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英偉達迎來高光時刻

發布 2023-4-10 上午08:24

英偉達(NASDAQ:NVDA)平臺的開放性、影響力和加速能力創造了一個加速計算的良性迴圈,標誌著加速計算和人工智慧的到來。

基於研究,分析師認為,英偉達在應對可持續發展和工作負載加速方面的挑戰的全面方法,使其躋身於行業中增長前景最強勁、最明顯的公司之列。

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概述

在過去的十年中,基礎工作導致了電腦視覺和感知方面的重大突破,從而引發了自動駕駛汽車、機器人和類似領域的工業革命。這只是冰山一角。生成式人工智慧的出現推動人工智慧超越了單純的感知,進入了資訊生成領域。這種新功能使 AI 不僅可以瞭解世界,還可以提出建議並創造有價值的內容。生成式 AI 已經開啟了人工智慧的轉捩點,推動了其在全球範圍內的廣泛採用,並導致部署在全球雲和數據中心的推理量呈階梯式增長。

對英偉達平臺需求的一個關鍵驅動力是生成 AI。Hopper 的發佈以專為大型語言模型和基礎模型設計的轉換器引擎為特色,引起了極大的興奮。事實證明,transformer 引擎非常成功,幾乎所有雲服務提供商都採用了 Hopper,並通過 OEM 提供。與前幾代相比,Hopper 需求的激增標誌著 AI 的拐點,因為它正在從研究過渡到全球行業的部署。重要的是,這種轉變也代表了 AI 模型推理的階躍函數顯著增加。

生成式 AI 導致推理工作量的階躍函數增加。這種發展至關重要,因為來自數據中心的推理工作負載需要加速和多模式功能,以處理各種工作負載類型。例如,AI 可能需要對視頻、圖像或文本進行推理,每種都有其獨特的特徵。在雲數據中心,為每種模式或不同的生成 AI 工作負載配備專門的加速器是理想的,這應該會推動對英偉達半導體的需求。

根據研究,生成人工智慧和數字化的發展,以及 Hopper 的成功採用,支持分析師看漲的論點,即英偉達擁有市場上最強勁和最明顯的增長前景之一。

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財務與估值

英偉達第 23 財年(截至 1 月)的財務業績顯示公司增長率顯著放緩。與前幾年視頻遊戲和數據中心的挑戰性比較,加上加密貨幣市場的下滑,導致 FY23 的銷售額僅增長 0.1%,與前一年 61.4% 的增幅形成鮮明對比。這種停滯背後的罪魁禍首是受加密貨幣影響最大的遊戲領域預計同比下降 30%。

英偉達的營業利潤率已經收縮,因為該公司的營業費用增長速度快於收入增長速度。這導致 23 財年營業利潤率下降 14% 至 33.3%,進而導致同期每股收益預計下降 26%。

由於經濟環境放緩和終端市場需求的不確定性,對 24 財年的普遍預測仍然謹慎。銷售額增長預計為 10.8%,每股收益預計將從 1 月份的 4.39 美元上調至 4.49 美元。然而,這仍然僅與 22 財年 4.44 美元的每股收益大致相同,儘管來自 AI 的需求巨大。考慮到人工智慧領域科技巨頭之間不斷升級的競爭以及對英偉達 GPU 處理人工智慧工作負載的依賴,英偉達有可能超過這些向上修正但仍然保守的估計。

2023 年 1 月,英偉達經歷了 43% 的大幅上漲,其估值的可持續性受到質疑。然而,英偉達今年迄今已上漲 92%,市場對 ChatGPT 帶來的機會的認可以及向風險較高資產的更廣泛轉變可能發揮了重要作用。同期,特斯拉公司上漲了 78%,比特幣上漲了 70%。分析師認為,英偉達的漲勢在很大程度上是由加息擔憂緩和導致的風險資產重新定價推動的,並且英偉達相對於這些風險資產的超額回報一直不大。英偉達的基本增長前景已顯著改善,而其他風險資產的增長前景則沒有。

根據分析,英偉達目前的股價是其未來 12 個月每股收益 (EPS) 的 58 倍。這一估值接近其 10 年區間的上限,在 2021 年 11 月科技泡沫高峰期達到 65.5 倍的歷史新高。

儘管估值升高,但分析師將維持其在英偉達的多頭頭寸,而不會在這些水準上增加它。許多投資者對英偉達的風險敞口不足,進而對本世紀最偉大的技術趨勢——人工智慧 (AI) 的風險敞口不足。隨著 AI 繼續獲得突出地位,預計這些投資者將被迫在英偉達建立頭寸,這反過來應該會推動對該股的需求,尤其是當盈利預測被上調時,這將降低市盈率。

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風險

雖然對英偉達作為人工智慧領域主要參與者的前景持樂觀態度,但投資總是存在一定程度的風險。

有一個問題是,隨著 AI 變得越來越重要並且英偉達的利潤持續增長,競爭可能會加劇。

另一個潛在的競爭來源是科技巨頭自己開發人工智慧晶片。例如,穀歌宣佈了一款專為增強成像和機器學習能力而設計的處理器。該公司強調了該晶片高效執行任務的能力,例如字幕的即時語言翻譯、離線文本到語音、圖像處理以及即時翻譯和字幕等其他基於機器學習的功能。這一發展表明,科技巨頭可能會越來越多地選擇創建自己的 AI 解決方案,從而有可能蠶食英偉達 的市場份額。

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結論

隨著 AI 的地位越來越突出,分析師預計投資者將在英偉達建立頭寸,推動對該股的需求,並可能隨著預期的上調而降低市盈率。然而,還必須考慮來自其他國家和科技巨頭開發自己的 AI 晶片的競爭加劇的風險,這可能對英偉達的市場份額構成挑戰。英偉達迎來高光時刻

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