對於美元投資者而言，這是多年來的第一次，即使在通貨膨脹之後，持有現金也是值得的。但富國銀行投資研究所的一位投資策略師警告稱，高收益率可能會掩蓋一些陷阱。
2023年5月，30天期美國國債收益率超過5%，並在此後一直維持在這個水準之上。本週二上午晚些時候，30天期美債收益率達到5.384%。與此同時，以消費者價格指數衡量的通貨膨脹率已從2022年年中的峰值9.1%下降到截至7月的3.2%。
在經歷了幾年的負實際收益率之後，現金收益率在實際通脹調整後進入了正區間。富國銀行投資研究所全球投資策略師Veronica Willis在本週一的一份報告中表示，向積極、實際現金收益率環境的轉變讓投資者懷疑，在等待更好的進入市場的機會時，是時候增加現金持有量還是繼續保持現有的現金持有水準。
但Veronica Willis寫道，將投資組合中過多的現金投入，可能會產生“意想不到的後果”。這位策略師表示，問題在於，即使現金收益率在短期內保持高位，歷史表明，現金在長期內可能表現不佳於其他增長資產，拖累長期表現。
然而，其他幾位策略師認為，如果美聯儲的加息週期已接近尾聲，長期債券可能會跑贏大盤。10年期美債收益率本月早些時候創下2007年以來的最高水準，但此後有所回落。本週二，10年期美債收益率下跌8.9個基點，至4.121%。收益率和債券價格走勢相反。
Veronica Willis 解釋稱，歷史表明，即使是非常保守的分配，如“中等收入”，在很長一段時間內也會產生比現金更多的回報。
Veronica Willis 寫道，與集中頭寸相比，根據投資者的目標和風險承受能力，量身定制的多元化配置可以更有效地捕捉增長型資產的上行回報潛力，同時也可以平滑波動。這位策略師表示：“雖然我們預計不會回到過去十年左右的超低現金收益率環境，但根據我們的資本市場假設，我們確實預計每一種戰略資產類別在長期內都會跑贏現金。”