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太古A.國泰航空

作者 何車 股市2023年12月7日 09:29
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太古A.國泰航空
作者 何車   |  2023年12月7日 09:29
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太古A (HK:0019)(019,A股市值512億元;B股(087)市值269億元)昨日急升17%,收59.7元;太古地產(1072)受帶動升4%,國泰航空(293)只爬高0.2%。

太古A是本欄今年薦買得最多的股份,3月21日至11月2日,共薦買7次,最後薦買價是49.35元,至今升21%。有時是為寫而寫,為免為寫而寫,現時逢周一至周四的上載方式,即日起改為不定日不定期上載;市差不寫、外遊不寫、無心水不寫、精神欠佳不寫。

今日是今年第8次淺析太古A,兼談國泰航空(市值503億元)。國泰45%由太古持有,30%由中國國航(753)持有,9.99%由Qatar Airways持有,7%由匯豐(005)持有。4大股東以外街貨,僅8%。

1)太古前晚宣布計劃回購最多60億元的股份,以昨日股價計,可回購7.7%股份,但計入股價可能上升因素,回購比率可能較低。

在今次計劃回購前,每股太古A今年年底NAV估計186元,現價59.7元,PB 0.32倍。回購60億元後,每股NAV增至197元(+5% ),PB降至0.30倍。回購前淨借貸 / 股東資金比率11%,回購後估計升至13%,仍處低水平。

2)2022財年(12月年結),國泰航空 (HK:0293)營收510億元,按年增12%;虧損65.5億元,增19%。2023財年(12月年結)上半年,國泰營收436億元,按年大升135%;純利42.7億元,去年同期虧損50億元。半年盈利中,有19.3億元來自視作出售聯營公司盈利。

今年盈利預測70億元(EPS 1.09元),現價7.82元,預測PE 7.2倍,PB 0.76倍。在正常時期,國泰平均PE 12倍,平均PB 1.0倍。

✏️ 國內航空股估值高

3)與同業比較,國泰估值相對便宜。以下是今年同業預測估值比拼:

.澳洲航空(澳:QAN):PE 6倍、PB 13.5倍;

.國泰:PE 7.2倍、PB 0.76倍;

.長榮航空(台:2618):PE 8.1倍、 PB 1.58倍;

.中國南航(1055):PE 41倍、PB 1.35倍;

.中國國航(753):PE 61倍、PB 2.23倍;

.東方航空(670):負PE、PB 1.57倍;

.海南航空(深:600221):負PE、PB 16.3倍;

.Jet Airways(印度: JETIN):負PE、負PB;

.巴基斯坦航空(巴基斯坦:PIAA):負PE、負PB。

✏️ 良好訊息

4)國泰2020年發行195億元優先股給予香港政府,上月以97.5億元贖回一半,本周一註銷,並有意在明年7月前贖回其餘一半。提前贖回是非常良好訊息。

太古A.國泰航空
 

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