美國經濟衰退領先指標：地區銀行ETF轉弱

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作者 Mike Zaccardi, CFA, CMT | 2022年12月20日 17:02

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隨著利率上升，KRE在今年大部分時間裏一直處於市場領先地位；
儘管人們擔心經濟放緩，但9月份美元走強幫助了這個行業；
但現在，KRE跌跌不休，未有反彈跡象。

Investing.com - 越來越多的跡象表明，經濟衰退將在明年上半年出現！

儘管這個季度已經接近尾聲，華爾街卻沒有什麼起色！上周CPI數據弱於預期後，股市一度出現樂觀情緒，股指進一步攀升至各自的200日移動均線上方。多頭認為，與2022年早些時候CPI大幅上升相比，溫和的通脹形勢可能會讓美聯儲的加息步伐刹車。

然而，聯儲局主席鮑威爾上週三的講話很快奪走了這樣的良好感覺。儘管美聯儲將加息力度從0.75厘下調至了0.5厘，但是仍然保持了很強硬的基調。美股一直到週五收盤都未能反彈，目前已經較週二CPI公布時的高點下跌了約6.5%。

標普500指數反彈至200日均線上方後下跌：

（SPY日線圖來自Stockcharts.com）

值得注意的是，在價值投資者眼中，美國股市的一個利基市場是地區銀行。

SPDR S&P Regional Banking ETF (NYSE:KRE)今年開局火熱，截至3月初，由於利率上升和美元反彈，其表現超過了標準普爾500指數(NYSE:SPY)約10個百分點。而這樣的相對優勢，一直持續到了整個夏季，甚至進入了第四季度。

彼時，市場認為，加息應該是美國國內存款機構的福音。如果貸款利率保持不變，可能會進一步提振許多美國中小銀行的利潤。

然而，這些價值投資者最近卻一敗塗地。KRE從8約中旬的高點大幅下跌，跌破了該基金9月和10月的低點，目前正測試6月創下的52週高點。需要注意的是，10月13日，市場在9月CPI市場發布後，其曾一度逆轉走高，之後就出現了這種看空的轉變。事實證明，這也可能是相對價值交易的短期峰值。

KRE：曾經的市場領導者，股價卻低於10月份低點

（KRE、SPY日線圖來自Stockcharts.com）

我認為地區性銀行的崩潰可能是整個市場的看跌先兆。

這個板塊通常被視為經濟風向標，在2022年的大部分時間裏，它也引領著價格走勢。這使得KRE成為年底前值得關注的ETF。

KRE的季節性：往年的年底看漲走勢尚未出現

（KRE占標準普爾500指數的百分比來自Stockcharts.com）

最後一點是，KRE具備季節性。根據Equity Clock的數據，KRE通常在每年的這個時候出現絕對和相對上漲。不過，這次我們並沒有看到這種情況。當通常的季節性趨勢未能實現時，這就需要注意了。

無論如何，投資者應密切關注KRE的價格趨勢，以尋找經濟走向的線索。隨著明年上半年經濟衰退風險的增加，某些股票可能會在滯後的經濟指標之前，就告訴我們經濟狀況。

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（翻譯：李善文）

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