古金：如何透過氣候峰會看油價升跌前景

11月30日，巴黎氣候大會在法國巴黎召開，有約140位國家元首或政府首腦出席這場全球氣候盛會；規格之高前所未有。表面上看，這是一個討論天氣的會議，有必要大張旗鼓嗎？其實，氣候大會名曰氣候，核心議題卻是減少碳排放；而碳排放背後所牽涉的問題和利益更是五花八門。

所謂碳排放，就是溫室氣體排放的簡稱或總稱。溫室氣體大量排放使全球氣候變暖，導致全球降水量重新分配，冰川和凍土消融，海平面上升，等等，既危害自然生態系統的平衡，更威脅人類的食物供應和居住環境。多數科學家和政府認為溫室氣體排放已經成為並將繼續成為地球和人類的重大威脅。所以，減少工業和企業的碳排放量，控制人們日常生活的碳排放量，就成了本世紀以來的重要環保議題。
排放，貫穿著人類社會生存和發展的全過程。通常認為，溫室氣體排放的主要來源是大量使用礦物燃料，如煤、石油等；煤和石油也是目前最重要的一次能源，我們無法拋棄。為了減少排放，各國政府和科學家做出過許多嘗試，一是開發和採用化石能源替代技術，包括清潔能源替代技術、可再生能源技術、新能源技術，等等；二是提高能效，通過節能減排來削減CO2排放。
中國已提出到2030年前碳排放減少60%~65%的量化目標，美國以前也提出了2020年溫室氣體排放量比2005年減少17%的目標。

減排成為全球共識，煤和石油等傳統能源成了眾矢之的。並且，隨著越來越多的國家重視和踐行綠色環保、低碳發展的理念，包括原油、基本金屬、貴金屬在內的粗放發展要素普遍貶值和走熊。在這種背景下，國際油價雖然已經深跌，可能有所反彈，但短時間內怕是難有大的起色。並且，12月份美聯儲會議日益迫近，加息預期就象高懸於油價上方的一把利劍。或許，油價每一次反彈都會被空頭利用和打壓；逆勢反彈苦短的道理投資者千萬不能等到事後才知曉，而應在事前就明白並有所應對。
巴黎氣候大會不是油價以前下跌的主因，可能也不會是今後油價下跌的主因。但它折射出原油基本面因素的一些新變化和新趨勢。為什麼中東炮火隆隆和巴黎嚴重空襲事件未能提振油價和金價？為什麼歐佩克維持高產但油價卻一跌再跌？這只能說明，時過境遷，影響市場的關鍵因素變了，曾經屢試不爽的利好如今已變得一文不值。那麼，今後還會有哪些新因素、新問題冒出來影響油價，後市油價的主線是什麼？我們該如何來平衡油價技術超跌和趨勢看跌的關係？這些都值得大家深思。
英倫金融首席分析師 古金