低於預期！美國5月“小非農”疲軟，美聯儲年內會否降息？

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週三，素有“小非農”之稱的美國ADP就業報告公佈。

ADP研究機構的報告顯示，美國5月ADP就業人數超預期放緩，勞動力市場進一步降溫。

資料公佈後，投資者重新權衡美聯儲降息前景，美國三大股指期貨走高，美元指數則震盪下跌，現報104.17。

ADP稱，由於製造業大幅下滑，美國5月份就業增長放緩。

資料顯示，5月ADP私營部門就業人數15.2萬人，預期17.5萬人，4月數據從19.2萬人下修至18.8萬人。年薪同比增長 5.0%

其中，大型企業員工最多，為 9.8萬人；其次是員工人數在 50 至 249 人之間的中型企業為 4.9萬人；員工人數在 250 至 499 人之間的企業為3萬人。

在各行業中，員工人數最多的是貿易、運輸和公用事業為 5.5萬人；教育和衛生服務，達 4.6萬人；建築業為 3.2萬人。

5月轉職人員薪資漲幅放緩。

資料顯示，跳槽者的薪酬同比漲幅連續第二個月下降。跳槽者的工資上漲了7.8%，而留職者的薪酬漲幅連續第三個月保持穩定，為5%。

ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 表示，進入下半年，就業增長和工資增長正在放緩。

“勞動力市場穩健，但我們正在監測與生產者和消費者相關的明顯疲軟領域。”

值得關注的是，ADP 資料並不被視為可靠預測兩天后月度就業報告結果的指標。

本週五，美國勞工部將公佈關鍵的5月非農就業報告。

市場預計非農就業人口將增加19萬人，前一個月為增加17.5萬人。失業率和平均時薪增長率預計將維持在 3.9%不變。

美聯儲正在尋找就業市場疲軟的跡象，以尋找貨幣政策的方向。

稍早前公佈的美國ISM製造業指數意外走低，表明製造業萎縮幅度略有加劇。

週二，美國勞工部公佈的《職位空缺和勞動力流動調查》顯示，2024年4月末職位空缺數量錄得805.9萬，為2021年3月以來新低，明顯低於市場預期的837萬，3月資料從848.8萬下修至835.5萬。

這使得職位空缺數與失業人數之比降至1.2 : 1，為2021年6月以來的最低水準。

隨著一系列疲軟資料之後，降息前景有所改善。

但仍需要就業市場降溫才能讓美聯儲相信通脹不會再次走高。

據CME美聯儲觀察工具顯示，市場預計6月維持利率不變的概率為99.7%，加息25個基點的概率為0.3%。

7月維持利率不變的概率為81.2%，累計降息25個基點的概率為18.5%；預計在9月降息的概率為56.2%。年內或有兩次降息。

據路透一項調查顯示，在116 位元經濟學家中有74位預測，美聯儲將在9月首次降息25個基點，只有5人預計7月降息，低於5月調查中的11人，沒有人預測6月會降息。

道明證券首席美國宏觀策略師Oscar Munoz表示，就目前貨幣政策對經濟的限制程度而言，美聯儲處於有利位置。

116位受訪者中的68位預測今年將降息兩次，與上月調查大體持平。通脹（尤其是PCE物價指數）一直居高不下，再加上失業率極低，提前降息的可能性很小。

預測中值顯示，預計至少在2026年之前，CPI、核心CPI、PCE和核心PCE等通脹指標都不會達到2%。至少在2027年之前，失業率仍將緊緊保持在當前的3.9%附近，表明勞動力市場將持續緊張。

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