2023年，港股打新的機會又來了？

在2020和2021年，港股打新是投資者的香餑餑，基本因素沒問題且行業景氣度高的企業，上市首日的溢價空間非常大，在2021年常能看到一只新股單日溢價50%-100%，打新的認購倍數很高，打新投資者的賺錢效應非常好。

但步入2022年後，恒指前10個月跌去37%，即使是港股最優秀的龍頭公司估值都創下歷史低位，港股整體估值被削弱，導致上市新股也難獲溢價空間。

很多企業看市場情緒過差，都選擇暫緩上市計畫，而選擇在2022年上市的IPO也頻頻破發，這讓投資者逐漸對港股打新失去興趣。

具體來看，2018年-2021年，港股IPO市場首發家數分別為205家、161家、144家、96家，這四年IPO數量越來越少。

而2022年港股IPO首發家數為89家，是自2013年以來的最低數，較IPO家數最多的2018年減少了一半以上。去年7月和12月是港股上市新股最多的兩個月，分別有15家及17家。2022年全年港股IPO市場募資總額為1034億港元，較2021年的3250億港元下滑了68%。

在宏觀環境和市場情緒差的背景下，IPO打新獲得高估值高溢價的難度越來越大，從投資者的角度上看，越多高質量的企業上市才是最好的，而不是一股腦的不斷發新股。

這即會吸走市場的流動性，打新的選擇過多，可能會導致投資者打新資金分流，賺錢效應不佳。若選擇標的少，且質優，市場情緒好，那會是最利於投資者打新的組合。

值得注意的是，在上一次IPO上新家數那麼少的2012年，港股全年收漲22%，新股賺錢效應強，這可能就是與IPO上新的頻次和數量有關。

不過，在2022年11月港股逆轉以來，打新的疲態已發生改變。

去年11月至今，恒指反彈已近50%，科網股漲幅接近翻倍，港股各行各業都在修復過低的估值，好的市場情緒給新股帶來溢價空間，打新投資者的賺錢效應越來越好，頗有2020和2021年打新的味道。

從近期上市的新股來看，打新投資者的賺錢效應不錯，且中簽率並不低。

12月30日，被海底撈分拆出來上市的特海國際，發行價為7元，當天漲幅超42%，且上市兩周股價即翻倍。

當時我們提到過，海底撈的財技滿滿，海底撈將業務分拆上市這一招玩的很熟套，前一個分拆出來的頤海國際就證明過，被海底撈分拆出來的公司，能在二級市場中獲得數倍漲幅的炒作，這是海底撈的厲害之處。

在1月16日上市的美麗田園，獲22倍認購，上市當日收漲53%，一度漲至70%。股價在調整兩天後，仍在上漲，這都是市場情緒好和對新股有好預期的表現。

即使是基本面和行業不太景氣的百果園和樂華娛樂，在上市當日都有不錯的溢價，這意味著目前打新市場的情緒很好。

結語

1月16日，百果園獲12.2倍認購，上市當日漲幅一度超20%，全天收漲7.14%。在上市首日後，百果園股價跌去10%。1月19日，樂華娛樂獲超額認購28.68倍，上市當日漲幅為47%，但股價同樣在第二天開始回調。

這兩個例子也說明，目前打新市場情緒火熱，即使是行業或商業模式不好的公司上市，市場也可能在第一天給出溢價，但上市首日後就會恢復理性。

目前港股正處於復蘇階段，在好的市場情緒下，疊加今年是IPO發行數量最少的一年，這都是利於上市企業獲得溢價空間的。

尤其是從投資者的角度上看，只要行業不差，公司基本面沒多大問題，那參與打新賺錢的概率是比去年市場情緒差的時候要好不少的，中簽長拿不一定賺錢，但目前新股上市首日的賺錢效率是遠高於去年。