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「國企改革+」,一個被忽視的投資暗線

發布 2022-5-26 上午08:24
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這兩周,A股市場明顯進入風格頻繁切換的活躍狀態。

從大基建、到汽車、到能源、到醫療、到消費,資金配合每一個政策刺激對相應板塊進行快速輪動,不斷試圖撩撥市場情緒。

在其中,這段時間也有大量不屬於這些熱門概念的個股突然盤中突然直線漲停,甚至連續幾天拉出連板,但由於一直隱身於各大板塊中,很少人能明白這種異常波動的背後究竟是什麼原因。

直到本月國資委召開地方國企改革三年行動推進會的新聞陸續見報,這一個板塊才重新引起市場的關注。如果認真對比翻看這些國企改革概念的異動情況,不難發現其實它也是近期非常值得關注的一條主線。

國改概念的威力

改革重組是股市永恆的熱門話題。在那個重組炒作的時代,一有類似消息出現,資金無不狂歡,幻想著交易品種能烏雞變鳳凰,複牌後能有幾個一字漲停板。這對入市久的老股民一定深有感觸。

隨便拉一個不完全統計的資料,自從2013年啟動國企改革大潮以來,在A股市場,因為國企改革重組而從此“烏雞變鳳凰”的案例比比皆是。如果從2014年初算起有近百隻個股因此成為市值增長超數倍甚至數十倍的行業大白馬。比如中信特鋼 (SZ:000708)、貴州茅臺 (SS:600519)、山西汾酒 (SS:600809)、瀘州老窖 (SZ:000568)、中國中免 (SS:601888)、長江電力 (SS:600900)、陝西煤業 (SS:601225)等市值增長巨大的超級行業巨頭也是有吃到了最豐厚改革紅利的原因。

近期很多的國企改革概念是否也具備這樣的強大潛力還需要具體分析,但它們確實是被資金關注最多的重要板塊。

比如上周大熱的招商南油、農發種業、祁連山、大慶華科、安道麥A等個股,雖然它們業績並沒有什麼太值得亮點的地方,此前也一直被市場所忽視,但當母公司傳來國企改革相關的消息的時候,漲得比什麼都猛。

其實複盤近段時間一眾熱門的妖股,除了自身有板塊屬性加持外,能走妖的多數不乏出現國資的背景。

很多人以為國企改革概念炒作僅是三連日的短期行情,但有時候,就算一隻原本質地很一般的個股都能妖得讓人不忍直視。

比如中交地產,中國交通建設集團旗下唯一A股地產平臺,承擔集團“五商中交”戰略、開發運營商、特色地產開發商,基礎設施綜合投資商等職能,公司來頭可謂不小,很早就明確改革的戰略,但在今年3月之前,公司的股價雖然沒有其他私營地產企業那樣腰斬敗退,但也一直表現平平。

但從3月開始,中交地產的股價開始接連漲停,不到短短2個月時間,股價從5元飆升到了30元以上,漲了5倍,直到近期在資金套現落袋為安才告別瘋狂。

股價之所以要等3月才開始“表演”的原因,沒人能說得清,但必然是跟改革的動態有關。比如在國資委網站的“國企改革三年行動”專題上,中交地產的母公司中交集團是見報最多的企業,並且在2月開始報導就頻頻出現。

在這個網站,我們還能看到近期不少大漲的個股,其母公司也恰好是有國企改革相關報導出現(當然也有其他報導管道)。比如近期三連板的祁連山、大慶華科等母公司都有類似情況。

A股,如果細心挖掘,我們會發現其實有很多個股一旦爆出央企或國企母公司的改革動作,漲幅都很可觀。

但這並不是說所有國企改革新聞都會被資金熱炒,畢竟大多數的公告、新聞的內容雖然字數很多,但實際上價值與沒寫沒啥區別,這其實也很容易區分,作為A股投資者,如果不能掌握這一技能,韭菜命無疑了。

只有那種實力很強的主體母公司,且真有很重磅價值的改革方案,才能吸引到資本的追捧。比如優質資產注入。

一方面,市場資金都想著具有國資背景的某產企業,信用更高,資金結構更好,相對活動空間更大一些;另外一方面,國企改革三年行動計畫強調國企向優質產業鏈靠近,鼓勵國企佈局新興產業,要繼續加大優質資產注入上市公司力度。

概念大潮中的一浪

其實國企改革並不是一個新鮮話題。掐指一算,從2013年新一輪改革的起點算,國企改革這張宏偉藍圖已經邁過十年的歲月。

從2013-2016年經歷的,國企改革頂層框架構建期;再到2017-2019年的試點向系統推廣期;再到如今接近收官的2020-2022年的全面深化落實期。國企改革全方位鋪開,並取得一系列改革成果。

不說遠的,拿最近一輪的2020年國企改革三年行動方案來說,成績驚豔。

資料顯示,國企改革三年行動實施以來,共有86家國有控股上市公司引入持股超過5%的積極股東。2020年以來,中央企業向控股上市公司注入優質資產24宗,國資系統共有89家企業在A股上市,此外還有大量無法具體統計到的重組還在推進中。

在A股市場,無論是數量還是規模,國企概念均已經佔有極重要的分量。

截至2021年底,國有控股上市公司共1317家,總市值33.54萬億元,占境內及港股上市公司的28.26%。而截至今年一季度,在A股市場中有425家央企、857家地方國企,分別占全部A股企業總數的9%和、18.1%,市值分別約占27%21%

而2022年作為國企改革三年行動的收官之年,根據改革目標,還有1/3的改革工作量需要完成。這對於目前尚缺乏信心和強題材刺激的股市來說,國企改革概念無疑是最具看點的炒作題材。 

從行業看,近幾年來,涉及國企改革數量最多的行業包括基礎化工、醫藥、機械、電力設備及新能源、公用事業、商貿零售、軍工、地產等行業,改革類型包括重大政策重組、股權改制、資本運作平臺建設、股權激勵等方式。

國企改革最被資金看好的主題有三大方面:股權激勵+業績兌現、國企轉型新方向、大集團注入資產,這些都是把蛋糕做好做大,並且有明確的預期,也就是非常顯然的“做增量”。至於行業,並沒有太明顯的特殊性。

股市上的反應也證明了,那些被重組的物件市值規模越小,注入的資產越優質,後續的股價上漲空間就越大,這也是資金最喜歡炒作的目標。

關注國改+”概念

近期的A股市場,面臨多方面的壓力很重的內外部風險因素挑戰。

但同時,內部也有很多“穩增長”的力量在與空頭進行較量。這些力量來自貨幣、財政宏觀利好政策的保駕護航、行業政策的重大扶持刺激。

其實我國自從2018年以來就高瞻遠矚相繼對金融、地產、教育、醫療、互聯網等關鍵領域完成去杠杆和拆雷,目前拆雷工作陸續接近尾聲,這反而對現在的局面起到了安全墊的作用。

那些符合國家政策導向的、發展前景空間非常巨大的、對未來業績增長有確定性的行業和題材,就成為了扛起托住股票向上的大旗。它們包括碳中和、新能源車、光伏風新能源、晶片、先進製造、人工智慧,以及傳統的非地產基建、環保、鄉村振興等等行業領域。

一個明顯的特徵在於,同一只個股如果同時有幾個高熱度的題材,其被資本熱炒的概率就越大。所以,近期的國企改革概念,疊加這些熱門概念,1+1>2的效果就立馬出來了。

比如,國企改革+房地產的南國置業,背靠中國電建系,通過中電建建築公司吸收合併電建地產而成;國企改革+零售的徐家匯,雖有長三角復工複產的大邏輯,其背後也是控股股東為上海申通地鐵集團,實際控制人為上海市國有資產監督管理委員會;再如,前段時間很火爆的國企改革+數字基建的美利雲,背靠央企中國誠通。

一個個讓股民都熟悉的妖股,在主流熱點的加持下,疊加國企改革的預期,就如同多加了一個技能,讓資金炒作起來更肆無忌憚。

再如前段時間反彈前鋒,被爆炒的軍工板塊,市場剛開始一度僅認為是國際局勢緊張,軍工再起。其實不然,市場是從國企改革中進一步挖掘軍工的中長線邏輯。

軍工行業的景氣度在過往本就不低,如果通過國企改革能夠實現行業利潤加速提升,現金流加速改善,那麼軍工大概率還是要拔一拔估值的。

此外,還有國改+傳統能化、國改+醫療、國改+汽車、國改+水利、國改+電網、國改+物流、國改+自貿區、國改+免稅等眾多概念,也都相繼出現了很多類似的熱炒概念標的。

只是對於從來都喜歡講故事、蹭概念的國內A股市場來說,概念的預期炒作遠比長期業績改善更重要,大部分個股在經歷一波爆炒之後會出現高位回落的情況,這是無法避免的,畢竟經營的改善、業績的兌現,都是需要時間的。

 尾聲

客觀來說,國企改革的出發點肯定是為了實現更好的經營改善和未來發展,長期的結果肯定是在公司治理、債務優化、提升效率等方面給企業帶來全新變化,從而直接對企業業績和估值帶來深刻變化。

對於一些原本就很有資源條件的巨型國企,如果真的通過大力改革,憑藉其強大市場地位,在股市上成為“Tenbagger”,並非不可能。

所以如果是長期價值投資者,不妨多關注國改動態,如若真找到具有長期成長價值投資機會,那將不失為一件令人自豪的幸事。

不過,這裡還是需要提醒一下,本文只是提供一個看市場的思路,炒概念雖然一時爽,但還是要量力而行,注意風險。

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