英倫金融：新一週加息恐慌或降溫？PCE物價指數回軟？再次炒作通脹見頂？美股MAAMNG炒作焦點？股指金價蓄勢反彈？

本週初英國新任財相撤回卓慧思預算案，一度為英鎊帶來支持，亦緩減債息壓力。但由於隨後卓慧思表明未有辭任意向，市場信心再度打擊，加上英倫銀行維持未來減持英國國債計劃，市場對於債市危機的憂慮未有解除，債息再度回升，加上進入業績期，資金焦點聚焦股指及企業表現，影響金價盤面焦點較少，在加息恐懼情緒持續，加上英鎊反彈乏力，金價維持震盪偏軟格局。相信市場還在評估英國局勢發展，若卓慧思最終請辭下台，料再有一波英鎊及金價反彈行情。
 
美國再次釋出戰略油打擊油價，在面對11月8日美國中期大選前，若沒有突發風險升級，料油價依然面對壓力。暫時市場還在評估同時面對油組減產及經濟衰退下的供求平衡變化。料油庫存報告對油價影響力逐步增加，同時市場續關注伊朗會否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情及經濟狀況發展。
 
市場或再次炒作通脹見頂？
 
美聯儲將在11月2日進行議息會議，但市場早在上個月通脹數據公告後己經預期11加息75點子，而在公告非農數據後，亦己經預期12月加息75點子預期。現在若沒有推升加息100點子預期的可能性，新一輪美聯儲議息會議再度構成壓力的機會不高。
 

 
從現在至11月2日，能推升美聯儲加息預期的焦點，只有：10月27日的GDP數據、美國政府債務報表及10月28日的PCE物價指數。由於GDP維持收縮機會較高、美國政府債務壓力增加亦是顯見的事實，而PCE物價指數雖然較大機會維持高位，但大幅上揚的機會並不高，亦緩減加息壓力。此外，未來一週是美聯儲官員的禁言期，加上美國中期選前維穩的可能性不低。可見盤面缺乏大幅推升加息預期的壓力，金價暫時再度大幅下挫的機會不大。
 
從近月通脹數據回軟、房價微調、二手車價回軟、工資微調亦可見PCE大幅上揚機會減少。雖然近期美國氣油價格有回升，但PCE是扣除能源及食物的數據，所以PCE物價指數在本月回軟並不是沒有可能。順帶一提，另一有機會推升加息預期的非農就業數據亦在美聯儲議息後公告(11月4日)，可見11月美聯儲議息會議在佈局上是有意緩減市場對加息恐懼的壓力。
 
PCE物價指數是扣除能源及食物的通脹指標，由於近期美國房市開始出現回調，9月期間木材價格大幅回軟，從500跌至420，同時二手車價亦明顯回落，雖然工資持平，但有機會暫時緩減PCE物價上揚壓力。若終值如預期回軟，市場或再次炒作通脹見頂，為股指及金價帶來較大的反彈。
 
新一週環球經濟焦點：
 
新一週最大焦點：美國一系列反映經濟及通脹前景數據、歐日加央行決議、中國GDP及工業生產數據、美股業績高峰期、非美央行干預行動、美國中期選發展、英國政局變化、俄核危機升級風險。由於新一週是美聯儲官員禁言週，沒有美聯儲官員進行講話，在預期美國數據有回軟跡象，同時PCE物價指數有回軟的跡象，或再次炒作通脹見頂，支持金價及股指。若非美央行加息預期上升，或有任何干預行動，亦支持非美亦帶動金價。
 
中國將在週一公告多個重要經濟數據，包括GDP、工業生產、貿易數據，市場預期數據有機會受過去一季疫情及經濟問題打擊，若數字未有市場預期這麼差，或者緩解市場對中國經濟衰退的憂慮，支持股指、油價及金價；反之，若數字不及預期，並加強市場對中國經濟衰退憂慮，提防為股指、油價及金價帶來壓力。
 
美國將公告一系列反映經濟及通脹前景數據，包括週一PMI數據，預期回軟至51.1%，前值52，週二消費信心亦預期從108回軟至106；週三新屋銷售亦從68.5萬回軟至63萬；亦支持金價； 而週三耐用品訂單及美國三季度GDP修訂，預期有改善機會，或為金價帶來壓力；然而，週五PCE物價指數，市場預期有回軟機會，若PCE物價指數回軟，料大幅緩減加息預期，支持金價。
 

美國木材價格在9月期間大幅回軟。
 

美國二手車價在9月明顯回落。
 
歐洲央行將在27日(週四)議息，預期加息75點子，若如預期鷹派加息，同時若會後聲明維持鷹派，亦支持非美，亦帶動金價。日本央行28日(週五)決議料續維持鴿派，但留心干預行動，若日央行再有干預行為，亦支持非美，亦帶動金價。加拿大央行26日(週三)則預期加息50點子，留意最終決定及會後聲明態度。相信市場亦開始留意11月初澳大利亞(1日)、美國(2日)及英國(3日)央行政策預期。
 
新一週同時為10月業績期高峰期，25日(週二)谷歌，預期盈收持平，但市場焦點會在新產品公告方面，若谷歌新產品刺激盈收預期，料支持股指表現；26日(週三)微軟及META亦預期表現不俗，市場關注META的節流及新業務方案，若有新一輪元宇宙炒作亦支持股指，27日(週四)蘋果及亞馬遜，亦有較多負面消息，留意最終盈收能否好於預期。由於美國在11月8日進行中期選，市場亦炒作美國國會議員己經入市，亦利好市場氣氛。
 
商品能源方面，關注西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產，美國計劃在12月5日開始減產行動，並以60美元為限價目標。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價表現。
 
突發消息方面，關注英國政治局勢發展，相信在市場還有一波炒作卓慧思下台的行情，料消息以再次短線支持英鎊及金價，消化有關消息後，金價再次回軟機會較大。因為英國依然面對經濟衰退、能源危機、蘇格蘭及愛爾蘭脫英壓力。此外，留意烏俄核危機升級風險，雖然俄方暫時否認，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
本文執筆於2022年10月19日
 

筆者Wayne Lai黎永達（右）與前美聯儲主席　格林斯潘（中）及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。
 
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
 
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