「黃金日評」：拜登國情咨文在即，就業數據持平走強機會更大

20230203
 
精簡開市評論：
 
恭喜發財，週四（2日）英國及歐洲央行續加息50點，同時表示尚需要持續進行加息打擊通脹，市場憂慮歐英央行持續加息加深衰退困境，英鎊及歐元亦進一步面對壓力，同時拖累金價；美盤初請失業金人數續降，打擊市場減息預期炒作，亦進一步打擊金價。目前非美趨勢有機會主導了美元及金價的變動，關注歐英的經濟衰退狀況會否加深。
 
美國1月非農就業資料將在今晚北京時間2130公告，預期跌至18.5萬，前值22.3萬，失業率小幅回升至3.6%，前值3.5%。若此，料緩減加息恐懼，支持金價。但由於1月初請失業金未見大幅回升，加上美國就業市場本身存在供求失衡狀況，非農存在落差機會，若意外走強，料為金帶來壓力。由於新公告的美聯儲會議報告偏鴿，若終值如預期偏軟，料市場進一步炒作減息機會，進一步推升股指及金價。按過去情況，不排除最終結果好於預期，差於前值，即介19萬至23萬間，這不屬於顯性結果，市場會續視美國就業市場吃緊，對金價影響不大。
 
供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。
 
關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復蘇狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。
 
20230203
 
日內關注操作：
 
恭喜發財，週四（2日）英國及歐洲央行續加息50點，同時表示尚需要持續進行加息打擊通脹，市場憂慮歐英央行持續加息加深衰退困境，英鎊及歐元亦進一步面對壓力，同時拖累金價；美盤初請失業金人數續降，打擊市場減息預期炒作，亦進一步打擊金價。目前非美趨勢有機會主導了美元及金價的變動，關注歐英的經濟衰退狀況會否加深。
 
歐洲央行加息50個基點，如市場預期。公告中表示，必須大幅穩步調升利率，計畫在3月加息50個基點。歐洲央行行長拉加德指，利率決議並非針對3月作出決定。在所有合理假設場景中，都有需要大幅加息，央行對3月加息前景「傾向性」措詞並非不可撤銷的。同時，歐央行官員今天大部份成員同意2月和3月各加息50個基點。拉加德表示，市場不應質疑歐央行堅決地把通脹壓低至2%的決心。歐央行需要升息至限制性水準，而目前尚未實現具有限制性的利率水準，即使3月加息也不會達到水準，認為歐央行將要保持利率在限制性水準。
 
英倫銀行加息50個基點，至4厘，如市場預期，是2008年以來最高水準。英倫銀行表示，英國央行7名委員投票支援加息50個基點，委員鄧雷羅及委員丁格拉投票支持維持利率於3.5厘不變。英國央行貨幣政策委員會(MPC)不再指「將在利率做出強力反應」，亦未述及「可能需要進一步調高指標利率」，但是，指出如果有證據顯示壓力進一步持久，料將有必要進一步收緊貨幣政策。英倫銀行行長貝利講話稱，觀眾到通脹有轉向的初步跡象，但宣佈勝利還過早，因通脹壓力仍在。
 
2023年開局金價表現出色，留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有少作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。
 
日內關注操作：
 
大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。
 
美國1月非農就業資料將在今晚北京時間2130公告，預期跌至18.5萬，前值22.3萬，失業率小幅回升至3.6%，前值3.5%。若此，料緩減加息恐懼，支持金價。但由於1月初請失業金未見大幅回升，加上美國就業市場本身存在供求失衡狀況，非農存在落差機會，若意外走強，料為金帶來壓力。
 
由於新公告的美聯儲會議報告偏鴿，若終值如預期偏軟，料市場進一步炒作減息機會，進一步推升股指及金價。按過去情況，不排除最終結果好於預期，差於前值，即介19萬至23萬間，這不屬於顯性結果，市場會續視美國就業市場吃緊，對金價影響不大。
 
操作上需要關注非農只是民調資料，所以出現終值落差的機會超過一半。所以，預期值只可以作為公告前的參考，不適合作為公告期間的入市考慮。此外，若公告後有美聯儲官員講話，或有突發風險事件亦會影響行情。
 
注意，非農結果必須要有代表性，才會有明確的行情，即差於預期，或好於週期前值，公告值必須反映就業市場的狀況，按目前的盤面，三種有可能發生的非農的解讀如下：
 
1)     就業市場疲軟（非農走差）一般可能性：就業人口在18.5萬（預期）下方，失業率在3.6%或上方，勞動參與率在62.3%或下方；這情況下支援金價作出反彈。反彈目標可以看1930-1950區間，若有額外風險支持，可看1950-1974。
 
2)     就業市場吃緊（非農走強）存在機會：就業人口在22.3萬（前值）上方，失業率在3.5%或下方，勞動參與率在62.3%或上方；這情景下金價料受壓。下壓目標可以看1897-1880，若同時間避險情緒降溫，可見1880-1870。
 
3) 就業市場維持現狀（非農好壞參半）機會較大：就業人口介19萬至22萬間，失業率3.5%與3.6%間；這情景下，料金價以區間震盪為主，後段要視乎市場的解讀。震盪區間看1930-1897。
 
由於下周美國拜登政府進行國情咨文，通脹資料亦需要延後一周公告，但通脹資料預期未有再度大幅回落，相信盤局有機會是營造國情咨文時良好的市場氣氛，若此，非農好壞參半的機會不低。
 
市場人仕對經濟衰退的看法亦不要忽視，若再度投資銀行調升2023年經濟衰退機會，並鼓勵資金買入黃金避險，亦支持金價。反之，若認為經濟衰退的機會下降，而目前是資產訂價低谷的情況下，則對金價有一定壓力。
 
美債息再次測試3.4%多重底支持，若再度失守料支持金價，反之若站穩回升，不排除對金價構成壓力。料美盤有更多市場人仕解讀美國經濟及美聯儲行動預期，提防講話打擊緩減加息情緒，或為金價帶來壓力；反之，若市場偏向美聯儲行動轉鴿，料為金價帶來較多支持。
 
宏觀經濟影響金價要點：
 
l   美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢
l   美債務上限危機，評級機構對美信用評級態度，若國會未能通過債限上限調升或延期，料對金價有一定支持。
l   關注烏俄戰事升級及紮波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l   非美貨幣在2022年持續弱勢後，去年11月持續反彈，提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l   中國經濟復蘇及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l   世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。

 
  
美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
 
美元5周線續成阻力，現未能回到20天線上方，料維持整固弱勢，22年5月底區101.7-101.3為重要支持。關注本周收市位置，若能在上周收市位上方，則呈底燭反轉形態，但需要加入上破5周線確認，理論上回5周線上方，回試10周線及保力加中軸，若本周未能回到上周收市位上方，料續有下行壓力試周圖保力加底部。日圖呈大圓底中段，受制在300,5,10天線，若能回20天線上方，料有能力回試30,50天線。
 

金價測試多重頂1950，若能突破隨後看烏俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由於升勢過急，或出現回檔的機會。調回看2020年10月頂1930及2021年6月頂1916區間，較深調整看烏俄跌浪菲波61.8%(1897)。
 
若未能站穩在烏俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有較大的回吐壓力，或先回10月後上升通道的阻力線(紅)，接近疫後震區多重頂1870區間，失守看11月後升軌支持(綠)，若支持乏力看烏俄跌浪菲波50%(1843)，未能站穩看烏俄跌浪菲波38.2%(1790)。
 
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20230203
 
新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：拜登政府國情咨文、中澳貿易會議、中國訪俄發展、澳大利大央行公告、美聯儲官員講話、中國通脹及耐用品訂單、歐零售銷售及英國GDP資料、美複常及公用股業績公告、美國債務上限危機、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
美國政府國情咨文類似中國的政策會議公告，美國總統會公告新的政策，過去美國不少重大的政策亦是在國情咨文中發表，所以市場十分謹慎關注拜登的新公告內容，料內容除了公告經濟刺激方案，還會發表對中國及俄國的外交政策，有關對中國企業監管與關稅是否放寬亦有機會在裡面作出公告，料市場會對內容有較為敏感的反應。若當中內容引發市場對中美糾紛升溫的憂慮，或對美元及金價亦有影響。又或者內容有新能源政策或放寬伊朗產油出口的意向，亦對油價有一定刺激。
 
新一周為中國春節長假後重啟首周，市場焦點在春節期間消費及旅遊狀況，同時留意節後疫情變化，若春節後未有造成疫情升級，料市場更樂觀中國複常，對A股及黃金亦有支持。
 
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
 

 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。
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20230203
 
短線操作精讀：
 
債息及美聯儲加息預期，依然主導金價及非美走勢，提防風險情緒回軟打擊金價升勢。油價維持整固勢頭。標普有機會進行整固。
 
金價(上行框形)：金價若站穩1950看1974及1999區間
銀價(圓頂整固)：圓頂整固待續，關注區間操作機會
油價(反抽整理)：油價失20天線，或回日保力加區底
標普(測下降阻力)：22年11月頂底區整固
歐元(Ｗ底整固)：測20月線，乏力回看5/10月線，突破看30月線
美元(整固)：若失守22年5月底，往20月線發展
債息(震盪)：3%為重要支持，突破4.2%料試4.4%
 
強勢對：歐元、英鎊
弱勢對：美日、美加