A股倘回勇沽避險資產

內地股市在中國人民銀行宣布減息降準後，昨天呈現先跌後升再急挫低收的極度反覆走勢，這與市場原先估計可以出現一個強而有力的反彈市的樂觀走勢相反，反映內地股市的拋售壓力仍然非常嚴峻。
拋售壓力仍巨大
筆者原先相信昨天內地股市有望順利止跌回穩，但當看見昨天開市後即遇上龐大沽壓並迅即掉頭下挫，對減息降準的利好因素全無反應走勢古怪，感到大事不妙，結果昨天滬深300期貨（IFI509）收市較上日下挫2.87%，這種對好消息全無反應的市況，清楚反映內地股市已再次陷入熊市裏運行，因此投資者目前切忌盲目猜測何時見底，及貿然逆着已形成的下跌趨勢採取大手博反彈策略。
減息降準未能令大市止跌回穩，相信只會加速內地股市去槓桿化的速度， 並且令到市場更有藉口炒作人民幣稍後須進一步貶值，但這卻會更加速外資撤離中國市場，對內地股市以至香港股市均不利。幸而昨天人行在A股收市後突然公布釋放1400億元短期流動性調節工具（SLO）的資金，這明顯是針對減息降準後股市照跌如儀而來。
執筆時新貨富時A50 8月期貨已止跌回升，對人行最新的措施反應正面。且看明天能否延續此上升勢頭，配合內地三大股指期貨明天又能否順利止跌回升了。
倘若最後收市時仍未能擺脫弱勢， 未見出現大陽燭高收，再一次出現不升反跌的走勢，則擔心內地股市的大弱勢會再一次影響環球股市的表現，屆時目前已見喘定的歐美股市，有可能會出現新一輪下跌浪。
黃金日圓明顯轉弱
從昨天歐洲市避險資產如黃金及日圓已見顯著轉弱，而近日發揮避險功能的歐羅，兌美元亦失守1.14關口，較上日收市急挫1.2%來看，市場情緒對中國用SLO操作釋放短期流動性的措施反應十分正面，故相信今天內地股市可以擺脫連日來的大弱勢的可能性甚高。若今天內地股市開市後可以保持偏強勢頭，最後更能高收，投資者宜沽出避險資產如黃金及日圓。
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英倫金融分析研究部顧問蘇子