- 今年不斷變化的經濟宏觀形勢，也對家得寶造成了不利影響；
- 家得寶今年累計下跌32%，同期標普跌幅為20%；
- 該股仍然是一隻穩健的派息股，有望強勁反彈。
Investing.com - 今年的市場環境對家裝企業相當不利，因為在疫情期間，推動這些假裝企業股價創下歷史新高的催化劑，已經一個接一個地改變了。
那些之前會花費大筆資金裝修房屋的業主，已經轉向，把錢更多地花在戶外旅遊和娛樂上；另一方面，超低利率和過剩流動性帶來的房地產繁榮，也已經隨著Fed加息的進程而消退。上周，抵押貸款利率20年來首次突破7%，隨後回落至略低於7%的水準。一年前，這一比例僅略高於3%。雖然房價仍然很高，但經濟學家警告說，房價開始下跌只是時間問題。
一系列的利空因素令家裝行業領軍企業家得寶(NYSE:HD)也受到了傷害，公司股價今年下跌了32%，而同期標普500指數下跌了20%，那麼問題是，在大幅的下跌過後，這家全球最大的家居連鎖零售商現在是否值得買入？或者，後市有進一步下跌的風險嗎？
從財報數據來看，家得寶上一季度的營收和盈利都超出了預期。家得寶在8月發佈了截至7月31日的季報，其營收增長了5.8%，高於分析師預期的4.6%升幅。但是，公司同店銷售額仍較疫情期間的兩位數增長大幅下跌。
而且，雖然遭遇一系列的不利因素影響，但是公司表示，目前的項目積壓情況依然健康，強勁的銷售趨勢將延續到當前季度。公司8月重申本財年剩餘時間的預期——銷售額增長約3%。不過，公司在電話會議中也告訴分析師，由於經濟的不確定性，公司對該預測採取保守的態度。
無論如何，需要明確的是，只要美國經濟前景仍不明朗，那麼家得寶的庫存就可能繼續承壓，但是，由於公司具有獨特的特點，使其庫存比同類零售商更有彈性。
家得寶公司最大的優勢是專注於其專業承包商，當成本普遍上升時，零售消費者或許會捂緊錢包，但專業建築商仍有一長串的項目需要交付，不會立即叫停支出。數據顯示，家得寶約45%的收入來自專業客戶，而勞氏公司的這一比例為20-25%。
而多年來，家得寶也很重視專業客戶的業務，累計已經投入了12億美元的資金用於供應鏈維護，包括在達拉斯、邁阿密等人口密集的美國城市開設平板配送中心網絡。而且，家得寶在專業客戶方面的市佔，也不太會受到亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)這類大型電子商務公司的衝擊。爭奪建築材料和其他大宗商品市場，對電子商務企業來說意義不大。
更值得注意的是，我認為，即使是在房地產市場降溫以後，該公司的銷售也仍然會有所提升。這是因為疫情已經完全改變了舊有的工作模式，越來越多人被允許在家辦公，這產生了長期的裝修需求，也給家得寶帶來了更多的銷售。
最後，家得寶的價格可能已經比一年前合理得多，該股目前的預期市盈率為16倍，過去5年，該公司市盈率超過25倍。
花旗最近重申了家得寶的「買入」評級，並表示，這家家裝零售商的長期機會太有吸引力了，不容忽視，「不管宏觀背景如何，我們仍然相信家得寶擁有贏得長期機遇的正確戰略。」
總體而言，隨著疫情結束，家得寶在當前週期中的股價上漲趨勢已經結束了。不過，家得寶是一隻穩定的付息股，在其穩健的業務組合推動下，該股有望強勁反彈。
信息披露：本文作者持有家得寶股票多倉。
【歡迎關注Facebook/@Investing.com中文網以及Twitter/@HkInvesting，分享更多新鮮觀點！】
（翻譯：李善文）