Investing.com - 上周美股市場出現了奇怪的一幕，以藍籌股為主的道瓊斯工業平均指數下跌，而被市場視為基準股指的美國標準普爾500指數基本持平，此外，以科技股為主的納斯達克綜合指數和小盤股指數美國羅素小型股2000則維持了此前的反彈走勢。
要搞清楚這個局面，不妨先來思考以下三個問題：
大型科技股和小型股能否支撐市場？
科技股和小型股不足以支撐整個市場。雖然當市場上的其他股票沒有上漲時，它們或許可以在特定的日子裏跑贏其他股指並上漲，但從長遠來看，它們很難走出獨立行情。
在40年來通脹最高、貨幣緊縮最快的時期，大型科技股和小型股能否支撐市場？
這基本上是不可能的，眾所周知，在利率上升時期，大型科技股和小型股是最大的輸家，因為科技股估值高企，無法應對較高的借貸成本，而小公司在財務上更是無力應對。
或許上周是一次僥倖，標普500指數和道瓊斯指數有望重返反彈軌道嗎？
我們不妨試著來探討這是否有可能——最近的上漲是底部反彈還是熊市反彈？市場對此存在激烈的爭論。討論的核心不外乎一個問題：美聯儲的積極加息是否已經告一段落？在最近一次加息0.75厘以後，美聯儲主席鮑威爾表示，如果通脹降溫，該聯儲未來幾個月可能會放慢加息的速度。
多頭仍在堅持鮑威爾關於通脹見頂時將會放緩緊縮政策的言論，但是卻選擇性忽視了其他的言論。需要注意的是，鮑威爾的講話也強調了，面對美國40年以來的熾熱通脹，他們不會退縮，即使這意味著一段持續的經濟疲軟和就業市場放緩。而且，鮑威爾還表示，「我認為美國目前並沒有陷入衰退」。
與此同時，拜登政府也堅稱，美國GDP連續兩個季度的下滑，並不構成衰退，因為其綜合了各類指標，尤其是勞動力市場仍然保持強勁。我不記得有哪屆美國政府曾經說過，連續兩個季度的GDP萎縮還不算經濟衰退，我擔心的是，經濟被政治化，因此我翻閱了《金融與投資術語詞典》（Dictionary of Finance and Investment Terms），而其中對於衰退的定義是，「經濟活動下滑被很多經濟學家定義為，一個國家的國內生產總值（GDP）至少連續兩個季度的下降」，也就是說，有很多人同意這個概念，但是也有一些人不同意，但是，對於拜登政府徹底拒絕承認這一概念的行為，讓我相信，這就是將經濟政治化了。
Piper Sandler首席投資策略師Michael Kantrowitz認為，首先，已經有四次緊縮週期沒有陷入經濟衰退；其次，公司收入和就業的二次熊市是有可能的；最後，忘記通脹，最重要是關注失業申請數據。
有觀點認為，在經歷了一場我們從未見過的全球疫情之後，經濟現在可能會有所不同，而且就業狀況看起來相對強勁。對於這種觀點，Michael Kantrowitz回應說，有一種現象從來沒有什麼不同——在每一個緊縮週期之後，房地產市場都會觸底。然而，美國的房價非但沒有觸底，反而剛剛觸頂。此外，房價總是第一個受利率影響，而就業總是最後一個受影響的標的。換句話說，現在只是時間問題。
Kantrowitz說的沒錯，有一件事從來沒有發生過——一個經濟體在房價沒有觸底的情況下，逃脫衰退。但還有一件事與此不同，他也沒有把它應用於歷史上四次沒有收緊政策的衰退——量化寬鬆。老實說，我不知道如果美聯儲回歸到另一種經濟模式，這將如何影響接下來發生的事情。
接下來將發生什麼？
拜登正在利用一份出人意料的非農就業報告來表明自己的觀點，儘管這份報告與他所說的通過緩和經濟來維持增長的說法相矛盾。
在這份報告之後，本周還將公佈大量肯定會造成市場波動的通脹數據——CPI、PPI以及單位勞動力成本。此外，美聯儲密切關注週五的消費者信心，其中包括消費者通脹預期。如果通脹居高不下，美聯儲對年底通脹率的預期可能會更高，即3.25%-3.5%。
需要關注的是，美國長短期國債仍然倒掛，這也是經濟衰退的一個指標。
（美國10年期國債日線圖來自Investing.com）
在股指方面，三大股指——標準普爾500指數、道瓊斯指數和納斯達克100指數——仍處於下跌通道之內。然而，即使是突破了頂部的羅素2000指數，在下跌趨勢中仍低於1 - 3月的低點。
（羅素2000指數周圖表來自Investing.com）
其中，表現優於大盤的科技股可能定價已經過高，因此也提供了最好的沽空頭寸。
另外，納斯達克100指數升至通道頂部，隨後回落，和所有基準一樣，它也在之前的低點遇到了阻力。
（納斯達克100指數周線圖來自Investing.com）
再來關注美元，美元指數上周是三周來首次攀升。美元從長期上漲通道的底部反彈，收在短期下跌通道上方。而市場不禁懷疑，這是否意味著，投資者已經轉向美聯儲將繼續加息的預期
（美元指數周線圖來自Investing.com）
黃金期貨近期持續上漲，甚至突破了下跌通道，突破了50日移動平均線。然而，貴金屬收盤價略低於均線。與那些關注美元的人一樣，黃金交易員也在等待未來一周公佈的大量通脹數據。
（黃金期貨日線圖來自Investing.com）
比特幣 (BitfinexUSD)上周全周累計下跌，但沒有出現重大變動。我仍然認為它會崩潰。
（比特幣周圖表來自Investing.com）
原油方面，因對經濟衰退的擔憂，美國WTI原油期貨在上周五跌至了89美元，也就是說，油價完成了一個下降三角形，意味著其後市的目標價為58美元。
（WTI原油期貨周線圖來自Investing.com）
我不能預知未來。我不確定目前是否真的有經濟衰退，也不知道股票、石油和比特幣是否會崩盤。我只是基於大量的基本面和技術面證據，得出了以上結論。
祝給為投資者，本周交易愉快！
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（翻譯：李善文）