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一周前瞻:本周美股會下跌嗎?

作者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)市场概况2022年8月8日 10:56
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一周前瞻:本周美股會下跌嗎?
作者 Investing.com (Pinchas Cohen/Investing.com)   |  2022年8月8日 10:56
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Investing.com - 上周美股市場出現了奇怪的一幕,以藍籌股為主的道瓊斯工業平均指數下跌,而被市場視為基準股指的美國標準普爾500指數基本持平,此外,以科技股為主的納斯達克綜合指數和小盤股指數美國羅素小型股2000則維持了此前的反彈走勢。

要搞清楚這個局面,不妨先來思考以下三個問題:

大型科技股和小型股能否支撐市場?

科技股和小型股不足以支撐整個市場。雖然當市場上的其他股票沒有上漲時,它們或許可以在特定的日子裏跑贏其他股指並上漲,但從長遠來看,它們很難走出獨立行情。

在40年來通脹最高、貨幣緊縮最快的時期,大型科技股和小型股能否支撐市場?

這基本上是不可能的,眾所周知,在利率上升時期,大型科技股和小型股是最大的輸家,因為科技股估值高企,無法應對較高的借貸成本,而小公司在財務上更是無力應對。

或許上周是一次僥倖,標普500指數和道瓊斯指數有望重返反彈軌道嗎?

我們不妨試著來探討這是否有可能——最近的上漲是底部反彈還是熊市反彈?市場對此存在激烈的爭論。討論的核心不外乎一個問題:美聯儲的積極加息是否已經告一段落?在最近一次加息0.75厘以後,美聯儲主席鮑威爾表示,如果通脹降溫,該聯儲未來幾個月可能會放慢加息的速度。

多頭仍在堅持鮑威爾關於通脹見頂時將會放緩緊縮政策的言論,但是卻選擇性忽視了其他的言論。需要注意的是,鮑威爾的講話也強調了,面對美國40年以來的熾熱通脹,他們不會退縮,即使這意味著一段持續的經濟疲軟和就業市場放緩。而且,鮑威爾還表示,「我認為美國目前並沒有陷入衰退」。

與此同時,拜登政府也堅稱,美國GDP連續兩個季度的下滑,並不構成衰退,因為其綜合了各類指標,尤其是勞動力市場仍然保持強勁。我不記得有哪屆美國政府曾經說過,連續兩個季度的GDP萎縮還不算經濟衰退,我擔心的是,經濟被政治化,因此我翻閱了《金融與投資術語詞典》(Dictionary of Finance and Investment Terms),而其中對於衰退的定義是,「經濟活動下滑被很多經濟學家定義為,一個國家的國內生產總值(GDP)至少連續兩個季度的下降」,也就是說,有很多人同意這個概念,但是也有一些人不同意,但是,對於拜登政府徹底拒絕承認這一概念的行為,讓我相信,這就是將經濟政治化了。

Piper Sandler首席投資策略師Michael Kantrowitz認為,首先,已經有四次緊縮週期沒有陷入經濟衰退;其次,公司收入和就業的二次熊市是有可能的;最後,忘記通脹,最重要是關注失業申請數據。

有觀點認為,在經歷了一場我們從未見過的全球疫情之後,經濟現在可能會有所不同,而且就業狀況看起來相對強勁。對於這種觀點,Michael Kantrowitz回應說,有一種現象從來沒有什麼不同——在每一個緊縮週期之後,房地產市場都會觸底。然而,美國的房價非但沒有觸底,反而剛剛觸頂。此外,房價總是第一個受利率影響,而就業總是最後一個受影響的標的。換句話說,現在只是時間問題。

Kantrowitz說的沒錯,有一件事從來沒有發生過——一個經濟體在房價沒有觸底的情況下,逃脫衰退。但還有一件事與此不同,他也沒有把它應用於歷史上四次沒有收緊政策的衰退——量化寬鬆。老實說,我不知道如果美聯儲回歸到另一種經濟模式,這將如何影響接下來發生的事情。

接下來將發生什麼?

拜登正在利用一份出人意料的非農就業報告來表明自己的觀點,儘管這份報告與他所說的通過緩和經濟來維持增長的說法相矛盾。

在這份報告之後,本周還將公佈大量肯定會造成市場波動的通脹數據——CPIPPI以及單位勞動力成本。此外,美聯儲密切關注週五的消費者信心,其中包括消費者通脹預期。如果通脹居高不下,美聯儲對年底通脹率的預期可能會更高,即3.25%-3.5%。

需要關注的是,美國長短期國債仍然倒掛,這也是經濟衰退的一個指標。

10-Year U.S. Treasury Daily Chart
10-Year U.S. Treasury Daily Chart

(美國10年期國債日線圖來自Investing.com)

在股指方面,三大股指——標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克100指數——仍處於下跌通道之內。然而,即使是突破了頂部的羅素2000指數,在下跌趨勢中仍低於1 - 3月的低點。

Russell 2000 Weekly Chart
Russell 2000 Weekly Chart

(羅素2000指數周圖表來自Investing.com)

其中,表現優於大盤的科技股可能定價已經過高,因此也提供了最好的沽空頭寸。

另外,納斯達克100指數升至通道頂部,隨後回落,和所有基準一樣,它也在之前的低點遇到了阻力。

Nasdaq 100 Weekly Chart
Nasdaq 100 Weekly Chart

(納斯達克100指數周線圖來自Investing.com)

再來關注美元,美元指數上周是三周來首次攀升。美元從長期上漲通道的底部反彈,收在短期下跌通道上方。而市場不禁懷疑,這是否意味著,投資者已經轉向美聯儲將繼續加息的預期

Dollar Index Weekly Chart
Dollar Index Weekly Chart

(美元指數周線圖來自Investing.com)

黃金期貨近期持續上漲,甚至突破了下跌通道,突破了50日移動平均線。然而,貴金屬收盤價略低於均線。與那些關注美元的人一樣,黃金交易員也在等待未來一周公佈的大量通脹數據。

Gold Futures Daily Chart
Gold Futures Daily Chart

(黃金期貨日線圖來自Investing.com)

比特幣 (BitfinexUSD)上周全周累計下跌,但沒有出現重大變動。我仍然認為它會崩潰。

Bitcoin Weekly Chart
Bitcoin Weekly Chart

(比特幣周圖表來自Investing.com)

原油方面,因對經濟衰退的擔憂,美國WTI原油期貨在上周五跌至了89美元,也就是說,油價完成了一個下降三角形,意味著其後市的目標價為58美元。

Crude Oil WTI Futures Weekly Chart
Crude Oil WTI Futures Weekly Chart

(WTI原油期貨周線圖來自Investing.com)

我不能預知未來。我不確定目前是否真的有經濟衰退,也不知道股票、石油和比特幣是否會崩盤。我只是基於大量的基本面和技術面證據,得出了以上結論。

祝給為投資者,本周交易愉快!

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(翻譯:李善文)

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