英倫金融「黃金周評」:非美主導美元，反映加息預期乏力，後市留意情緒逆轉！底區構造VS下行旗形！

本周美國公告6月CPI資料年率達9.1%，預期8.8%，為40年新高，結果激發市場對美聯儲加息恐慌。資料公告後期貨市場7月加息100 點子概率一度升逾80%，推升美元，金價再度受壓。而週四美6月PPI終值升11.3%，顯示通脹問題未有在生產鏈上放緩，高通脹壓力料持續，加息100點子預期續揚，金價一度受壓。然而，隨後美聯儲官員沃勒及鷹派代表布拉德亦表示未有考慮加息100點子，而加息75點子意向較為合適，講話緩減市場對加息壓力的憂慮，加息100點子預期從80%上方跌至50%下方，美元沖高回軟，油價反彈，金價壓力後喘定。
 
從CPI公告後，美聯儲鷹派官員未有倡議加息100點子，反而維持75點子意向，或反映美聯儲憂慮加息加快美國經濟衰退的爆發時間，而目前的手段只是在衰退爆發前的象徵性手段，以讓市場覺行美聯儲有方法應對通脹問題。2年及10年期債息倒掛，息差一度至22點子，現為19點子；此外美銀行股業績公告差於預期，銀行在加息週期下盈利收縮是重要的經濟亮紅燈訊號。相信在未來兩周的業績期中，若再有大型企業盈利大幅收縮，市場會進一步憂慮衰退臨近，未來需要留意一系列反映經濟衰退的重要資料。
 
料7月27日美聯儲會議前金價續面對加息壓力。但由於8月及10月沒有議息會議安排，市場普遍預期7月進取加息後，美聯儲會放慢加息步伐。在「加息恐懼」與「衰退憂慮」的相互影響下，金價波幅收窄，以待市場進一步確認經濟狀況及央行政策發展。
 

債息倒掛反映資金看淡遠期經濟前景，息差若進一步推闊，料代表市場憂慮加深
 

 
前週五（8/7）美國6月非農就業資料優於預期，就業職位見37.2萬，高於預期26.8萬，但低於前值39萬，為連續5個月下跌。失業率持平為3.6%，平均時薪按月增加0.3%。值終好於預期，但低於前值，屬於好壞參半，金價呈區間震盪。及後美國5月批發庫存低於預期，一度刺激金價上揚。
 
過去週一（11/7）炒作加息100點子困繞金價，加上俄截停北溪二號，造成歐能源恐慌，歐元大跌，資金流入美元，金價變相受壓；週二因為德經濟景氣指數差于預期，歐元恐慌延續。週三美國CPI年率續見40年新高，達9.1%，7月加息100 點子概率一度升逾80%，推升美元突破108，金價受壓，然而，拜登指數據未有反映能源價格回軟，緩減金價壓力；而週四美6月PPI終值升11.3%，加息100點子預期在資料公告後持續堅挺，金價再度受壓。然而，隨後美聯儲官員沃勒及鷹派代表布拉德亦表示未有考慮加息100點子，而加息75點子意向較為合適，講話緩減市場對加息壓力的憂慮，加息100點子預期從80%上方跌至50%下方，美元沖高回軟，油價反彈，金價壓力後喘定。
 
若我們檢討過去一個月金價的壓力，主要由非美偏軟推升美元，及加息100點子造成，然而非美目前偏軟非長期因素，英國首相會按程式選任，而俄方亦較低機會全面截斷對歐能源，即使是全面截斷，亦是利好金價。而美歐疫情往往美國有延後3至6周反映的情況，即較大機會歐美疫情落差在未來持平。至於加息100點子預期暫時連鷹派官員亦未有意向，反映暫時只屬炒作，所以後市不要盲目看多美元，或看淡金價，特別是臨近7月27日美聯儲議息會議期間。
 

新一周全球重要經濟事件：
 
新一周最大焦點：美聯儲加息意向、美國經濟增長資料，非美國家CPI資料、歐洲及日本央行議息、拜註銷訪中東國家、耶倫限制俄油價協議、俄羅斯暫停北溪二號、美股業績期、油組產量及中國疫情發展。
 
美聯儲將於7月27日進行議息，在6月通脹資料續揚至9.1%後，市場預期美聯儲有機會加息100點子，雖然新一周為美聯儲禁言周，但料各機構及市場人仕亦有機會表態，包括耶倫及拜登，亦有機會影響市場預期，若7月及9月亦預期加息100點子，相信會議前再為金價來壓力。
 
新一周將公告多個反映美國經濟增長的資料，包括週二建築許可、週三現房銷售及成品房銷售，亦預期疲軟；週四費城製造業指數則有機會回復正數，週五亦有製造業及服務業PMI，預期有持平及改善機會，若此，緩減衰退憂慮。紐西蘭、歐洲、英國及加拿大亦會公告CPI資料，亦預期續揚，或加強非美央行加息預期，有機會為疲軟的非美貨幣帶來支持，緩減美元升勢，為金價帶來支援。而週四歐央行或透露更鷹派的意向，亦有機會支持非美及金價。但日本央行則較大機會維持寬鬆，或造成日圓再度受壓。當中，提防歐洲及日本央行決定會否助長美元，從而打擊金價。
 
俄羅斯宣佈在7月11日關閉北溪二號10天，市場憂慮俄羅斯會截斷對歐能源，料帶來新一輪能源危機，料7月21日會否重開北溪二號，或為油價帶來刺激；油組未有在6月30日會議公告產量計畫，相信會在待拜登到訪中東時公告，按目前拜登行事作風，民主黨信念比經濟及政治博弈重要的考慮下，料拜登較大機會不能滿足沙特及阿聯酉要求，加上市場廣泛報導沙能沒充裕額外產能，相信油組最終只作姿態上支援拜登，增產幅度或不大。
 
新一周金融龍頭建續作出公告，分別有：週一，美國銀行、高盛，預期高盛維持突出表現；週二，強生、奈飛，預期盈收合乎市場預期；週三，特斯拉；週五，推特，關注特斯拉收購推特的發展。金融龍頭盈利預期良好，但各金融機構會否就衰退作出裁員、下調盈利預期或縮減業務值得關注，或為市場帶來壓力。今次的業績高潮FAANMG要等至7月25日至29日。
 
黃金進階技術分析：
 
金價失150,160周線及30月線，料朝170,180周線及40月線發展，理論上，下破戰後區底，看菲波回檔目標127.2%(1701) ，目標與2022年4月開始構造的下行旗形配合。但由於目前有超賣的情況，若小時圖回20均線上方，或先行整固，回測喇叭底5月25日及6月14日底線（藍）及6月13日跌浪菲波23.6%(1767)區間，若能上破則有機會反測戰後底區，即回測2022年5月底(1786)，同位亦是6月13日跌浪菲波38.2%，料阻力較大，若試位乏力再失160周線，料重啟下行行情，料下試戰事升浪菲波回檔目標127.2%(1701)及疫後底1680區間。反之，若成功突破5月底，即同時上破6月13日跌浪菲波38.2%，理論上可以試6月13日跌浪菲波50%,61.8%(1805,1823)，同區接近20天線，上破代表弱勢有機會結束，並回復強勢。
 

留意周圖140至200周線，成為主要的動態支援及阻力，未能回5周線上方，暫時不適樂觀看多。按下行旗形量度，下行目標或要至1700區間。
 
 

月圖表可見疫後底1680區間是重要的支持，過去兩年亦出現快速試底反抽的行情，這需要關注，代表過去1680是重要的支持關口，所以若今次下走失守，有機會引來信心危機。失1680，則看200周線1650區間至50月線1620區間。
 

從月圖可見，40月線為重要支持，失守看下方50月線。假如疫情獲解決、地緣政治問題亦結束、經濟回復穩健、美國政府財赤問題解除，同時進入加息週期，金價料失守50月線，上次同處境下，金價要回140,150月線才站穩。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：6月13日跌浪菲浪78.6%(1840)；5月線(1835)
阻力線：6月13日跌浪菲浪61.8%(1809)；20月線(1813)
阻力線：20天線(1784)，140周線(1785)
 
震盪線：150周線(1765)；6月13日跌浪菲浪38.2%(1767)
震盪線：10天線(1740)；160周線(1745)
震盪線：170周線(1717), 40月線(1715)
 
支持線：180周線(1695)
支持線：190周線(1672)，疫後底1680
支持線：200周線(1651)，50月線(1620)
 
金價週期推盤：
 
１）構造底區：以6月13日跌浪菲浪23.6%及38.2%(1739,1766)構造底區。關注是7月7至14日的頂平臺，若能上破即可構更大反彈底區，但目前以平臺做底區的機會較大，完成上破料試6月13日跌浪菲浪38.2%；若試7月7至14日的頂平臺後乏力，料回試底部，有機會再以1680構頭底，若能有明確的頭位後反抽7月7至14日的頂平臺，後市反抽信心料加強。
 

2) 下行旗形，以4月18日跌浪及5月底作為下行旗形跌幅，以6月13日作為另一波下走的起點，下行目標料在1700至1667區間。由於過去1680有較大支持，相信下破1680下方後有快速反抽的機會。下破現底區及關注周均線，可以視下行旗形的入市訊號。
 

 
白銀未能回5天線上方，維持下行整固，失現底或要試2013年6月底18.2才能站穩。由於己經嚴重超賣，若能回5天線上方，料有機會快速回測10天線機會。若18.2亦失守，料試2019年3季度底部17區間。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。失17水準則看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。若目前能回20天線上方，則有機會重試5月線。但目前銀價尚未有底形態，料即使反抽，亦是先區間整固為主。
 

 
債息3.2%遇阻力，料後續或在3.2%至2.7%區間整固。美元呈上行三角破位，理論上升勢未結束，但有機會先作頂區整固，上行旗形破107.5看109.3-109.6，突破看110-111區間，整固以20天線為目標，若失20天線則有機會深試50天線，面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
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