利率期貨倒掛預警：交易員押注“持續降息”取代“明年加息”，市場對美聯儲預期爲何一夜驟變？
上週2022年最後一件大事、四間主要央行美國聯儲局、歐洲央行、英倫銀行和瑞士央行都先後議息，本週都先後加息0.5%，符合市場預期，但市場正在密切關注他們不斷變化的會後聲明，以判斷未來走勢。基本上四間央行態度上都維持對抗通脹的立場，但市場同時擔心繼續加息未來出現經濟衰退的壓力將越來越大。
首先美聯儲主席鮑威爾暗示，雖然通脹可能已經見頂，但加息週期仍未結束。聯儲局與之前四次會議都加息0.75%相比，這次只加息0.5%除了是2022年最後一次加息外，也標誌著美聯儲加息幅度的放緩，同時通脹已由6月9.1%回落到7.7%，未來再有大幅加息0.75%或以上的門檻太高，以後最多只會加息0.5%。
歐洲央行同樣選擇將加息幅度縮小，由市場預期的0.75%減至只加息0.5%，但歐洲央行在利率問題上需要比市場預期的做更多，暗示未來幾次議息會議都需要進一步以至少0.5% 加息以抑制通脹，任何打賭歐洲央行政策轉向的人都會錯。市場估計歐洲央行明年2月2日和3月16日都需要加息0.5%，將利率加至3.5%。同時歐洲央行亦確認明年3月開始縮減5萬億歐羅的債券組合，採取更多措施抗擊通脹。至於英倫銀行以6票對3票通過加息，同樣跟聯儲局和歐洲央行加息0.5%，將指標利率升至3.5%，是英倫銀行連續9次加息。但由於通脹仍然高企，未來或需要繼續加息，估計明年2月將加息0.25%令利率達到3.75%，但由於英國已陷入經濟衰退，其加息前景市場最為看淡。幾間主要央行的措詞向市場發出了明確信息，即未來一季加息幅度減慢但仍未到加息週期結束時。
不過市場過去一年已炒作了加息主題，明年焦點將轉為衰退主題，其中就業和勞動力市場值得注意。今年若非農數據理想，市場視之為央行有條件加快及加大加息步伐，但明年在央行普遍已加息3-4%下，非農數據理想將反映衰退仍未出現或延遲出現。
美匯指數在年尾在103.5似有短期反彈，但由於各央行至息口見頂前加息幅度相若，預期明顯阻力將在107.7，未來兩週交投淡靜下只以技術走勢為主導。歐元短線支持在1.0480、阻力在1.0730。
資深外匯評論員陳健豪