- Upstart Holdings是成長型投資者的寵兒。 自2021年10月以來，由於衰退擔憂和與疫情相關的挑戰而出現了大規模的拋售，現在到了買入的時機了嗎？
- 從年初至今，該公司股價下跌超過了75%。
- 根據InvestingPro+的模型以及近期宏觀環境和公司層面的挑戰，我們認為這檔股票的估值是合理的。
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- 市值:32.4億美元
- 當前價格/52周範圍:38.23美元(25.43美元- 401.49美元)
- 市盈率:20.5
Investing.com – 隨著美聯儲將利率上調75個基點(這是1994年以來的最大加息幅度)，投資者認為經濟衰退的可能性加大了。 這影響到所有成長型公司和各個細分行業。例如，Upstart Holdings Inc (NASDAQ:UPST)，這是一家新的金融科技公司，鑒於投資者對經濟衰退的更大擔憂，以及Upstart作為剛上市不久的公司，投資者可能已經開始懷疑它的成長。 最近的證據是，6月16日週四，在美聯儲加息之後，Upstart公司的股價在沒有任何實質性利空消息的情況下暴跌超過8%。
受大流行相關挑戰的影響，該公司的股票自去年10月創下歷史新高後一直遭到拋售，目前已經下跌超過90%。 不過值得注意的是，儘管遭遇了大規模拋售，該公司在過去幾個季度的財務狀況有所改善。 截至2020年9月30日當季，季度營收從6680萬美元增長到2022年3月31日當季的3.111億美元，利潤也從1110萬美元增長到3490萬美元。 因此，至少在某種程度上，令人興奮的增長與商業業績是相匹配的。
下面，我們將使用InvestingPro+的工具，並綜合最近的宏觀環境和公司層面的變化來分析該公司，看看在這次大幅下跌後是否值得買入。
UPST 的公允價值
Upstart Holdings, Inc.是一個基於雲計算的人工智慧(AI)借貸平臺，利用教育和就業等非傳統變數提供消費貸款，以評估信用可靠性。 它的平臺彙集了消費者的貸款需求，並將其連接到該公司所支援的智慧銀行合作夥伴的網路。
基本資料:
InvestingPro+顯示，13位元跟蹤該股的分析師給出的平均目標價為49.92美元(較當前股價高出30.6%)，而基於InvestingPro模型的公允價值為54.25美元(較當前股價高出41.9%)。
資料來源：InvestingPro +
InvestingPro+還對該公司的財務健康狀況給出了2分(滿分5分)的評價，表現一般。 
資料來源：InvestingPro +
除了財務狀況得分較低之外，業績與估值基準圖還顯示，Upstart Holdings 在同行中的市盈率最高。 
資料來源：InvestingPro +
終止不行動函意味著什麼?
最近，該公司要求消費者金融保護局終止其“不行動函”（Non-Action Letter）(使該公司免於因其承銷演算法違反公平借貸法而受到指控)，並打算在其承銷和定價模型中添加大量新變數。
Wedbush的分析師認為，在此次解約之後，該公司可能會進一步收緊信貸。 這可能導致公司的發貨量逐漸低於業績指引所暗示的水準，從而使公司的業績指引面臨風險。
然而，從積極的一面來看，這次終止應該會給公司帶來更多的靈活性，使其無需獲得批准就可以對模型進行即時更改。
不斷上升的虧損率和融資成本
在上周的一次會議上，Upstart的管理層表示，從去年10月到今年2月，虧損率大幅上升，不過自今年2月以來，虧損率一直相對穩定。 雖然借款人的還款能力受通貨膨脹本身的影響不大，但失業率的上升顯示出與虧損率的高度相關性。
管理層提到，不斷上升的投資者回報預期和損失率正對借款人息票構成上行壓力，這降低了借款人接受貸款的可能性，而且考慮到年利率區間，公司批准貸款的可能性也降低了。 該公司也有動力在當前環境下提高兌換率，這可能會對發放量造成壓力。
該公司的融資成本很高，而且還在上升，這一點從最新的證券化交易中就可以看出。Wedbush分析師認為，這可能導致融資增長放緩或下降。 分析師們表示，該公司對借款人的價值主張正面臨壓力，因為該公司已將貸款定價上調至多400個基點，而信用卡利率在最優惠利率下僅上調75個基點。 這可能會降低Upstart對潛在借款人的吸引力，導致貸款發放增長放緩或下降。
鑒於所面臨的挑戰，Upstart還不夠便宜
鑒於該公司面臨的上述挑戰，如進一步收緊信貸的風險、虧損率上升、貸款發放增速下降，以及InvestingPro+的財務健康評分較低、本益比較高，我們不建議現在買入該股。
雖然Pro+表明該公司有一定的內在價值(根據分析師的目標，其上漲潛力為30.6%，根據InvestingPro+模型，其上漲潛力為41.9%)，但鑒於上述挑戰，我們認為現在進入這檔股票並不理想。 因此，在8月8日該公司即將發佈的收益報告之前，建議以觀望為主。
免責聲明:本人未持有文章中提及的任何股票頭寸。
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（翻譯：潘奕衡）