美國政府停擺的最大風險：誤導美聯儲

Investing.com – 美國政府瀕臨停擺似乎於很久之前就不絕於耳，直到今年春季，華盛頓才涉險過關。然而，隨著美國國會陷入政治癱瘓，美國政府再次瀕臨停擺，現在距離最後期限僅剩10天時間。

不過，儘管政治鬥爭愈演愈烈，其威脅也與日俱增，解決這個問題的時間所剩無幾，惟大多數分析人士似乎並不擔心。

高盛集團經濟學家於8月份寫道：

「政府全面停擺將直接導致經濟增速每周下降約0.15個百分點；若包括私營部門在內的適度影響，每停擺一周對經濟增長的衝擊可能達到0.2個百分點。不過，政府重新恢復運營後的季度，經濟增速將按相同的幅度加速。」

瑞銀固收分析師於本月初寫道：

「政府停擺往往是短暫的，對經濟增長的影響微乎其微。」

摩根士丹利上周發佈了相若的展望並稱：

「政府停擺可能只會給國內生產總值(GDP)帶來溫和損失」，而且「自1976年以來的20次政府停擺對經濟的衝擊似乎有限」。歷史也表明，政府停擺是短暫的，持續時間「平均……僅一個多星期。」

然而，政府停擺可能導致數據真空，即分析經濟所需的數據推遲發佈而無法在預定時間獲得數據進行分析，這種情況可能會造成麻煩。考慮到當前所處的經濟周期階段，以及美聯儲正在不明朗的通脹和經濟活動形勢中調整貨幣政策，數據真空造成的問題會更加嚴重。

EY-Parthenon首席經濟學家Greg Daco預計：

「政府停擺將導致經濟數據推遲發佈，因為各機構將暫停收集、處理和發佈數據。」

2018年12月和2019年1月政府停擺35天期間，推遲發佈超過10項關鍵經濟數據，包括貿易、住房和消費者支出。

考慮到當前經濟狀況和未來的諸多不確定性，缺乏數據可能會給評估美國經濟表現時陷入部分失明狀態的私營部門經濟學家、投資者和美聯儲政策制定者造成高昂代價。

MUFG美國經濟學家Agron Nicaj也看到了數據真空可能造成的問題。他表示：

「決策是基於政府數據的一致性和可靠性作出的。於當今經濟環境下尤其如此，不確定性太高了，留給美聯儲過度收緊貨幣政策和收緊程度不足的空間非常小。」

雖然歷史表明政府停擺是短暫的，而且帶來的衝擊也很小，惟一些分析師認為這次可能有所不同。

TD Cowen華盛頓研究集團的Chris Krueger於一份研究報告中預測：

「如果10月1日政府停擺，可能會持續很長時間，因為沒有強制性的政策催化劑迫使議員達成共識並批准融資措施。唯一有政治敏感性的最後期限是10月13日，即美軍發薪日。」

與此同時，美國10年期國債收益率於9月19日升至16年來的新高，收於4.37%。

US 10-Year Yield-Daily Chart

(美國十年期國債收益率日線圖)

當地時間周三(20日)，美联储如預期般暫停加息，惟大幅上調美國今年的經濟預期走勢，同時鮑威爾在新聞發佈會上表示還可能再加息一次。

其實，美聯儲的處境很棘手，既要把對經濟活動的影響降至最小，又要努力實現通脹目標。政府停擺將使這項任務更加艱巨，並增加政策出錯風險，因為政府停擺會暫時停止發佈資料。

ZipRecruiter的首席經濟學家Julia Pollak指出：

「如果美聯儲高估了實體經濟的實力，並在11月進一步提高利率——因為7月和8月的數據推遲向下修正，9月和10月的數據推遲發佈——投資者、企業和家庭可能會承擔不必要的成本和風險。」

「等到美聯儲發現錯誤時，貨幣政策過度緊縮的後果可能已經難以扭轉。」

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編譯：劉川