早幾天在網上出了麥當勞分析文章,大家可以憑文章了解這企業的質素,獨特性,以及平貴度,投資策略等。
今次這篇文章,想教大家「如何分析企業」,會拆解分析麥當勞背後的過程,當中的技巧,大家可以學習到企業分析的技巧,如果你是股票班學生,要配合課程所學去運用,得著會更大。如果有需要,大家可先閱讀多一次早幾天的麥當勞分析文。
企業名稱︰McDonald's Corp.
股票代號︰MCD.US
--盈利和股價,平穩向上--
--5年整體回報表現(跟道指和標普比較)
麥當勞一直被投資者視為一隻相當穩健的平穩增長股,同學們需要拆解當中原因,從而得知如何從市場中,尋找類似的股份。
同時要明白,短期股價只是市場情緒、資金流向的反映,長遠股價才與企業價值成正比,因此,投資者就算選業務穩健的企業,也要長線投資才有意義。
當我們分析麥當勞時,會發現其增長潛力不高,業務種類也非特別出眾,只是一般性質的餐飲業務。但集團受惠於品牌和規模效益,目標市場和食品的正確定位,令收入能保持高持續性,過去多年純利整體波動不算太大之餘,長線都是向上,加上每年有一定派息,令投資者可獲得優於大市的回報。
--15年純利數據
同學拆解麥當勞業務時,要分析為何業務會有高穩定性。大家試想想,如果一間企業盈利不穩,市場對其估值的分歧也會較大,結果就是股價較波動,相反,當業務及財務數據穩定時,只要大環境無太大改變,市場就較易推斷到之後的盈利情況,也較易計算出企業價值,股價自然較穩定。
我們先從麥當勞整體業務分析,拆解這企業是否穩健之選。縱觀麥當勞業務相當簡單,就是銷售一系列的標準化食品,數以萬計的門市,不論營運模式,食品餐單、門市設計、食品味道等都相當一致,這樣有助於維持品牌和食品質素的一致性,同時也有利於控制食材和人力成本,令整體營運表現更穩定。
其次,麥當勞業務是偏向民生類別,所以不太受經濟週期影響。集團已具有一定規模,令營運效益提高,使成本一直於可控範圍,由於收入和成本的波動性不大,所以長線盈利表現都較有保證。
另外,集團策略主要是發展特許經營店(佔總門市量9成以上,收入則佔近6成。具體業務特性,留待下一章節再拆解),利用加盟店快速滲透市場。特許經營店模式,將部份營運風險轉嫁了給加盟商,故令集團收入更穩定。
--派息比率--
--10年股息和派息比率數據
作為平穩增長股,一般除了具有長線股價穩定增長能力,都會有若干派息(但派息率水平,一般會比純收息股略低)。
集團派息取態,同學可利用派息比率(Payout Ratio)去拆解,長線平均派息比率愈高,代表公司賺到錢偏向用股息回饋股東。
派息比率(%) = (每股派息 ÷ 每股盈利) X 100%
--長線持有,跑嬴大市--
當我們進一步分析財務數據時,就會見到麥當勞過去10年派息都持續上升,令投資者除了能享受股價增長外,還能獲得額外的回報。之後,同學們就要拆解這個股息增長,為什麼會持續出現,同時未來是否可以維持。
麥當勞由於無太大發展需求,故不需預留大量額外資金。所以一般會以派息方法,將賺到的盈利回饋股東。因此,股息率一般都有2至3%,雖然不算高,但當考慮到股價同樣會有平穩增長,長線整體回報已算不錯。而從集團過往表現和業務性質,相信長線盈利能力不會有太大波動,故這個模式很大機會是可以維持。
此股具長線投資價值,雖然增長力不算太高,參考過去5年表現,股價表現原來都能跑嬴標普和道指升幅,因此,當考慮到股價表現和穩定增長的派息政策,此股絕對具有長線投資價值。
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