大家好，過去一週中美會談及中國推出16條房改政策，一度支持大市氣氛，加上上週CPI低於預期，市場早段延續炒作加息預期降溫，亦支持金價。而週中傳出波蘭受俄導彈攻擊，更一度推升風險情緒，小幅支持金價。但隨後北約及拜登亦指出導彈擬是烏克蘭空防失誤，金價回吐升幅，加上中國疫情逐步升溫亦打擊金價後市表現，觀乎波蘭事件對金價的推力不足，亦即好消息刺激失效，可見好倉力量缺乏，屬於利淡訊號，後市提防金價出現獲利回吐的下走行情。
英國財政大臣亨特（Jeremy Hunt）周四（17 日）公布一項總額 550 億英鎊（660 億美元）的秋季預算案，當中有約 300 億英鎊支出削減和 250 億英鎊的增稅措施，試圖填補政府公共財政的巨大缺口，儘管英國正處於經濟衰退邊緣。亨特同時表示，英國已經陷入衰退，今年通脹將達到 9.1%，英國民眾生活水平將在未來兩年顯著下降，而明年通脹將回落至 7.4%。料市場還在消化新預算案的影響，並評估英國經濟衰退風險。
布拉德表示「具有足夠限制性」的利率峰值可能介5厘至7厘區間，但他個人認為，本輪加息周期，美聯儲公開市場委員會(FOMC)料最少加息至5厘至5.25厘區間。同時，卡什卡利出席網上活動時稱，美聯儲的首要任務是控制通脹，目前通脹仍然高企，但美聯儲收緊利率以壓抑需求的政策開始奏效，至於局方要加息至哪個水平則是開放式命題，暫時缺乏答案，視乎需求被壓低的程度而定。
下週感恩節長假開始，資金價否在長假前離場，利淡股指及金價，值得留意；由於同期踏入世界盃，不排除基金經理會從感恩節開始放冬假，待世界盃結束或聖誕新年後才回到崗位，這亦解釋到為甚麼這波股指及金價反彈這麼急促，預先追逐年底結算目標。若此，不排除或有一波平倉潮，利淡金價及股指，而在行情震盪後，料後階行情波幅或收窄。但亦由於基金行業休假，商品價格有機會更加跟隨技術面發展，對弈殺倉的落差行情減少，更適合短線操作。
後市續關注加息預期變化、虛擬資產信心危機、中國政治及經濟發展，若中國重新為市場提供信心，推出刺激方案或減少防疫限制，亦支持市場氣氛，利好金價，反之，若市場再度憂慮中國經濟發展，或疫情再度升溫，或人民幣再度回軟，料亦打擊金價，然而，中國走出憂慮困擾機會更高。
提防美聯儲會議紀要再度打擊市場
美聯儲在下週三公告11月會議紀要，11月3日美聯儲公告加息0.75厘，會後聲明雖然暗示未來將會放緩加息步伐，但隨後鮑威爾講話指，明年加息幅有機會高於市場預期。相信會議紀要有更多訊息，透露加息頂部。若內容打消市場的減息憧憬，或推升利率頂部預期，甚至加強12月加息75點子的概率，亦打壓金價。
月初公告的美國非農失業率回升，與月中的通脹數據回軟，市場隨即忘記了鮑威爾的會後聲明講話，並炒作美聯儲加息預期降溫，憧憬減息週期將至，金價及股指同獲支持，但料有關炒作只是市場的一場春夢。
回顧鮑威爾在11月2日會後聲明講話要點：1)考慮暫停加息為時尚早、2)最終利率或高於9點陣圖預期、3)美國經濟「軟著陸」可能情縮減、4)就業吃緊，通脹偏高。
整體可以解讀為，現在通脹壓力依然沉重，美聯儲會依然維持加息政策，直至通脹回軟至2%政策水平，同時預期在加息過程中經濟有機會出現震盪，但為了打擊通脹，美聯儲會忍受經濟痛楚而維持加息行動，亦即個別的數據不會影響美聯儲決定。
留心，下月初公告的PCE物價指數預期有回升機會，而非農就業失業率則預期略降，兩者亦加強美聯儲持續進行加息的手段。言則，在美聯儲紀要、物價指數與非農數據公告後，加息恐懼又有機會回歸，現在炒作美元轉勢持續疲軟，相信還是太早。
過去一週覆盤：
週五(10日)市場延續美國CPI回軟炒作情緒，市場憧憬美元見頂，加上虛擬幣崩盤危持續，與中國放寬入境限制，市場再度加強中國復常憧憬，亦支持金價。
週一(14日)亞歐盤有獲利回吐，美盤傳出G20中美會面有良好發展，中美緊張關係降溫，同時中國有機會改變房市政策，中國經濟危機壓力預期緩減，支持股指及金價。中國推出16條措施救房市，意圖重振銀行、投資者以及購屋者的信心。資金面情緒利好金價。
週二(15日)亞盤中國疫情不明確，市場消化房改及G20利好消息，金價續整固，歐盤英國就業數據及歐數據好於預期，支持非美，帶動金價。而美盤美PPI低於預期，緩減加息恐慌亦支持金價，但由於隨後美聯儲官員講話維持鷹派，金價後段再度回吐，而接近收市時段傳出俄導彈射入波蘭，並造成2人死亡，風險情緒再度推升金價。
週三(16日)亞盤市場消化房改利及中國疫情續打擊金價，歐盤傳出波蘭導彈受襲事件屬於烏克蘭失誤，歐元壓力獲得釋放回穩，亦支持金價。而美盤美零售消售高於預期，為金價帶來壓力，雖然隨後房屋數據不及預期，但拜登政府公開表示波蘭導彈受襲事件屬於烏克蘭失誤，風險情緒降溫緩減金價支持。
週四(17日)亞盤中國疫情及經濟困擾續打擊金價，歐盤英國新任政府宣佈緊縮及增稅方案，講話指出英國正面對衰退壓力，同時有機會面對痛苦的冬季，講話雖然未有做成如上次的英國國債危機，但依然打擊英鎊，亦拖累金價；美盤美國初請失業金人數按週減少，反映就業市場依然吃緊，支持美聯儲加息行動，同時，多位美聯儲官員講話亦表現鷹派，亦為金價帶來壓力。 
回顧10月整體金價表現，較多受非美貨幣、債息及中國經濟影響，美聯儲加息預期對金價影響明顯有所減弱。
本週環球經濟焦點：
新一週環球經濟焦點：
新一週最大焦點：美國感恩節假期、美耐用品訂單及新屋銷售、美聯儲會議紀要、紐西蘭央行決議、美聯儲官員講話、PCE物價指數及美非農就業預期、中國疫情及經濟刺激方案、俄核危機升級風險。料美耐用訂單回穩，而新屋銷售回軟。但由於月底PCE物價指數預期回升，及非農失業率亦預期下降，料亦為後市金價帶來壓力。而由於下週美感恩節長假，資金價否在長假前離場，利淡股指及金價，值得留意，由於同業踏入世界盃，若基金經理亦休假離場，料市況先有較大震盪，後波幅收窄。
中國疫情持續升溫，封城措施引來經濟及民生困擾，抵消了復常憧憬及刺激政策的助力，料中國經濟前景與疫情及防控有密切關，若經濟未有明顯回復動力，料房市危機依然困擾市場。同時，中國己經在近月釋出一系列放寬監管及經濟刺激方案，市場憂慮疫情升溫的同時，亦關注利好政策會否盡出，資金或因此獲利離場，為股指及金價帶來壓力。
美聯儲在下週三公告11月會議紀要，11月3日美聯儲公告加息0.75厘，會後聲明雖然暗示未來將會放緩加息步伐，但隨後鮑威爾講話指，明年加息幅有機會高於市場預期。相信會議紀要有更多訊息，透露加息頂部。若內容打消市場的減息憧憬，或推升利率頂部預期，甚至加強12月加息75點子的概率，亦打壓金價。
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀12月及明年的加息預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
美國財政部正咨詢市場，詢問有關改善債市流動性的做法，並暗示美國政府可能會回購部分美國國債，市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債，投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產，美國計劃在12月5日開始減產行動，並以60美元為限價目標。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
黄金技术面观点：
金价试疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)，由于期间传出波兰危机，一度呈假突破，但在核实导弹非俄方发射后，金价再度回软至阻力线下方，属利淡讯号，料若未能守在顶区，或回到过去双底颈线1720,1730区间。失守看疫后多次重要支持1680位置，失守看过去两月的周收市及开市底部1647-1643区间，乏力则看月度底部1618-1615区间。若9月底失守，则看9月升浪FB127.2%(1583)。
理论上，若成功站稳定1730颈线上方并再次上破目前顶部，料上行目标可以看1800至1820区间，接近８月中顶，突破看5月顶区，接近4月跌浪菲波61.8%区间。
金价月图可见大双顶下破的确认在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)区间，若大双顶确认，金价理论上下试1450至1360区间，接近150月线及2018年升浪菲波78.6%区间。若疫情有机会结束、俄乌危机解除、央行持续加息而未有经济危机，金价重回1450下方不是没有可能。
金价月图呈底破脚穿头反抽形态，己经上破5月线，为过去半年首次，料有机会上试10,20月线(1790)区间。现在40月线及5月线为重要支持，从形态上可见10月收市1632亦为重要支持。若能突破10,20月线，相信可以试保力加顶1900-1945区间
金价周图己经上破保力加中轴，试30周线后呈顶十字星，理论上若失守30周线，料回保力加中轴，反之，若站稳30周线料逐步上试50周线(1804)及保力加顶(1820)区间。现20,10周线为重要支持。
天图1
天图2
天图1金价面对疫情顶及8月顶构成的内反射线(粉红)(1774-1763)乏力，料有回软机会，从放射线看有机会回试，及疫情顶及22年1月顶内反射线(1730)区间，失守看疫情顶及21年11月顶构成的内反射线(1700)区间。
天图2可见金价保力加顶乏力失5天线，料往10天线发展，现20天线为重要支持，接近W底颈线区间，理论上站稳颈线则再有反弹机会，突破现顶可以看8月顶。反之，若颈线乏力则回测疫后重要支持1680支持，乏力则回试3月8月及4月18日顶位阻力线(蓝)，失守理论上看9月底，失守看9月升浪FB127.2%(1583)。
重要支持及阻力线
阻力线：8月顶1803
阻力线：6月区顶1870-1878
阻力线：4月跌浪菲波61.8%(1851)
震荡线：6月区底1838-1830
震荡线：8月中旬顶1807
震荡线：8月下旬顶1765
震荡线：颈线区1730-1720
支持线：疫后底1690-1680
支持线：战后下降阻力线1665
支持线：过去4周周烛底部开收价1645
支持线：10月底1617
金价周期推盘：
１）双顶下行：突破进行反测颈线，完成反测后再度下走完成双顶相标，以1970顶及1706颈线量度，下走目标介1442至1345。 
2)大双底：若站反测站稳大双底颈线1720-1730区间，突破现顶理论回测1800-1825区间。 
白银呈多重底，在试3月跌浪菲波50%(22.25)后乏加回FB38.2%(21.14)，现多重底颈线20.9-20.7为重要支持，失守料延续多重底上行震荡形态，有机会逐步回试8月升轨，料过程在20.3,19.8有一定支持，若失升轨，则回试过去一季底部18.23,17.9区间。若能站稳多重底颈线，试再试5/6月顶22-22.45，突破看1月顶24.4-24.6，料25上方暂时阻力较大，同为22年一季顶区底。相信18美元有较大支持，因为这是平均生产成本价。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。所以在极端情绪下，不是没有可以失18美元。失守18美元看17水平，破位看疫情升浪菲波回菲78.6%，同为16/17年底15.5区间。
美债息挑战4.2%后乏力，这是2008年次按危机前高位，突破有机会上试4.5%及5%，但料央行干预，高位整固回软机会不低。参考2000年至2002年的高位区间，美元115至116料有较大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
现周图美元失保力加中轴，后呈底十字星，若新一周能在星中轴上方，料有反弹回试20,5周线机会，反之，失星中轴则维持看淡，目标先看40,50周线。
从日圆图底看，反弹可以看圆底顶，接近20天线位置。后段，较大机会在20,30周线先行整固。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。
美元周图 
美元天图
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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