港股為什麼突然樂觀了？

近期港股情緒大為改觀，一周3根大陽線直接改變信仰。具體看，香港恒生指數單周漲幅8.73%，創2011年10月底以來最大單周漲幅；恒生科技指數單周漲幅15.63%，創有記錄以來最大單周漲幅。

與此同時，結合國內外近期發生的各種事件，可以說，港股短期內已經渡過了最悲觀的時刻，極有可能將迎來一波不小的行情。本來要準備金盆洗手再也不玩港股的投資者，仿佛像是三體人等到了恒紀元一般，紛紛開始澆水復活。

我們從幾個方面來看。

一、基本面和技術面

首先港股便宜是已經不言而喻了，但便宜並不是漲的理由。

只能說明下麵的空間確實有限。而港股一旦反彈，反彈的力度大家也是見識到了，指數漲個5%都是很正常的。

只是現在跌到一個什麼情況呢？

10月份的港股下跌，恒指已經跌破360個月的均線。這是什麼概念？

即使在1998年亞洲金融風暴、2008年金融危機時期，也未曾觸及360個月均線。

此外恒指正在觸及一個歷史大底。

根據國信證券的研究，以歷史可比恒指（即2016年成份及權重）為錨，測算在2022年10月收盤其股息率高達6.3%，已經接近2008年10月恒指最低點，對應恒指歷史最高股息率6.6%的極限值。

而在40年的時間中，這種歷史性的“大底”位置僅出現過5次！

在該外置上買入持有一年收益率的中位數為38%，且正收益概率為100%！100%！100%！

二、宏觀面

美聯儲在近期的聲明中表示，“在確定未來加息路徑時，將考慮已經累積緊縮的幅度、貨幣政策對經濟和通脹的滯後影響以及對經濟和金融的發展的影響”。以及美國參議院銀行委員會主席致函鮑威爾，警告FOMC需要關注激進加息的副作用，或許意味著未來加息節奏有放緩的可能。

至少可以確定的是，當前的利率水準，已經讓美國內部針對是否持續激進加息的意見並不是很一致。

現在美聯儲剛加息完，明年1月份議息會議的中間兩個多月的時間裏，只有12月中旬的一次加息，而這次加息已經被市場完全消化了。那麼整個市場就有了2多月的喘息期，足以驅動一波幅度不小的行情。

而外圍流動性壓力暫時緩解的同時，國內也有經濟觸底復蘇的跡象。

三季度中國經濟開始明顯恢復，GDP增速達到了3.9%。以及9月份開始出現了中長期貸款餘額同比轉正的局面。這個積極的信號，一旦變得持續，則預示著實業的信心恢復。

三、風險偏好

我們知道，自從俄烏事件發生後，外資對中國市場的定位就開始有所動搖，期間疊加各類事件的發生，導致外資持續流出。

而現在，這個變數將極有可能反轉。

上周，德國帶著豪華德企陣容訪華，並且達成多項協議，可以說就是一個標誌性事件。

香港方面，李家超表示香港重返國際舞臺，並推出多項舉措搶人才，也展現了香港的自信和底氣。

李家超強調，對香港來說，最壞的時候已經過去，未來必更美好。機遇、時機，盡在香港，現在就是大家期待已久的好時候，把握先機，莫被拋落後。

此外還有很多傳言，影響中概股的中美審計也有進展了。而儘管無法證偽，但可以肯定的是，類似的消息，在被證實或證偽之前，都會成為情緒助推。

也就是說，人心思漲。

四、資金面

在美元的加息週期裏，全球資產都不好受。但相關金融部門都在行動維穩。

近期央行不斷發生穩人民幣匯率，香港金融管理局不斷消耗外匯儲備，出手穩港元匯率。並且香港特區政府財政司司長陳茂波在國際金融領袖投資峰會上表示，“如果你做空港元，你一定會輸。”

另外，雖然港股外資持續流出，但是內資卻持續堅定流入，淨買入規模不斷攀升，並達到一個較高的歷史高位。

同時，多個港股類ETF逆勢資金大幅流入。

根據思睿研究數據顯示，儘管香港市場大幅回調，但最近數周，香港最大的港股ETF盈富基金的周度資金流入達到歷史最高水準。同時這只ETF的累積資金流入亦處於史上最高。

內地ETF市場的恒生科技ETF（513130），國慶長假之後份額更是漲了70億份，突破200億份。

種種跡象表明，內資正在通過ETF大幅抄底港股。而且，這部分資金大概率是「聰明錢」。

一方面，本輪港股行情的本質更偏向於系統性，只要牢牢抓住beta就可以賺到足夠多的受益。另一方面，牛熊切換的階段市場波動劇烈，尤其港股市場，即使是萬億市值的騰訊、美團，日內波幅都可以超過10%。

總言之，通過ETF的方式參與本輪港股的行情，不僅可以賺到足夠大的受益，還能有極好的持股體驗。尤其是內地資金操作起來更為便利，費用也低。

從最近的行情我們也可以看出來，彈性最佳的依舊是恒生科技。恒生科技ETF或許是後續需要重點關注的品種。