普拉達(HK:1913)生產﹑設計及經銷皮具用品、手袋﹑鞋履﹑服飾﹑配飾﹑眼鏡及香水等多種奢侈品。集團旗下運營Prada、繆繆(Miu Miu)、Church’s及Car Shoe品牌。
普拉達已於3月7日發佈了截至2023年12月31日的全年業績，銷售額及息稅前利潤均超出市場預期，集團已連續12季取得零售成長。普拉達去年淨收入按年增加17%至42億歐元；調整後的稅息前利潤按年增25.6%至10.6億歐元；息稅前利潤率為22.5%，2023年毛利率爲80.4%。今年首兩個月銷售額增長速度延續去年第四季趨勢，管理層有信心2024年下半年開始幾年毛利率及EBIT利潤率能夠持續擴張。
普拉達於各地市場表現不一，以上年第四季度至今為止的情況來看，期間零售趨勢保持穩定，以亞太地區﹑歐洲及日本的零售增長尤爲突出，亞太地區零售銷售額表按年增24%至14.46億歐元，在總銷售額中佔35%；歐洲地區受強勁的國內和旅遊消費所推動，零售銷售額按年增14%至13.12億歐元，在總銷售額中的佔比達到31%；日本零售銷售額實現按年增44%至4.8億歐元，主要由當地顧客和日益增多的遊客所推動，在總銷售額中的佔12%；美洲地區零售銷售額則全年保持平穩，錄得7.7億歐元，在總銷售額中的佔18%；中東地區零售銷售額按年增10%至1.8億歐元。投資者宜留意未來幾年亞太地區﹑歐洲及日本市場的銷售增長貢獻，這幾個市場經濟增長似乎開始復甦當中。
以旗下品牌來看，2023年普拉達集團同名品牌銷售額按年增12%至34.9億歐元，在總銷售額中佔比高達83%；繆繆（Miu Miu）收入按年增58%至6.5億歐元，佔總銷售額15%；但Church's收入按年減少13%至2,856萬歐元，而其他品牌(包括Car Shoe)收入則按年增19%至2,391萬歐元，這些數字反映出Prada及Miu Miu 似乎較為顧客所熟悉及喜愛。
普拉達在行業逆風下表現仍然向好，相信今後數年集團銷售額將穩定地以低雙位數持續增長，並將超越同業的約7%增長率。普拉達集團董事會主席近日表示，隨着各個地區對其產品需求的增長，以及高端奢侈品消費者越來越多地尋求「體驗式購物」，集團將加倍實施其零售戰略，計劃在未來五年內投資10億歐元用於零售空間，可看出集團對其產品銷售充滿信心。
股價走勢方面，儘管普拉達年初至今股價已上升近4成，超過行業整體2成的升幅，但其估值相當於預測市盈率23倍，仍然低於行業平均約29倍，故仍有進一步上升空間。若投資者相信Prada未來幾年銷售額於亞太﹑歐洲及日本繼續有強勁的零售增長的話，可待股價回落至60港元買入23665普達麥銀六一購A認購證(2026年1月到期，90港元行使價)，上望至歷史高位84.75港元，止蝕價54港元(50天線)。
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
富途證券高級策略師毛君豪