炮聲一響，“盧布危機”重來。
2月11日，也就是俄羅斯兵發烏克蘭前10天，俄央行召開金融政策決定會議，將基準利率上調至9.5%，截至當天收盤，盧布兌美元的比例是：77:1。
2月28日，俄烏開戰一周後，美歐發起SWIFT制裁，盧布價值急劇下跌。俄央行再次宣佈將政策利率上調至20%。截至當天收盤，盧布兌美元比例為：101:1。
流血的盧布加速狂奔，再加幾根韁繩也已套不住這匹烈馬。3月7日，盧布兌美元比例一度低至150:1，截至目前是137.5:1。
短短一月不到，盧布貶值幅度最高超過80%。先不談俄羅斯人對劇烈的財富縮水和物價上漲有何感想，國內倒四處傳來了“抄底盧布”的聲音。
思路很好理解：盧布被踩踏式拋售已經跌到穀底，此時買入，等戰爭結束後俄羅斯恢復元氣，必定帶動盧布升值，那時再賣出，豈不是贏麻了？
前世今生
高拋低吸沒有錯，問題是能不能抄到底。
盧布也曾風光過。上世紀60年代，蘇聯為對抗美元霸權進行幣制改革，盧布直接和黃金掛鉤，1盧布兌換0.987412克黃金，與美元的兌換比例為0.9:1。
此後20多年裡，盧布一直比美元值錢。到1987年，0.6盧布就可以換1美元，這是盧布的歷史最高光，雖然無法同美元一樣成為世界貨幣，“金盧布”的名頭至少傲然堅挺。
這一年也是盧布命運的轉捩點。1987年1月，蘇共中央全會召開，意味著戈巴契夫領導下的蘇聯經濟改革進入第二階段。表現在貨幣政策上，就是盧布發行量激增。
1987年，蘇聯發行了60億盧布，與此前十年相比接近翻倍。次年貨幣發行量再翻3倍，高達188億盧布。寬鬆政策持續到1990年，盧布兌美元比例隨之來到1.8：1。
戈氏領導下的市場經濟改革激進並忽視客觀規律，1990年，蘇聯經濟出現戰後首次負增長。一方面商品貨架空空如也，一方面貨幣滯存量高達5000億。
時間來到1991年，此時的蘇聯已搖搖欲墜。為拯救雪崩的盧布購買力，1月23日，財政部宣佈從零點始，1961年版50和100盧布紙幣全部作廢。
成捆打著鉛封的嶄新盧布被埋到野外淪為廢紙，仍然無法阻擋盧布在貶值的路上狂奔。當年底，盧布兌換美元比例淪落至170:1，這還只是個開始。
俄羅斯探險者發現前蘇聯數十億廢棄盧布
蘇聯解體後，俄羅斯聯邦繼承了大部分遺產。崩潰的社會經濟緊需另一場改革，此時，盧布貶值的另一個歷史罪人：俄羅斯首任總統葉利欽開始了他的表演。
葉利欽任命年輕的經濟學家蓋達爾擔任財政部長，蓋達爾是西方新自由主義的忠實擁躉，在他主導下，俄羅斯使用“休克療法”對經濟進行全盤推倒重建。
所謂“休克療法”，原是美國經濟學家薩克斯針對拉美通脹開出的藥方。意為在大規模經濟改革衝擊下，社會經濟可能陷入短暫“休克”，但終將迎來新生。
具體到俄羅斯，則是指先徹底剷除傳統經濟再新建市場經濟。主要措施包括全面放開物價、國有資產大規模私有化、商業自由化與緊縮的財政政策。
1992年，俄羅斯人告別了前蘇聯幾十年不變的低廉物價。商品告急疊加經濟改革使得物價飛漲，當年的社會消費品價格相比前一年飆漲26倍。
盧布隨之急劇貶值。1992年之前0.05盧布一張的地鐵票，到1997年需要2000盧布才能買到。當年年底，盧布兌美元比例達到驚人的6010:1。
從1987年到1997年，短短10年間，兌換1美元的代價從0.6盧布變為6010盧布。葉利欽政府的應對方式也很簡單粗暴。
1998年新年第一天，俄羅斯聯邦宣佈發行新版盧布，1000舊盧布可兌換1新盧布。盧布兌美元的比例立刻降到6.01:1。這就是我們熟悉的盧布。
但進入新世紀之後的前20年，盧布仿佛歷史重演，又一步步從6:1貶值到60:1。憑誰不想問一句：
盧布，真的有底嗎？
未來可期？
歷史給出的答案是，盧布深不見底。現實讓我們不得不思考，盧布還有沒有前途。
從本質上來說，盧布本身沒有價值，它的價值是俄羅斯政府賦予的。因此盧布代表著俄羅斯的國家信用，其價值與俄羅斯的經濟實力息息相關。
先來看信用方面。
1998年，俄羅斯人再一次見證自己的財富隨貨幣政策更改而煙消雲散，但他們又挺住了。原因是葉利欽三次當眾承諾盧布不會貶值，新總理謝爾蓋也堅定認為盧布是“國家的臉”。
但盧布能不能撐起來政客們的腰，不好說。當時的經濟形勢是：休克療法起了作用，俄羅斯經濟果然進入休克狀態，1997年的經濟增長只有1.4%。
經濟疲軟，政府收不上稅。但既要彌補赤字，又要維持盧布匯率，央行印錢自然行不通，只能向國外借錢。1998年初，俄羅斯身負1820億美元外債，約占GDP四成。
屋漏偏逢連夜雨。1996年，持續兩年的車臣戰爭剛剛結束。亞洲金融風暴疊加OPEC增產又引發石油危機，從1996年到1998年，油價從每桶23.5美元降至10.6美元。俄羅斯本就不富裕的國庫更加雪上加霜。
1998年8月23日，只當了4個月總理的謝爾蓋被葉利欽解除職務。在謝爾蓋下臺前一周，俄羅斯政府向美歐債權人宣佈將延期償還所有債務。
五常之一、核大國居然債務違約，這給了國際社會一個慘痛的教訓，尤其是金融界，全球股市一片狼藉，當然盧布肯定是最慘的。一個月內，盧布與美元匯率貶值到20:1。
再來看經濟實力，畢竟政府講不講信用也要建立在經濟基礎之上。
新世紀到來之前，葉利欽告別克里姆林宮。離別之際，他對自己提拔的最後一位總理說，“請照顧好俄羅斯”。曾經的克格勃特工、前聯邦安全局長普京兩手空空來到莫斯科只做三件事：
戰爭、戰爭、還是他媽的戰爭。
普京並非戰爭狂人，但病入膏肓的俄羅斯經濟只能下猛藥：發動第二次車臣戰爭解決內亂，為經濟改革掃清障礙；打擊寡頭，把國家經濟命脈重新國有化。
強人政治為俄羅斯帶來了統一和穩定，這是經濟發展的前提。盧布匯率也隨之維持在相對平穩狀態：從2000年到2007年，1美元價值盧布從27.7緩慢漲到30左右。
普京治下的俄羅斯經濟迅猛發展，但在穩定和快速增長之下，風險也悄然滋生。
首先是國際局勢。普京上臺之後，俄羅斯一改之前低調的國家形象，在“恢復大國地位”的思想指導下變得強硬起來，這就少不了與美歐各國發生衝突。
於是從2008年格魯吉亞戰爭、2013年末以來在烏克蘭危機的行動到2014年進攻克裡米亞。每一次戰爭，都是盧布最大的不穩定因素。
其次是俄羅斯畸形的經濟結構，工業體系中能源相關工業比重將近70%，油氣產業的高回報令俄國經濟產生依賴性，導致新興產業缺乏資金投入。
健全的工業體系是貨幣匯率的護城河，反面例子就是俄羅斯：油價一降盧布就跌。
因此，盧布不是沒有暴跌過，但要想從反彈中賺取收益，前提是今後俄羅斯在國債市場維持良好信用、其次石油價格平穩，最後是擁抱和平。
看看目前的形勢，如果還執意抄底盧布，我只能尊重、祝福，希望能賺。
抄底價值
抄底盧布，價值不大，關鍵是不穩，並不是我們在俄烏戰爭中能找到的最好機會。
最直觀的表現，各大機構最近紛紛下調俄羅斯的主權債務評級，認為俄羅斯很可能再次發生債務違約。但俄羅斯反手來了一招：允許企業及個人以盧布償還不友好國家債務。
既維持了國際信用，又能降低一部分通脹壓力，俄羅斯橫豎不吃虧。債權人們通過SWIFT制裁把盧布變成“廢紙”，俄羅斯用“廢紙”還債，公平公正。
俄羅斯能想出這樣的對策非常合理，畢竟自己吃過大虧。
20世紀80年代，蘇聯向印度提供了100多億盧布貸款，當時盧布兌美元還是0.9:1。蘇聯解體後，俄羅斯接收了這筆債務，印度果斷用貶值幾百倍的盧布償還了貸款。
盧布還盧布，同樣公平公正。
但從歷史和現實情況看，投資盧布實在不是什麼穩賺的買賣。畢竟，當初因投資俄羅斯國債破產的Inkombank、Mosbusinessbank、SBS-Agro、Most-Bank等銀行還屍骨未寒。
什麼才是真正值得抄底的資產？俄羅斯寡頭們最為瞭解。
“休克療法”時代，俄羅斯估值約2000億美元的500家國企以72億成交，超過四分之三的石油資源控制在私人手中。
比如占俄羅斯總產油量三分之一的尤科斯公司，霍多爾科夫斯基僅用3億美元就從政府手裡買到了它78%的股份。兩年後尤科斯上市，總市值高達70億美元。
普京頭號反對者、寡頭霍多爾科夫斯基淪為階下囚
前蘇聯浴血奮戰留下的勝利果實被寡頭們摘了個乾淨，普京對此當然也一清二楚。
普京政府執政以來，通過種種手段打擊寡頭經濟，重新控制了在天然氣、軍工、汽車、新能源、航空等領域的四成經濟，並掌握了大部分地區的石油開採權。
普通投資者當然沒寡頭或者政治家們的能量，但也不是完全沒辦法參與進去。
俄烏衝突爆發後，華爾街熱鬧非凡。
俄羅斯股市暫時關閉，那就買跌到穀底的公司債。比如高盛，率先下場重點購買礦業公司Evraz Plc、天然氣工業股份公司和俄羅斯鐵路等公司在未來2年內到期的公司債。
歐洲最大原油公司殼牌也下手買下72.5萬桶烏拉爾原油，看看最近漲瘋的油價，至少淨賺2000萬美元。
韓國散戶也在行動，國內唯一俄羅斯股票ETF“KINDEX俄羅斯MSCI”的淨買入額達到280億韓元，俄羅斯相關ETF的淨買入額達到746億韓元。
邊制裁邊抄底，可謂華爾街歷史悠久的傳統。韓國當然很清楚，1997年，索羅斯幾乎一手炮製了韓國的金融危機，IMF趁亂入場，大量掌握經濟命脈的核心企業被華爾街收割。
買不了債券和石油也不要緊，至少買點實實在在的東西。比如俄烏衝突之後，俄羅斯代購奢侈品突然火了。盧布雖然便宜，換成商品陪在身邊才是穩穩的幸福。
畢竟連俄羅斯自己也更信任真正的價值。2005年至今，俄羅斯央行一直瘋狂買入黃金，黃金儲備從386.9噸增加到2298.5噸。俄的外匯儲備裡，黃金比美元還多5個百分點。
俄羅斯連美元都不稀罕，你還想抄盧布？
結語
美國經濟學家、諾獎得主弗裡德曼有一句名言：
“有一種東西悄悄地潛入社會，它的危害大於小偷、強盜、殺人犯，縱火者的總和，它從每個人的口袋裡搶錢，它的名字叫‘通貨膨脹’。”
恐怕沒有人比蘇聯人民更懂“從口袋裡搶錢”的含義，但據戈巴契夫說，在1991年舉行的全民公投中，有1.135億、也就是76.4%蘇聯公民支持保留蘇聯。
不得不說，蘇聯人民的確有信仰，他們相信國家更甚於手中的紙幣。所以諸位中國投資者們，與其抄底盧布，不如相信人民幣。
而與其投資貨幣，不如考慮趁市場動盪時，緊緊抓住代表中國明天的那些核心資產。
俄烏戰事一定會過去。很多優質公司(無論美股、A股，還是港股)的商業底層邏輯並未受到破壞，而長期估值卻令人垂涎。它們完全可能繼續下跌，這個誰也無法預測。我們能預測的是，在這個時點，再後推9——15個月，我們能否大概率獲取15%，乃至以上的收益率？