「黃金日評」：市場關注PCE物價指數及就業數據

20230126
 
精簡開市評論：
 
日內關注操作：
 
恭喜發財，春節期間金價區間盤整，週二(24日)美PMI持續收縮，週三（25日）美財務部再採取行動應對債務上限，美盤美10年期債息下挫，拖累美元，支援金價。美股業績期表現不佳，經濟衰退憂慮推動資金流入黃金，此外中國農曆新年市面氣氛良好，高頻資料顯示消費及旅遊活動活躍，春節黃金消費憧憬亦支持金價。有投行看好金價在2023年重上2000，一月金價表現料成為大眾焦點。
 
日內關注初請失業金人數，預期在上周走強後，有少幅回升的跡象，但依然處吃緊水準，反映美國勞動力市場尚未受到美聯儲加息行動影響，支持美聯儲持續進行加息。而美四季度GDP預期有回落機會，從3.2%回軟至2.6%，若美GDP終值走弱，料對金價有進一步支持，反之，若終值意外好於預期，料對金價有一定壓力。同時，還要留意耐用品訂單，預期走出收縮狀況，但扣除飛機的耐用品則有機會呈現收縮，反映美國外貿與內銷出現兩極情況。若終值加強美國內部衰退風險憂慮，料對金價有進一步支持。
 
供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。
 
關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復蘇狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。
 
20230126
 
日內關注操作：
 
恭喜發財，春節期間金價區間盤整，週二(24日)美PMI持續收縮，週三（25日）美財務部再採取行動應對債務上限，美盤美10年期債息下挫，拖累美元，支援金價。美股業績期表現不佳，經濟衰退憂慮推動資金流入黃金，此外中國農曆新年市面氣氛良好，高頻資料顯示消費及旅遊活動活躍，春節黃金消費憧憬亦支持金價。有投行看好金價在2023年重上2000，一月金價表現料成為大眾焦點。
 
留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，亦對金價有較大影響，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有少作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。
 
日內關注操作：
 
大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。
 
日內關注初請失業金人數，預期在上周走強後，有少幅回升的跡象，但依然處吃緊水準，反映美國勞動力市場尚未受到美聯儲加息行動影響，支持美聯儲持續進行加息。而美四季度GDP預期有回落機會，從3.2%回軟至2.6%，若美GDP終值走弱，料對金價有進一步支持，反之，若終值意外好於預期，料對金價有一定壓力。同時，還要留意耐用品訂單，預期走出收縮狀況，但扣除飛機的耐用品則有機會呈現收縮，反映美國外貿與內銷出現兩極情況。若終值加強美國內部衰退風險憂慮，料對金價有進一步支持。
 
同時，提防美聯儲官員意外在媒體發話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上認為接近利率頂部，需要放緩加息，料對金價有一定支持。市場人仕對經濟衰退的看法亦不要忽視，若再度投資銀行調升2023年經濟衰退機會，並鼓勵資金買入黃金避險，亦支持金價。反之，若認為經濟衰退的機會下降，而目前是資產訂價低谷的情況下，則對金價有一定壓力。
 
美債息再次測試3.4%多重底支持，若再度失守料支持金價，反之若站穩回升，不排除對金價構成壓力。料美盤有更多市場人仕解讀美國經濟及美聯儲行動預期，提防講話打擊緩減加息情緒，或為金價帶來壓力；反之，若市場偏向美聯儲行動轉鴿，料為金價帶來較多支持。
 
宏觀經濟影響金價要點：
 
l   美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢
l   美債務上限危機，評級機構對美信用評級態度，若國會未能通過債限上限調升或延期，料對金價有一定支持。
l   關注烏俄戰事升級及紮波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l   非美貨幣在2022年持續弱勢後，去年11月持續反彈，提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l   中國經濟復蘇及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l   世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。
 

 

美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
 
美元5周線續成阻力，現未能回到20天線上方，料維持整固弱勢，22年5月底區101.7-101.3為重要支持。關注本周收市位置，若能在上周收市位上方，則呈底燭反轉形態，但需要加入上破5周線確認，理論上回5周線上方，回試10周線及保力加中軸，若本周未能回到上周收市位上方，料續有下行壓力試周圖保力加底部。日圖呈大圓底中段，受制在300,5,10天線，若能回20天線上方，料有能力回試30,50天線。


金價測試多重頂1950，隨後看烏俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由於升勢過急，或出現回檔的機會。調回看2020年10月頂1930及2021年6月頂1916區間，較深調整看烏俄跌浪菲波61.8%(1897)。
 
若未能站穩在烏俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有較大的回吐壓力，或先回10月後上升通道的阻力線(紅)，接近疫後震區多重頂1870區間，失守看11月後升軌支持(綠)，若支持乏力看烏俄跌浪菲波50%(1843)，未能站穩看烏俄跌浪菲波38.2%(1790)。

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20230126
 
新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：美PCE物價指數、美耐用品訂單及新屋銷售、美GDP資料、中國春節長假、美聯儲禁言周、美股業績期表現、1月非農就業資料預期、2月1日美聯儲決議預期、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。新一周為美聯儲禁言周，但相信市場較為關注2月1日美聯儲決議預期，留心市場人仕對美聯儲政策的解讀，若市場對於新一輪決議加息幅度預期下降，料對股指及金價有一定支持。反之，若有美聯儲傳聲筒暗示央行持續鷹派加息，料金價則有機會面對壓力。
 
美PCE物價指數預期持平，同比有機會略降，若此，料支持市場延續炒作美聯儲加息預期降溫，亦支持金價；PCE物價指數是扣除食物及能源的通脹指標，而12月明顯二手車及木材價格亦有明顯回軟，同時工資增長有放緩跡象，因此，料PCE終值回軟機會存在。同時，留意美耐用品、GDP資料及新屋銷售亦預期回軟，若此，亦支援金價。此外，市場預期1月非農就業人口續降，同時失業率回升至3.7%，亦支持金價。
 
新一周為中國春節長假，A股休市至1月30日，期間料資金會流入商品市場，料商品波幅有機會放大。留心，過去一周金價上揚同時黃金ETF有持續流出狀況，價升量跌屬利淡訊號，不可忽視。
 
新一周繼續美股業績公告，民生及消費股料成最大焦點，當中留意週二微軟、週三特拉斯及ASML、週四Visa、MASTERCARD及Intel；其餘的最大業績亮點：META在2月1日、蘋果、穀歌與亞馬遜亦在2月2日，龍頭MAAMNG盈收料較受市場關注，現市場預期業績回軟機會不低。市場調研機構預估，標普500成分股4季獲利將比2021年同期減少4.1%，有機會出現3季以來的盈利萎縮。若最終市場預期落實，美股市盈率偏高的狀況會更為明顯，期時不排除有調整的機會，有機構指，以合理市盈率算，標普有機會回軟至3500下方
 
中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。
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20230126
 
短線操作精讀：
 
債息及美聯儲加息預期，依然主導金價及非美走勢，提防風險情緒回軟打擊金價升勢。油價維持整固勢頭。標普有機會進行整固。
 
金價(上行框形)：5天線上方維持強勢
銀價(Ｗ底整固)：測11月短週期升軌，失守或重試多重底頸線，站穩則再測11月頂
油價(反抽整理)：油價若未能回到20天線上方，維持弱勢
標普(測下降阻力)：22年11月頂底區整固
歐元(Ｗ底整固)：測20月線，乏力回看5/10月線，突破看30月線
美元(整固)：若失守22年5月底，往20月線發展
債息(震盪)：3%為重要支持，突破4.2%料試4.4%
 
強勢對：美日、美加
弱勢對：歐元、英鎊