黃金週評：金價朝20週線發展，未回10天線上方維持空倉思路！下行旗形VS完成下走反測！
20230224
大家好，本週市場續受加息預期不確定影響，由於1月非農走強、通脹數據未有如預期般回軟，加上美聯儲官員隨後講話打擊減息預期，而新公告的美聯儲會議報告更暗示有部份官員支持3月加息50點子，同時美國經濟數據未見有近期步入衰退跡象，而就業市場更持續吃緊，市場對於加息恐懼升溫，在未有額外風險爆發的情境下，打擊金價及股指。
相信市場續關注美加息預期變化，就業及通脹數據預期料續牽動市場情緒，而期貨市場3月加息50點子預期若逐步上揚，料對金價及股指亦構成壓力。同時，市場亦在關注美債務上限的發展，若新一週美國財預部又一次推出特殊措施應對債務違約風險，又或者共和黨進一步否決白宮預算案，相信焦點亦有機會為金價帶來反抽機會。
美聯儲發表2月議息紀錄，內容呈報所有官員當時都支持放慢加息步伐至0.25厘，但有少數幾名官員本來傾向於加息0.5厘。美聯儲在2月1日議息會議後宣布加息0.25厘，當時為連續第二次放慢加息步伐。議息紀錄表示，美國通脹雖然緩降，但通脹依然高於美聯儲2%的目標，未能令當局暫停加息步伐，通脹上行風險是影響美聯儲未來行動的關鍵因素；然而，有部份官員認為，通脹風險已經變得更加平衡。美聯儲官員又認為，金融狀況放鬆可能需要美聯儲繼續收緊政策。議息紀錄同時顯示，美國經濟前景面對下行風險，今年有機會出現衰退；料債務上限談判的不明確發展，或者對金融系統和經濟構成重大風險。
美聯儲鷹王布拉德表示，要在今年降低通脹，美聯儲須把利率提高到5厘以上才能有效用，美聯儲面臨的風險是通脹沒有下降或通脹再次加速。布拉德指，美國經濟比之前想象的要強勁，可以在保持強勁勞動力市場的同時間降低通脹。他並稱，市場或者高估今年經濟衰退的風險，美國經濟比金融市場預測的更具有彈性。
新一週美國焦點數據不多，主要反映前瞻經濟趨勢指標為主，料對市場影響不大，但歐洲及英國則會公告較多重磅數據，反映歐洲及英國有否深度衰退風險，在歐英脫正脫離冬季能源危機的時刻，若數據未有市場預期悲觀，若為非美帶來支持，亦利好金價。
雖然，新一週暫時缺乏重大的關注焦點，非農就業要延後一週才公告，但近期波幅收窄，面對沒有長假又沒有重大焦點的盤面，不排除大戶會借操作者疏於防備的情況下，製造突發行情，借散戶措手不及而獲利。
雖然綜合2023年的開局主題，金價有機會表現較為突出，但走勢必須要有條件支持，若面對目前不明確的盤局下，即使長期看好黃金，亦要提防週期的獲利回吐壓力！當然，面對這種大升中段整固的行情，操作者可以借勢短線造空，亦可以待機撈底。
過去一週覆盤：
週五（17日）美數據續走強，市場對通脹憂慮重燃，金價面對壓力。但由於美盤有美聯儲官員作出鴿派講話，巴爾金表示近期數據乏參考性，認為美聯儲應維持小幅度加息。講話緩減3 月加息50點預期，從接近20%回至15%水平，為金價帶來週五美盤尾段的反彈。
週一（20日）為美國總統假期，市場缺乏焦點，市場觀望週二美盤開市市場情緒，金價未有走出震盪行情。拜登意外訪問烏克蘭，並揚言提供更多軍火支持，在接近烏俄戰事一週年間，拜登有此行動，市場解讀美國並不是有意參戰，而更多像是為民主黨及自己爭取票源支持，政治表演意義大於實質影響，因此金價未有重大表現。
週二（21日）歐德國製造業數據進一步收縮，歐經濟衰退風險憂慮，打擊歐元及拖累金價；美盤加核心通脹進一步收縮，一度支持金價，但隨後美PMI回升，市場憂慮加息預期升溫，再為為金價帶來壓力。
週三（22日）歐德國商業景氣指數預期改善，歐經濟衰退風險憂慮放緩，一度支持歐元及金價；但由於隨後市場再度憂慮美聯儲加息壓力，美盤上週抵押貸款跌逾13.3%，一度為金價帶來刺激，但隨後美聯儲官員鷹派講話，金價再度面對壓力，隨後美聯儲紀要中顯示多名官員支持3月加息50點子，金價及股指進一步受壓力。
週四（23日）美初請失業金人數再度吃緊跌至19.2萬，低於預期及前值，再度打擊金價，然而美GDP出現預期偏軟，為金價再度帶來支持，然而，隨後日本央行行長黑石指維持寬鬆貨幣政策，支持美元，再次打擊金價。
過去交易日金價在各個時段的主題表現：
新一週環球經濟焦點：
新一週最大焦點：美耐用品訂單、美消費信心及國際貿易、歐元區多國通脹數據、中國PMI數據、俄入侵烏克蘭一週年、美聯儲官員講話、美國債務上限危機、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
市場逐步關注美國債務違約風險，料若共和黨續釋出不合作的態度下，或迫使美國財政部再實施應變行動，而新一季的稅收預期亦大大影響債務違約期限，亦即短期經濟狀況亦在影響潛在風險壓力。若市場對於債務違約憂慮增加，料支持金價；反之，若共和黨作出配合白宮的態度，料在憂慮緩減的情況下，料緩減金價升勢。
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復甦信心增強，亦支持金價。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
黃金技術面觀點：
金價失守50天線及11月升軌，沿保力加底下走，若未能回5天線上方，維持看空思路，而每次試10天線回軟亦是造空機會。料烏俄跌浪菲波50%(1843)現有較大阻力，而22年12月頂區1825-1820有一定支持，失守看烏俄跌浪菲波38.2%(1789)及100天線。
若金價能回試5及10天線上方，料重試保力加中軸，接近50天線，突破看烏俄跌浪菲波61.8%(1896)，但料試位有一定阻力，若整固期間再次失5天線，料反彈結束，進一步受壓。
金價月圖觸及保力加頂回軟，若在試1月開市價1822，若失守呈頂反轉形態，暗有更深跌勢看5/10/20交錯月線。若能站穩20月線，料先沿20月線整固，再構反彈浪，反之，若未能站穩20月線，或回試保力加底。
金價失5,10週線往50週線發展，呈頂反轉形態，若新一週未能收在本週收市上方，料有進一步下行壓力，本週收市位及新一週的價位支持力度特別重要，現5,10週線有較大阻力，若死叉後未能回5週線上方，維持弱勢，若價格未能守在50週線，料試20週線支持，失守以30週線為目標。
天圖1
天圖2
天圖1金價未能守在烏俄戰事頂區，明顯有回吐壓力，料上次烏俄回調首重要支持1810區間有機會成為技術先行目標，理論上，若能站穩在1810區間，料有機會回試1855-60區間。
天圖2見下行旗形並失50天線，理論上失守可以看1830-1810目標，若破壞則看100天線(1776)區間。
重要支持及阻力線
阻力線：疫後及烏俄多重頂1958
阻力線：20年10月頂1930
阻力線：21年5月頂1917
阻力線：烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
阻力線：6月區頂1870-1878
阻力線：10月線 1859
震盪線：烏俄跌浪菲波50%(1843)
震盪線：6月區底1838-1830
震盪線：8月中旬頂1807
震盪線：烏俄跌浪菲波38.2%(1789)
震盪線：20週線1782
支持線：8月下旬頂1765
支持線：烏俄跌浪菲波23.6%(1723)
支持線：疫後底1680
支持線：11月底1618
金價週期推盤：
１）下行旗形：以2月2日及3日跌浪及高度，呈下行旗形，以1870破位為口，下看1825至1800區間。
2)下行反測到位：延續下行趨勢，完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測，完成反測後，延續下行趨勢，先以疫後多次區間底1780,1765為目標。
白銀圓頂，失100天線試150天線，測8月升軌，同區為22年3月跌浪FB38.2%(21.15)區間，若未能站穩150天線上方，料逐步下行，理論上目標看22年3月跌浪FB23.6%(19.7)區間，同區為22年月三季頂，料有一定支持。若能回5天線上方，有機會回試10,20天線，若能回保力加中軸上方，看保力加頂，未能則較大機會再試底。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
美元週圖突破10週線，為23年首次，新一週若能站穩在10週線上方，或有機會回試50,20週線，同區近1月頂，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)。
日圖突破50天線呈上行旗形，10天線上方維持強勢，理論上行旗形目標看105.5至106區間。暫時試250天線料有阻力，試位期間不排除回試5/10天線，失守回看20天線整固，現104.6、105及105.6為傳統阻力區，突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
美元週圖 
美元天圖
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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