如果美國債務違約，美股將跌20%？

導語：突破債務上限將使人們對美國聯邦政府的能力產生懷疑，這不僅是為了應對緊急情況，也是為了履行其最基本的職能之一，支付帳單。

據華盛頓郵報報導，經濟學家警告，如果國會未能最後期限之前提高聯邦借款上限，就會出現人們能想到的最糟糕的結果：聯邦工作人員被解雇，老年人的社保支票被擱置，抵押貸款利率飆升，全球金融系統被打亂。

國會和白宮的領導人達成協議以解除聯邦債務上限的時間，只剩下幾周。如果失敗了，美國政府無法履行其支付義務，經濟學家和金融專家們列出了會出現的混亂。

穆迪公司的首席經濟學家馬克·贊迪說，"這件事會摧毀整個金融系統，最終導致經濟崩潰。"

美國財政部長耶倫表示，如果政府不能借到更多的錢，維持到6月1日就會耗盡資金。這個最後期限被稱為 "X日"，具體是哪天將取決於稅收和支出，每一周都會有巨大的波動。

接下來會發生什麼也很難預測。

違約的連帶影響可能會很劇烈，聯邦暫停了付款，肯定會損害經濟，然後帶動股市下跌，而股市下跌又會傷害經濟。

房屋價值崩潰、利率上升和全球金融系統不穩定之間的相互作用很難算清楚。有人估計超過800萬個工作崗位會消失。根據一些預測，抵押貸款利率可能會飆升20%以上，經濟收縮的程度將與2008年大衰退期間一樣。

但經濟學家強調了不可預測性，特別是如果違約持續數周或數月。如果立法者只是剛好錯過最後期限，也許只是幾個小時甚至幾天，最壞的情況不太可能發生，如果僵局持續下去，風險就會急劇上升。

曾在美聯儲工作的自由派經濟學家克勞迪婭·薩姆說，最讓人擔憂的是沒人知道之後會發生什麼。

以下是專家們最擔心的一些結果。

股票崩潰

華爾街可能將是第一個麻煩。

到目前為止，金融市場並沒有因為債務上限的對峙而出現太大波動。對沖美國政府違約的價格已經上升，在債務上限期限前後到期的政府債券成本也在上升，說明投資者確實有點懷疑會發生最壞情況，但這些一般家庭應該感受不到。

但是越接近違約，情況就會越明顯。政府無法支付的衝擊，將在整個金融系統，股票、債券、共同基金、衍生品中產生影響，然後蔓延到整個經濟。

隨著利率上升，投資者會將資金撤出市場以保有現金，股票可能會在經濟衰退預期下暴跌，已經對發放新貸款保持警惕的銀行業可能會進一步收緊標準。

上一次美國政府接近違約時，股票確實下挫。2011年，在奧巴馬和國會共和黨人的對峙中，距離X日期不到一個星期。主要指數下跌了大約20%。

穆迪公司估計，真發生違約，股價可能下跌大約五分之一，10萬億美元的家庭財富會化為烏有，並破壞數百萬美國人的退休帳戶。

白宮估計，跌幅可能接近45%。

46萬億美元的債券市場也會巨震，現有國債價值會因新債券收益率提高而崩潰。而企業可能會停止擴張業務，推動股票進一步下跌。

經濟衰退

如果對峙持續，影響將迅速從金融市場擴散到整個經濟。

由於股市拋售，全美家庭財富下降，消費者會減少支出，這也將損害企業。

而利率飆升將使人們更難獲得貸款，開辦小企業難上加難。也可能使住房市場崩潰，Zillow最近的一份報告預計，政府違約將使抵押貸款利率超過8%，並使住房銷售量下降23%。建築業和其他行業也會感到痛苦。

最劇烈的影響，可能是聯邦對數千萬美國家庭的定期付款暫停，包括參加醫療保險和社會安全的老年人以及依靠食品券的人。預計聯邦政府今年在這方面將花費大約6萬億美元，這意味著每天大約有160億美元支出。

當然，並不是所有的錢都直接用於家庭，但這些巨大的資金將一夜之間從經濟中消失。

財政部2013年的一份報告發現，2011年的債務上限僵局，導致家庭財富總額下降了2.4萬億美元。白宮經濟顧問委員會說，更大規模的經濟收縮會高達6%，類似於2008年的大衰退。

聯邦工作人員陷入困境

美國政府有一個在國會未能批准新預算時關閉的程式： 支出未獲批准的機構，會要求工人休假，某些 "重要 "工作人員必須繼續無薪工作。

在過去的十年中，美國政府有三次停工，最短的也持續了一整天。工人們事後通常都會得到補償。

但專家們說，觸及債務上限的情況可能與此完全不同。白宮管理和預算辦公室尚未發佈與債務有關的停擺指示，一些預算分析師說，因為很難知道政府將無法支付哪些款項。隨著最後期限的臨近，情況可能會發生變化，但到目前為止，聯邦雇員如何維持工作，並沒有明確的指引。

這種不確定性，可能會影響美國軍事人員，以及食品安全檢查員、空中交通管制員和其他重要工作的工作人員。根據美國國會研究服務部的數據，聯邦政府是美國最大的雇主，大約有420萬全職雇員。

代表近75,000名聯邦工作人員的全國政府雇員協會，本月早些時候起訴債務限額爭論的合憲性，理由就是其對聯邦工作人員的潛在影響。

社會保障和醫療保險

美國超過6千萬人每月領取社會保險金，其中大部分是老年人，另外還有同樣多的人依靠醫療保險獲得健康保險。

一些共和黨人聲稱，即使不借錢，聯邦政府也可以通過重新安排稅收收入來繼續支付這些款項。但預算專家懷疑財政部是否有能力按時向老年人發送這些福利，特別是如果持續數周或數月。

如果政府仍然可以用收到的稅收支付一些款項，政府可能不得不在向老年人發送支票和支付債務利息之間做出選擇。但是，放棄這些利息支付以維持社會保障和醫療保險的運作，可能會加劇在這種末日情況下已經很嚴重的金融危機。

美國借貸成本飆升

聯邦政府能夠以相對低的成本借到錢，在正常情況下，沒有人會認為美國政府會可能錯過任何付款。

美國政府債券的安全性，使其成為世界金融體系的一個重要組成部分。作為從外國中央銀行到貨幣市場基金的儲備，美國國債被認為是最安全和最具流動性的投資之一，由美國政府信用支持。

任何以美國國債為價值基礎的金融工具，在債務上限被突破後都可能被拋售，價格急劇下降會導致全世界金融市場的波動和不確定性。

經濟學家說，美國幾十年來在借貸方面享有的低成本可能會結束。總部設在華盛頓特區的智囊團布魯金斯學會發現，突破債務上限，可能在未來十年使聯邦借貸成本增加7500億美元。

經濟問題蔓延至全球

許多國家通過購買大量美國國債來做為儲備，美國國債被普遍認為是世界上最安全的資產之一。但是，突破債務上限可能使這些債券的價值下降，損害許多國家。

經濟學家擔心，會有更多國家被淹沒在債務中，有些本來已經不穩定的國家，如斯裏蘭卡和巴基斯坦，抗議活動和全球地緣政治不穩定性可能會上升。美聯儲在過去一年推動加息以抑制通貨膨脹，已經拉低了許多國家持有的美國債券價值。

而根據外交關係委員會的數據，世界上一半以上的外匯儲備是以美元持有的，大約是其他貨幣的三倍。

美元下跌，同時美國的威望也在下降

專家說，違約可能會損害美國在世界舞臺上的地位，因為揭示了美國內部政治功能性障礙有多嚴重。

金融專家已經在關注到，世界經濟開始試圖擺脫對美元的依賴，巴西和馬來西亞等國呼籲各國更頻繁地使用其他貨幣進行交易。大約60%的外幣兌換仍以美元進行，但美國債務違約，這可能會使美元的價值下跌，會改變這種情況。

正如耶倫週四在日本對記者談到違約時所說："這也將有可能破壞美國的全球經濟領導地位，並對我們捍衛國家安全利益的能力提出質疑。"

政府的信譽部分地與他們應對危機的能力聯繫在一起。突破債務上限將使人們對美國聯邦政府的能力產生懷疑，這不僅是為了應對緊急情況，也是為了履行其最基本的職能之一，支付帳單。

如果美國不能做到這一點，其他國家的公民和領導人可能會想，還有什麼是美國無法控制的？

布蘭代斯大學國際商學院金融學副教授丹尼爾·貝格斯特雷瑟說："這將削弱全球對我們政治體系的信心，因為我們在世界上的地位，部分是基於國際上對我們的政治體系基本上是正常運作的信心。而（債務會約）將表明它不是。"

瞭解美國債務上限

什麼是債務上限？美國的債務上限（debt ceiling）也稱為債務限額，是美國聯邦政府被法律允許負債的最大金額，美國聯邦政府被國會授權通過美國國庫券（如票據和儲蓄債券）借入的資金總額上限，以履行財政義務。由於美國存在預算赤字，必須借巨額資金來支付帳單。

這個上限由美國國會設定，並且需要由國會通過立法來提高。債務上限涵蓋了政府為了支付其已經承諾的開支，如社會保障、醫療保健、軍事開支、利息支付等所需的借款。

為什麼對美國的借貸有限制？根據憲法規定，國會必須授權借款。債務限額是在20世紀初制定的，這樣財政部就不需要在每次發債支付帳單時都要請求批准。

美國在1月19日達到了技術性債務限額。財政部現在將開始使用 "非常措施 "來繼續支付政府的債務。這些措施本質上是財政會計工具，遏制某些政府投資，以便繼續支付帳單。這些選擇可能會在6月前用完。

拜登政府是否能採取任何措施來防止災難？對於華盛頓能做什麼，沒有正式的說法。但確實存在一些選擇。財政部可以嘗試確定付款的優先次序，比如首先支付債券持有人。如果美國真的出現債務違約，這將震動整個市場，理論上美聯儲可以介入購買一些國債來穩定資本市場。