微軟 vs 谷歌：雲、AI以及盈利前景

Investing.com - 微軟Microsoft (NASDAQ:MSFT)和谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG)本周陸續發佈了最新季度的業績報告，其中，微軟的每股收益超過了分析師的預期，達到5.5%；同時，Alphabet的每股收益也略高於分析師的預期，為7.3%。

乍一看，兩份財報表現都還不錯，但是市場對兩者的反應卻大不相同——Alphabet的股價在盤後交易中大漲6%，而微軟則下跌了4%。這並不奇怪，在上半年的AI概念熱潮中，Alphabet因為增長不達預期，使其和別的科技巨頭相比，股價的漲幅空間更大一些。

（GOOGL周線圖來自Investing.com）

而與此同時，微軟的股價就在上周創下了歷史新高，似乎也為財報發佈後的大幅拋售，埋下了伏筆。

（MSFT周線圖來自Investing.com）

對於全球最大的搜索引擎谷歌的母公司Alphabet來說，還有一個好消息是，公司宣佈其首席財務官Ruth Porat將履新公司總裁和首席投資官，投資者喜歡這個信息，因為這透露了公司在去年的衰退過後，致力於在新增長週期中提高財務效率的決心。

但是，當我們深入研究這兩個科技巨頭的最新業績報告後，就浮現了這麼一個問題：市場的反應是一時的衝動，還是對公司存在一定的定價錯誤？不妨一起來看看：

雲計算

出乎華爾街分析師預料的是，財報發佈當晚的電話會議上，人們並不是只關注兩家公司的人工智能發展現況和前景，更多的反而是谷歌的雲計算，以及微軟的Azure，兩者都實現了令人印象深刻的增長。

詳細來看，谷歌的雲計算部門，包括基礎建設和生產力應用程式，收入顯著增長了28%，而且該部門在一季度的經營基礎上，實現了盈利；第二季度又報告了超預期的3.95億美元的可觀營業收入，和前一年報告的5.9億美元虧損相比，有顯著的好轉。

另外，微軟的Azure和其他雲服務部門的收入同比增長了26%，比上季度略下降了1%。值得注意的是，Azure的增長至少從2022年三季度以來就已經開始收縮，隨著公司因利率上升而減少資本開支，這個部門的未來增長無疑成了投資者關注的焦點。

更糟糕的是，微軟的CEO Satya Nadella在電話會議上表示，公司無法保證雲業務收入增長已經觸底。他指出，雲遷移本身仍然處於早期階段，未來仍有許多變數。

AI（人工智能）

時間進入下半年，總體的市場背景是，接下來，科技巨頭們將不得不開始面對投資者和公司在人工智能領域投入的大量資金將會帶來的結果。

說實話，儘管市場反應不佳，微軟在該領域確實取得了非常積極的結果，事實上，公司包括AI產品的業務部門已經實現了21%的大幅營業收入增長。

而Satya Nadella也打了包票，投資者在下個季度將會看到公司出現令人興奮的AI相關新功能，他表示，我們仍然專注於領導新的AI平台轉變，幫助客戶使用微軟雲從他們的數字支出中獲得最大的價值，並推動運營槓桿的運作。他確定，新引入的技術在最近一個季度為Azure雲平台的增長貢獻了1%，預計本期將增加2%。

另一方面，微軟首席財務官Amy Hood表示，新的人工智能服務對Office軟件的收入增長，預計不會在明年之前的盈利中出現。

與此同時，Alphabet則告訴投資者，它將利用好於預期的利潤率來擴大數據中心的能力，並對開發自己的TPU加速器晶片項目，進行大量投資。

儘管如此，不可否認，兩家公司預計，由於利率上升，第二季度的增長前景將更加困難，並承諾繼續專注於財務效率，以繼續提供健康的利潤率。

財務狀況

雖然投資者似乎對微軟的業績抱有負面的情緒，但事實是，公司其實又經歷了很好的增長季度，從長遠來看，公司可以提供健康的利潤率。

到截至6月30日的三個月時間裡，這家科技巨頭的營收達到了562億美元，而每股盈利為2.69美元，兩者都超出了市場的一致預期。

此外，在過去12個月裏，微軟的整體收入顯著增長了21%，其淨收入也飆升了8%。公司的利潤也出現了大幅增長，比上一季度增長了10%，銷售額增長了6%。

再來看，Alphabet的基本面似乎也具有很強的韌性。而且，與微軟相比，這家谷歌的母公司似乎正在積聚更多的積極勢頭。

總體來看，第二季度，每股盈利為1.44美元，超過了預期的每股1.34美元(調整後)。此外，該公司的收入達到746億美元，同比增長了7%，超過了728.2億美元的市場預期。

具體業務部分的表現也令人印象深刻，其中，YouTube廣告產生了76.7億美元，而預期為74.3億美元；此外，根據StreetAccount的數據，流量獲取成本為125.4億美元，略高於預期的123.7億美元。

毫不意外，InvestingPro也顯示，谷歌目前的市場定價比微軟更具說服力，不過兩者都擁有相同的優秀健康評分（見下圖）。

（GOOGL財務健康概覽，來自InvestingPro）

（MSFT財務健康概覽，來自InvestingPro）

谷歌母公司Alphabet在未來12個月裡，有更大的上行潛力。

（GOOGL公允價值，來自InvestingPro）

（MSFT公允價值，來自InvestingPro）

此外，Alphabet的市盈率也更具吸引力，未來幾個季度的市盈率有望保持穩定，因為該公司的目標是在新管理層的領導下保持財務彈性。與此同時，Alphabet在市淨率、市銷率和總債務/資本比率方面也表現出了更令人信服的理由。

（GOOGL和MSFT的其他基本面情況）

總 結

儘管市場表現不一，但微軟和谷歌都是值得長期持有的好股票。

當然，在眼下的股價水平來買入微軟，可能會比買入Alphabet需要更長的時間來實現盈利。因此，那些尋求更快回報的人，應該謹慎判斷。

我們需要指出的是，兩者都不是可以博短線的個股，尤其是在利率高企的情況下，我們建議想要建立頭寸的投資者不妨等待總體市場的下一次大回調，再伺機行動。

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（翻譯：李善文）