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後寬鬆時代下,科技股的估值模式變了?優步和Lyft是最新受害者

發布 2022-5-5 下午05:37
更新 2020-9-2 下午02:05

Investing.com - 共用車平臺LYFT Inc (NASDAQ:LYFT)和優步 Uber (NYSE:UBER)週三美股雙雙下跌,其中,Lyft更是一夜暴跌近30%,市值蒸發逾30億美元。奇怪的是,這兩家叫車公司剛剛公佈了好於市場預期的業績。

(UBER和LYFT走勢圖來自Investing.com)

從業績數據來看,優步的最新財季營收同比增長了136%,調整後的利潤也高於預期。而Lyft也實現了44%的強勁營收增長,同樣超出了市場預期。

然而,在財報發佈以後,優步的股價就一度下滑了11%,截至當日收盤跌幅收窄至4.65%,與此同時,Lyft早盤就下跌了34%,隨後再次深跌。

“潮水退去,誰在裸泳?”

市場的反映來自於,投資者對兩者利潤的不滿。雖然,營收業績增長強勁,但是這兩家公司的淨利潤仍然處於虧損狀態。其中,Lyft淨虧損為1.969億美元,每股虧損57美分,華爾街普遍預計虧損為每股54美分。而優步的一季度淨虧損也從去年同期的1.08億美元擴大至了59.3億美元。

這在另一方面,或許也表明,不計成本、不提高盈利能力的舊增長方式,已經不被這個市場的投資者所接受了。

那麼,高增長科技股的估值模式變了嗎?

資深風險投資人Bill Gurley上周稍早前坦言,科技公司的估值已經轉向了基於利潤的、更為保守的衡量標準,而不是此前基於原始收入倍數的計算模式。而稍晚後,亞馬遜的創始人貝佐斯也表示,“當科技股牛市結束時,教訓可能會是痛苦的。”

隔夜,美聯儲一聲令下,加息50個基點,雖然鮑威爾排除了加息75個基點的可能性,但是下一次會議大概率仍然會加息50個基點。該聯儲的這一舉措,旨在對抗熾熱的美國通脹,而科技股對利率的上升尤其敏感,因為更高的利率會降低這些高增長科技公司未來收益的價值——它們的大部分價值是來自市場對後市更遠時間的利潤預期。

雖然,優步的一位發言人在週三回答投資者的時候,表現出了對公司未來盈利前景的十足信心,但是空口無憑,市場對這個回答並沒有滿意。

與此同時,不僅僅是利率飆升,優步和Lyft還面臨更多該行業和公司本身獨有的問題,諸如零工工人崗位的管理、不斷上漲的油價等。

Lyft:復蘇之路並“不平坦”

總體來看,Lyft受到的打擊更大,財報日的跌幅比優步更深。主要是因為管理層給出的下一季度EBITDA預期遠低於華爾街的普遍預期,優步的利潤預期至少是符合預期的。

屋漏偏逢連夜雨,公司還表示,其二季度將會加大和司機相關的支出,以激勵司機返回其平臺,而這些成本恐怕對該季度的利潤繼續構成壓力。

週三,Truist的分析師Youssef Squali將Lyft的目標價從58美元下調至50美元,仍維持“買入”評級。Squali表示,Lyft疲軟的第二季度業績指引表明,其拼車業務的復蘇之路並“不平坦”,需要重建其司機供應。

不過,監管環境似乎有所放鬆。此前,華盛頓州和加州一樣,通過了一項法律,統一優步、Lyft等依賴零工經濟的公司繼續將員工歸納為獨立承包商,而不是員工。2020年,這兩家公司花費2億多遊說費,推翻了加州將零工司機歸納為員工的法律。

週三股價一夜暴跌35%,是Lyft上市以來的最大盤中百分比跌幅。

優步:受到Lyft恐慌情緒的帶動,但Uber Eats業務向好

優步上一季度的營收增長了一倍,主要是因為隨著疫情封鎖的放開,打車需求從去年底Omicron疫情引發的低迷中反彈,而且,雖然餐廳陸續重新開業,但是其Uber Eat的送餐服務仍然在增長。

顯然,Lyft的財報也給優步的投資者帶來了恐慌的情緒,首先,不僅是Lyft,一年來,優步也一直在面臨司機短缺的問題,這推高了打車的價格。不過,優步顯得更有信心,公司週三表示,其司機基礎處於疫情後的高點,預計不需要大筆支出來增加司機數量。此外,公司擁有送餐業務,更有能力吸引司機重新轉向送餐服務,相比較之下,Lyft目前並沒有送餐服務。

值得關注的是,優步4月份的預訂價值超過了2019年的水準,預計本季度的預訂總額將在285-295億美元區間,華爾街預計截至6月的這個季度,預訂價值或為283.9億美元。疫情期間,Uber Eats的規模超過了優步的核心打車業務。

另外,今年3月,優步宣佈將在其應用程式上列出所有的紐約市計程車,這一舉措具有里程碑般的意義。

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