端午節後的港A市場，強勢得讓人有點意外。
就在上週五，馬斯克還在為全球經濟擔憂，要為裁員做準備，直接把自家的股價都給帶崩，不少人擔心節後會不會把港A新能源也帶崩。然而，市場的反應很快打消這種擔憂，中華區的市場非但沒有如馬斯克那般悲觀，相反，過去兩個交易日，不管是市場也好，板塊也好，都出現了強勢反彈。
今天，市場繼續開花，鋰電、醫藥、互聯網、電動車都出現上漲，消費也展現出不錯的承接力。
在相繼經歷戰爭、疫情、流動性收縮等的衝擊後，6月的中華區市場，終於露出久違的大漲。
鋰電反彈
鋰電板塊是過去數月跌幅比較大的板塊之一。
除了去年漲幅過高積累了太多泡沫，還在於監管、下游客戶對於高鋰價的不滿，所以進入今年之後，鋰電板塊已經開始回檔，上海疫情封城，汽車產業鏈受阻，銷量下跌，更加速了板塊的下跌。
隨著上海解封，汽車產業鏈復蘇，新能源汽車購置政策性扶持，整個汽車產業鏈（包括燃油車和電動車）都出現了強勢反彈，不少產業鏈個股低位至今的漲幅都已經有30%、40%甚至更多。
儘管高鋰價依然為人詬病，但價格的最終決定性因素始終是供需，由於擴產時間差，上游鋰礦供應短期內還看不到大放量的可能性，但下游需求卻不斷增長，供需失衡的問題很大機會持續，鋰價繼續維持高位依然是大概率事件。
價格堅挺，鋰鹽廠商的利潤就有保證，下游電動車銷量節節攀升，電池廠也不用擔心沒有生意，雖然估值比較高，但有增速做保證，遠的時間不說，至少今明兩年無需擔心，這或許正是市場這幾天選擇無視一直存在的利空因素，持續炒作鋰電的原因。
後市看，儘管已經漲過一輪，但鋰電的熱度還在，持續性炒作的可能性還很高，而另外一個刺激因素還在持續加碼，那就是最近頻頻釋出的鋰礦擴產、投產，也有不少市場的聲音認為供應端放量，會對高鋰價形成壓制，最終損傷鋰鹽廠的利潤。
這種看法如果以一個比較長的時間維度，確實有道理，任何一個資源型行業的價格都不可能永遠維持高位，但問題在於，現在市場氣氛好，投資者對於長期“灰犀牛”式的風險通常不會很看重，反而對於短期的刺激性因素有更多的期待。
實際上，在供需矛盾沒有重新平衡之前，產能的釋放對短期業績的刺激反而更強，因為鋰價持續高位，這個時候，有能力多出一點貨，就能夠多賺一點錢。
鋰電板塊有多熱，從另一個維度，或許更能直觀地感受。如目前市場最大的電池ETF(159755)，從4月26日的低位算起，一個多月來，反彈幅度達到40%。
能夠有好的表現，主要是因為它聚焦於國內鋰電龍頭企業（共30個個股），對於基本面較好的龍頭在權重上有所側重，寧德時代 (SZ:300750)、比亞迪 (SZ:002594)的企業權重均超過10%，近期強勢反彈的個股，基本都收納其中。另外，總規模以及流動性也都相當不錯，截止6月7日，ETF總規模超過20億，流動性也是最好，6月份日均成交額達到1.35億。
所以，鋰電產業鏈的投資者，如果是前期介入，尤其是大跌時入市的，大可以繼續享受這一波升浪，這猶如大病初愈後的悠閒時光，而現在整體市場氣氛不斷好轉，甚至有去年抱團各細分龍頭的跡象。
互聯網、醫藥，否極泰來
今天盤面上還有一個板塊比較強勢，它就是互聯網，或者說中概概念。
這個板塊過去一年多的下跌，大家應該都很清楚是怎麼一回事，這裡不再贅述。因為始終相信科技的力量，所以我們也一直跟蹤該板塊，只是從政策轉變到市場反應還有一段時間，中間雖然不斷有反彈，但總是很快被帶下去，現在終於迎來了大漲，也驗證了我們之前的看多觀點。
後市看，互聯網的反彈力量還沒有枯竭，理論上，從高位跌這麼多，“蟹貨”應該是不少的，所以一反彈就會有“蟹貨”解套，所以對繼續上升造成不小壓力，但這一次，很大機會會不一樣，最大的理由，是監管轉變，並且不是口頭說說，而是越來越多的實質性的政策出臺。
同時，互聯網巨頭們的業績也給了投資者很大的資訊，加上市場氣氛向上，政策底、業績底、市場底都已經出現，對後市的預期也由先前的空轉變為多，互聯網進入新的上升通道，已經是事實。過程中可能會沖高回落，但整體趨勢仍然是向上為主。
和互聯網一樣，醫藥行業今天也來了一個大反彈。最揚眉吐氣的，要算創新藥和CXO這對“難兄難弟”了。
如果要找和去年互聯網類似的行業，我想創新藥和CXO最合適不過了，同樣是遭遇監管趨嚴，同樣是過去那麼長時間的市場追捧，也同樣是大熱倒灶，最後泥足深陷。不過，隨著市場的反彈，創新藥和CXO都出現了久違的曙光。
從底層邏輯上看，創新藥和CXO的壓制因素，還沒有大轉變，醫藥費用一直都是“三座大山”之一，醫保控費、集采作為打掉這個“大山”的武器，不可能會發生根本性的轉變，但從行業健康發展的角度，繼續加碼而導致行業無法發展也不至於。實際上，很多時候我們不要去人為去曲解，而是應該更多地理性看待，不管是政策方向，還是行業發展的自身要求，走創新研發都是唯一的突圍道路，這已經是全球被驗證過的道路。
在此前發佈的醫藥行業十四五規劃中，就已經很明確地提出過，我們在此前的文章《成長股大反攻？》中也有深入的分析，對於醫藥行業未來的發展邏輯，千言萬語，不過歸結於一個句話，誰能夠最終走到最後，還是要歸結於自己的真功夫--研發和創新。
和互聯網的競爭格局已經清晰相比，創新藥行業還處在群雄逐鹿的階段，所以，這個行業如果真正走向復蘇，恐怕還得先來一次整合、出清，最後，燒不死的鳥，才是鳳凰。
餐飲能否高看一眼？
這段時間市場的反彈，使得不少人都開始樂觀起來，雖然我們對於反彈的持續性仍舊樂觀，但是回歸到具體操作上，一些成長股漲幅過大，難免會給人高處不勝寒的感覺，是獲利了結還是繼續堅守，就成了一件糾結的事情。
此時，不妨再看看其他結構性的機會，尤其是一些還處於追落後狀態的板塊，很可能會成為下一個資金追逐的焦點，例如餐飲股。
疫情兩年多，最慘澹的行業，餐飲說第二，估計也沒人敢說第一了。幾大標杆性的餐飲企業，業績暴雷、虧損擴大、股價大跌，成了過去一年多的常態。。如海底撈 (HK:6862)，股價高位跌幅超過80%，九毛九 (HK:9922)、呷哺呷哺 (HK:0520)、奈雪的茶 (HK:2150)、海倫司 (HK:9869)，跌幅也都相當大。
不過，隨著疫情的消退，不少投資者對於餐飲股的觸底反彈，有了很多期待，而一些重磅的餐飲股，近期股價確實有所反彈。
可以肯定的是，餐飲股的至暗時刻已經過去，但是否值得大膽押注，還得回歸到最根本的問題。
在餐飲股的投資分析框架中，最常用到的一個就是翻台率，但我想比翻台率還要重要的指標，是新增門店，因為翻台率達到一定的數值後，會處於見頂狀態，此時單店的利潤也往往到達天花板，倒不是說完全沒有繼續突圍的機會，只是這種機會非常少，所以要想講一個完美的增長故事，還是得看新增門店。
新冠疫情爆發，餐飲公司在這兩個指標上，基本是完敗，翻台率非但不能保證，嚴重的時候門店都做不了生意，更慘的是，不少餐飲門店因為頂不住成本壓力而選擇關門大吉，門店是餐飲公司維持營收的基石，門店減少，業績下滑就肉眼可見。
當然，也有逆勢擴張的，比如海底撈，在2020年疫情緩和的時候就開始大量開店，最後被證明是巨大的戰略決策失誤，新開門店不僅沒有達到預期，反而因為營收達不到預期而成了公司的負擔，最後海底撈又不得不實施“啄木鳥”計畫，把那些門店給關掉。
這一開一關簡單，但複雜的是，海底撈因此而付出了財務上的代價。2021年，營收同比增長了43%，但淨利潤卻巨虧41億，同比大幅倒退1444%。可能是實力不濟，又或者是基於謹慎原則，和海底撈這麼激進的餐飲公司並不多，它們的保守換來了少踩坑的“福報”。
現在，疫情逐步緩和，如果沒有像奧密克戎這類新的可怕的變種病毒出現，新冠疫情大概率已經步入尾聲，因為疫情而來的陰霾，也會因為疫情走而消散。從宏觀環境來看，餐飲公司最大的壓制因素正在逐步消融，政策底、業績底、市場底也已經悉數出現，不過要真正來到大反轉，重要的還是要看開門店的計畫和速度。
從各大餐飲公司所釋出的擴張計畫上看，速度比起疫情前有所放慢，最根本的原因，在於過去多年的擴張，使得市場所能容納的門店到達瓶頸，而一旦到達這樣的瓶頸，想再往上突破，就會變得困難，這是餐飲行業的規律之一。
所以，餐飲股的反彈，大概率只是估值修復，要想往上提升，會較為困難。不過，聚焦於眼下，餐飲股的反彈行情，還有持續性，剛結束的端午假日，各種出遊、消費資料並不好看，但這也恰恰說明後續的反彈空間還有，餐飲股的業績重回增長，只是時間問題，這段悠閒的反彈時間，還是值得珍惜。
結語
中國人喜歡說五窮六絕七翻身，但市場卻不用等到七月，已經翻身，隨著氣氛繼續好轉，股市漲勢依然，後市還可以更加樂觀一些。
雖然宏觀經濟層面還沒有很大的改觀，但預期的變化，足以讓市場走出一波反彈甚至反轉行情，只是，在享受反彈行情的同時，也不要盲目，因為股市始終是經濟的晴雨錶，現在經濟大概率還沒有見底，除非經濟資料在近期內正式見底回升，否則，樂觀之餘不忘謹慎，還是非常有必要。
畢竟，投資股票，永恆不變的一點，就是：
至暗不悲觀，反彈不上頭。