銷商中升控股 (HK:0881)(881,市值309億元),今年以來大跌31%,超賣,PE較以往平均折讓近6成半,趁低吸納。
1️⃣ 去年,中升斥資4.74億元,回購1,616萬股,全部注銷,均價29.33元,現價12.96元,較回購價低56%。今年以來,未見再有回購。
2️⃣ 2023財年(12月年結),中升營收1,793億元人幣,跌0.3%;純利50.18億元人幣,跌22%,較新冠疫情前的2019財年,仍高出11%,但現時股價,則較2020年高位62.9元低近8成。與2021年歷史高價77.6元相比,則低83%。去年下半年新車銷量,較上料大增20%,是良好現象。
✏️ 估值創歷來最低
3️⃣ 2024財年,受惠於新能源車銷售強勁,中升盈利預測58億元人幣(EPS 2.43元人幣),增長16%,預測PE 5.0倍,創歷來最低,較6年平均13.5倍折讓63%。
今年預測PB 0.58倍,亦創歷來最低,較6年平均2.7倍折讓近8成。
4️⃣ 中升估值在同業中,吸引力強。以下是同業比拼:
.中升:12 / 2024財年,PE 5.0倍,PB 0.58倍;
.東美(1268):12 / 2024財年,PE 8.6倍、PB 0.59倍
.IDOM (日:7599):02 / 2025財年,PE 10.2倍、PB 1.80倍;
.Nextage(日:3186):11 / 2024財年,PE 13.3倍、PB 2.57倍;
.USS(日:4732):03 / 2025財年,PE 16.9倍、PB 2.99倍;
.Landmark (印度:LANDMARK):03 / 2025財年,PE 27.1倍、PB 4.36倍。