大家好，本周市場續受加息預期不確定影響，由於1月非農走強、通脹資料未有如預期般回軟，加上美聯儲官員隨後講話打擊減息預期，而新公告的美聯儲會議報告更暗示有部份官員支持3月加息50點子，同時美國經濟資料未見有近期步入衰退跡象，而就業市場更持續吃緊，市場對於加息恐懼升溫，在未有額外風險爆發的情境下，打擊金價及股指。
相信市場續關注美加息預期變化，就業及通脹資料預期料續牽動市場情緒，而期貨市場3月加息50點子預期若逐步上揚，料對金價及股指亦構成壓力。同時，市場亦在關注美債務上限的發展，若新一周美國財預部又一次推出特殊措施應對債務違約風險，又或者共和黨進一步否決白宮預算案，相信焦點亦有機會為金價帶來反抽機會。
新一周美國焦點資料不多，主要反映前瞻經濟趨勢指標為主，料對市場影響不大，但歐洲及英國則會公告較多重磅資料，反映歐洲及英國有否深度衰退風險，在歐英脫正脫離冬季能源危機的時刻，若資料未有市場預期悲觀，若為非美帶來支持，亦利好金價。
雖然，新一周暫時缺乏重大的關注焦點，非農就業要延後一周才公告，但近期波幅收窄，面對沒有長假又沒有重大焦點的盤面，不排除大戶會借操作者疏於防備的情況下，製造突發行情，借散戶措手不及而獲利。
美數據強勁！為甚麼市場續預期美國步入衰退
美國1月非農就業人口超預期達51.7萬，失業率見3.4%，為53年新低；同時美國消費、房屋及PMI資料亦沒有如市場預期悲觀，理論上應該緩減經濟衰退憂慮，但近期多家投資銀行再度表示美國較難避免經濟衰退風險，究意為何？
近期多家投資銀行亦保留對美國經濟衰退的看法，德銀認為今年衰退機會達90%，摩根大通認為2023年依然有機會出現經濟衰退，而各大投行預測衰退的最大原因，不是認為美國的基礎經濟體系出問題，反而，是認為由於美國經濟存在韌性，所以通脹壓力有機會居高不下，迫使美聯儲持續加息，而高息環境則進一步造成技術性衰退風險。
假如以上的推測正確，美國新公告的就業及通脹資料有機會維持走強，而其他先行經濟指標亦不會出現明顯衰退跡象，從而迫使美聯儲加息幅度調升，以及加息週期延長。
若此，金價有機會持續面對壓力，因為若美國未有明顯衰退跡象，美聯儲加息行動則會持續，而期間金價則面對壓力。直至利率水準打擊經濟的連鎖效應浮現，美聯儲被迫放緩加息行動，金價才有反彈空間。而德銀預言，若美國經濟衰退最終爆發，料金價有機會測2000元水準。
新一周環球經濟焦點：
新一周最大焦點：美耐用品訂單、美消費信心及國際貿易、歐元區多國通脹資料、中國PMI資料、俄入侵烏克蘭一周年、美聯儲官員講話、美國債務上限危機、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
市場逐步關注美國債務違約風險，料若共和黨續釋出不合作的態度下，或迫使美國財政部再實施應變行動，而新一季的稅收預期亦大大影響債務違約期限，亦即短期經濟狀況亦在影響潛在風險壓力。若市場對於債務違約憂慮增加，料支持金價；反之，若共和黨作出配合白宮的態度，料在憂慮緩減的情況下，料緩減金價升勢。
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
本文執筆於2023年02月24日
筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席 格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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