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小摩2023年展望:市場回報率有望提升,“股六債四”組合捲土重來

作者 Wind資訊 市场概况2022年11月24日 08:39
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小摩2023年展望:市場回報率有望提升,“股六債四”組合捲土重來
作者 Wind資訊   |  2022年11月24日 08:39
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在美聯儲加息背景下,投資者在今年拋售美股等風險資產。展望未來,摩根大通研報顯示,股市估值已具備吸引力,預計2023年市場回報率大幅提升。

具體來看,小摩對2023年市場回報的預期與去年形成了鮮明對比。回顧2022年,全球央行突然解除了此前的寬鬆政策,幾乎沒有資產類別毫髮無損。但小摩的2023年長期資本市場假設傳遞了一個更樂觀的信號:較低的估值和較高的收益率意味著,目前的市場提供了自2010年以來最好的潛在長期回報。

宏觀層面來看,小摩對未來10-15年全球趨勢增長率的預測仍維持在2.20%不變。儘管目前全球通貨膨脹率為7.30%,但小摩將全球長期通貨膨脹率預測僅上調20個基點,至2.60%,並預計目前的高通貨膨脹率將在未來兩年內消退。

在政策利率迅速正常化後,債券有望走出低迷趨勢。小摩認為,多數主權債券的實際回報預期重新回到正區間,使債券再次成為一種合理的收入來源和多元化投資。更高的無風險利率也轉化為信貸回報預期的改善。

值得注意的是,小摩預計股票回報率大幅上升。利潤率可能會從目前的水準回落,但不會完全回到長期平均水準,而估值是一個有吸引力的切入點。與此同時,另類投資仍能帶來多樣化收益。隨著美元比上世紀80年代以來的任何時候都被高估,外匯轉換將成為預測收益的一個重要組成部分。

小摩認為,傳統的“股六債四”將在2023年再一次成為投資組合的基石,提供阿爾法、通脹保護和多元化的投資選擇。一旦今天的市場波動平息,投資者將有更多的空間來實現長期投資組合的回報目標。

小摩強調,目前的資本市場提供了10多年來最好的長期回報。股市和債市經歷了一場痛苦的暴跌才走到今天,最糟糕的時期可能還沒有過去。儘管如此,2022年的波動可能被視為一個宣洩的時刻,它重振了投資組合工具包,並在未來幾年創造了有吸引力的投資機會。短期內,投資者面臨著一段充滿挑戰的時期,因為經濟衰退或至少幾個季度的低迷增長就在眼前。

儘管如此,小摩對長期趨勢增長的評估僅略低於去年。小摩預計,目前的通脹飆升最終將放緩至僅略高於小摩此前的預期水準。小摩預測未來10-15年60/40美元股票債券投資組合的年回報率將從去年的4.30%躍升至7.20%。2022年,各種資產類別都出現了縮水,國際投資者也受到了美元飆升的沉重打擊。但小摩表示,當下長期投資者的機會是我們自2010年以來看到的最好的。與此同時,能夠在下跌時避免拋售的投資者往往會在長期中獲得回報。

總結來看,展望2023年,小摩認為“股六債四”比例可以構成投資組合的基礎,而另類投資可以提供阿爾法、通脹保護和多元化。“鑒於我們今年的預測在很多情況下接近我們對長期均衡回報的估計,投資者可以將2022年的波動視為使市場定價‘回到平價’,使投資者能夠以重燃的信心專注於實現長期投資組合回報目標。”

小摩2023年展望:市場回報率有望提升,“股六債四”組合捲土重來
 

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