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拼多多,詮釋了專注的力量

作者 丫丫港股圈 股市2023年11月30日 09:25
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拼多多,詮釋了專注的力量
作者 丫丫港股圈   |  2023年11月30日 09:25
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昨夜(28日),拼多多(NASDAQ:PDD)用極致的控本和恐怖的效率,交出了一份震驚全球投資人的三季報,告訴投資人在寒冬之中,專注的力量。

拼多多Q3營收錄得688億元,同比增長94%,遠超市場預期的535億元。調整後淨利潤為170.27億元,同比增長37%。其中,傭金收入從Q2的144億增長到Q3的292億,同比增長315%,貢獻主要來源於Temu。

拼多多用單季度翻倍的傭金收入,大聲宣告了Temu具備再造一個拼多多的潛力。

恐怖的是,在整體收入同比多增300億的情況下,研發和行政費用卻較去年沒有增加,這可謂真正的降本增效,卷到極致的效率。

在財報披露後,拼多多股價大漲18%,市值來到1846億美元,與阿里的市值僅差100億美元市值的差距,也已是京東市值的四倍。三年前,阿里還是拼多多遙不可及的大山,當下Temu在海外的強勁勢頭,拼多多問鼎中國最大市值電商平臺的頭銜也是大概率事件。


來源:富途

這引起了阿里內部員工的感歎,一位員工表示,「此刻難眠,也不敢想,拼多多與我們的市值僅差80億,著實嚇一跳,那個看不起眼的砍一刀,快成老大哥了」。

馬雲在該帖子下回復道:「希望大家能多提創新想法,堅信阿里(HK:9988)(NYSE:BABA)會變,阿里會改。所有偉大的公司都誕生在冬天裡,AI電商時代剛剛開始,對誰都是機會,也是挑戰。要祝賀拼多多過去幾年的決策,執行和努力」。

圖源:大廠青年

我們見證了一次經濟週期的轉變,正如馬雲所說,偉大的公司都誕生在冬天裡,而這次的冬天,拼多多搭上了經濟週期轉變的順風車,一邊是消費降級,另一邊高通脹,拼多多才有近兩年如此之快的發展,成功從屌絲逆襲。

而拼多多能有今天的成績與它們專注的決策和執行有很大關係。

在過去幾年裡,互聯網公司都遇到了不同的瓶頸,各家開闢新業務線,欲尋新增長曲線。

然而,當下領跑市場的互聯網企業,都是專注于主營業務的。例如,漲超70%的拼多多,漲近60%的網易(NASDAQ:NTES)(HK:9999),在過去三年裡都沒有做大方向的變動,二者詮釋了專注的力量,企業在能力圈內做到更好,不講宏大的新增長曲線故事,也能得到市場高回報的獎賞。

當然,體量大的公司想找新增長點,這並不是壞事,但這是不容易的,會給投資人在經濟週期低迷時,多蒙上一層不確定性。

實際上,港股也有不少,小市值的公司聚焦核心業務,得到大回報的例子。雖然業績增速上看一般般,並不算亮眼,但拉長時間線來看,給到股東的回報卻是很好的,股價也可以一直漲,這種專注做事的企業,也是值得參考的。

例如,港股的譚木匠 (HK:0837),平常大家在逛街時應該有遇到過,這是一家主要賣梳子的企業。看似一把梳子賣到百元,甚至幾百元,複購率低的產品,但還是有穩定的送禮需求。

今年以來,譚木匠已漲超50%,過去一年裡漲近90%。

從業績上看,截止今年中報,營收2.6億人民幣,同比增長52%,淨利潤為9400萬,同比增長70.6%,低基數導致的高增速,過去幾年來看,業務整體增速並不亮眼。

來源:wind

雖然低增速,但譚木匠在2021年開始,派息支付比例設定為淨利潤的50%,股息率穩定在5%左右,5-6倍的PE,還是吸引了投資者的關注。自2021年以來,股價漲超50%,加上分紅,都能給到股東不錯的回報,唯一的缺點就是港股流動性不太好。

再例如,港股的東方表行(HK:0398),這是一家主要賣手錶的香港品牌。這也是一家低增速,但給到股東回報很滿意的企業。

截止中報,東方表行營收為17億人民幣,同比增長10.5%,淨利潤為1.27億元,同比下滑8.73%。

來源:wind

從股價上看,東方表行自2021年以來,漲超50%,最高漲近翻倍。

來源:富途

雖然賣表業務在疫情期間受到了影響,但推動股價的主要因素也是加大給股東的回報。

自2016年以來,東方表行開始高派息,幾乎賺多少派多少,甚至個別季度把公司帳面的部分現金也拿出來派息,自從開始這策略以來,過去7年,東方表行漲了250%。   

來源:wind

尤其是在近兩年,港股市場低迷之際,高股息還是吸引了不少投資人。今年,東方表行的股息率還有14%的水準。

來源:富途

當然,這兩個例子都不是互聯網公司,並不能完全的類比。

但通過這兩個例子,以及拼多多、網易的股價表現來看,在這輪「冬天」跑出的贏家,共性是聚焦自身核心業務的,不亂做投資,注重股東回報的企業。

在找不到新增長曲線,發展前景不明朗時,加大股東的回報,也是留住投資人好的方式之一。

拼多多,詮釋了專注的力量
 

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