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「特斯拉殺手」Lucid Group現在夠便宜了嗎?

發布 2022-9-14 上午08:42
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  • Lucid自去年12月以來已經下跌了70%;
  • 雖然公司正在應對短期挑戰,但長期前景仍然樂觀;
  • 不過,該股的估值似乎仍然過於昂貴?
  • Investing.com - 上周二,Lucid Group (NASDAQ:LCID)收出了上市以來的第二低水平,較去年12月的高點下跌了逾70%。(LCID周線圖來自Investing.com)v

    有人認為,對Lucid Group的大幅拋售是一種過度反應。

    Lucid Group一路走來,壞消息不斷,包括該公司最近的一次公開募股可能稀釋現有股東的權益等。但這些消息都沒有真正影響到Lucid的長期前景,在2021年初和年底,同樣的情況,卻給公司帶來了更多的歡欣鼓舞。

    Lucid Group到底出了什麼問題?

    再次強調,Lucid Group股票自去年12月以來下跌逾70%是一種過度反應。彼時的市場情緒顯然是一個重要因素——在2021年,投資者願意為增長預期付出幾乎任何代價,但在2022年,焦點已經轉向有盈利能力的企業。

    這對Lucid來說是個問題,因為華爾街預計該公司到2025年都將出現虧損。但需要注意的是,缺乏利潤並不是因為Lucid業務的結構性缺陷,這只是汽車製造的本質——建造製造和銷售汽車所需的大規模基礎設施需要時間。我們都知道,特斯拉(NASDAQ:TSLA)也是在成立17年以後,才在2020年首次實現盈利。

    因此,在這個邏輯上拋售Lucid Group並不成立。但是,可以肯定的是,Lucid Group確實存在一個關鍵問題——Lucid一直在降低產量預期。

    去年宣佈合併時,Lucid預計今年將交付2萬輛汽車。在第二季度財報發佈後,該公司第二次下調了預期,Lucid現在預計交付量約為最初預期水準的三分之一。

    而這不是一個新問題。Air的生產在去年被推遲了。考慮到有多少電動汽車製造商在競相推向市場,這種延誤令人擔憂。

    但是,拖延也是可以理解的。供應鏈問題繼續困擾著該行業最大的參與者。與此同時,需求似乎很強勁,Lucid第二季度結束時的預訂收入約為35億美元。換句話說,消費者想買Air,Lucid只是在生產它時遇到了麻煩。前一個問題比較麻煩,後一個則不算是問題。

    Lucid Group的估值是否存在問題?

    無論如何,市場關注的往往是暫時的短時擔憂,同時忽略了有吸引力的長期機會。

    Lucid的股價之所以可以維持在15美元左右,該股的主要吸引力在於,Air被評為年度汽車趨勢熱門。

    而且,Lucid此前和沙特政府簽訂了10年的協議,預訂數據也顯示了消費者的需求。除了產量目標被推遲外,公司似乎已經步入了正軌,沒有什麼理由證明Lucid的股價下滑70%是合理的。

    另一個有趣的論點是,Lucid下跌的真正原因是市場擔憂其估值過高,目前仍然高達250億美元。鑒於需要籌集資金,Lucid自己也表示,資金只會持續到明年,這意味著股票數量會增加,從而進一步推高市值。

    一直到2021年,Lucid的市值一度還達到了1000億美元,如果說2022年該股的回調是一個必要的修正,那麼,現在的回調可能已經走得太遠了。

    Lucid能夠以每股12美元的加權平均水準籌集到資金,其中Churchill capital IV的現金以每股10美元的價格籌集到,PIPE則以每股15美元的價格籌集到現金。但那是在2021年2月,當時人們對電動汽車初創企業的態度要樂觀得多,後來,自Churchill和Lucid宣佈合併以來,Fisker股價暴跌47%,同時,Canoo (NASDAQ:GOEV)和Lordstown Motors (NASDAQ:RIDE)等同行的表現就更糟糕。

    考慮到基本面分析中有較為不確定性的部分,在這裏精確地盯住估值是不可能的。僅僅從表面上看,250億美元的估值對一家幾乎沒有生產的公司來說不能被稱為「便宜」。這家公司有很大的潛力,總體上看起來很強勁。但買入Lucid的理由並不是基於該股已跌了70%。

    信息披露:本文作者持有特斯拉空倉。

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    (翻譯:李善文)

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