不知不覺2021年即將過去，這一年我們經歷了很多，而投資市場也是大事不斷。從年初的流動性是否收緊的討論，再到年中的教育行業「雙減」、遊戲行業的暫停版號發放、未成年人相關保護政策，然後緊接著互聯網大廠紛紛裁員，三季報大廠們集體「不賺錢」，再到「運動式」減碳、「拉閘限電」，大宗原材料價格大漲，以及年末滞漲的討論與明年流動性寬松預期的展望，可以說今年市場的復雜程度，比起2020年更加的「精彩」。
本文梳理今年的市場熱點與投資邏輯，以及適當展望機構對於明年的行情看法，特别是復盤一些有意思的標志性事件！
今年無論是公募基金還是普通投資者都非常難做，行情復雜，但其實有一條主線貫穿其中，就是碳中和、新能源。而與之對應的，就是以寧德時代代表的新能源產業鏈「寧組合」，與貴州茅台代表的傳統龍頭白馬股的「茅指數」之間的此消彼長。筆者曾在7月19日文章《冰與火之歌：寧組合異軍突起，茅指數還有救嗎？》詳細討論了二者的異同，為何當時要在三季度開始寫此文？我們來看全年數據和近期數據的表現。
本文數據選取時間截至2021年12月23日，如無特殊說明，皆選取WIND數據。
從今年整體表現來說，寧組合指數近一年以來上漲了44.30%，同期茅指數上漲0.03%，滬深300下跌1.17%，差距巨大。
但從下半年特别是進入四季度以來，情況逐漸有些「反轉」。
近三月表現，寧組合下跌2.96%，同期茅指數5.96%，滬深300上漲1.97%，很多去年表現好、今年表現差的頭部公募基金，在近期終於翻紅了。
股民笑談：「茅王起，寧王落；寧王起，茅王落，大家一起實現共同富裕」。
不過有意思的是，在寧組合中，寧德時代在成分股里，並不是表現最好的那個，若按年初至今漲幅排名，他只排在第4位（如下圖）。筆者覺得這是一件非常有意思的事。
更有意思的是，在茅指數成分股里，貴州茅台同樣不是表現最好的那個（見下圖）。筆者甚至在前10里都沒看見貴州茅台。
看下貴州茅台今年的表現，年初至今只有7.11%的漲幅（見下圖），雖然近三月29.45%的漲幅非常猛，但可惜的是，上半年回調太嚴重了。這導致貴州茅台今年在茅指數漲幅榜里只能排名第20位了。
大家都知道今年隨著雙碳、節能減排導致的新能源火熱，那麽以申萬行業分類標準來說，各行業板塊的表現如何呢？是不是能驗證新能源火熱的結論？
下表為申萬2021版行業分類，數據結果再次出乎意料！
從上表中看到，基礎化工、有色金屬、煤炭、鋼鐵這些傳統資源週期板塊的今年漲幅都高高在上，但若仔細回憶今年的新能源行情，也是意料之外、情理之中。
有「鋰」走遍天下，手中有礦才是真土豪。鋰礦資源的行情在三季度達到高潮，億緯鋰能、天齊鋰業等漲幅居前，各上市公司宣佈自己「有礦」或者即將「買礦」的公告層出不窮，而這其中的標志事件，就是「鹽湖提鋰」概念龍頭鹽湖股份的回歸，重新上市當日（8月10日），該股漲幅為306.11%。筆者曾在8月03日的文章《機構喊出漲4倍，股民集體狂歡，鹽湖復牌後怎麽走？》，早於市場對該股以及鹽湖提鋰概念進行了深度分析。
而就在近日，鋰礦價格仍然維持上漲的瘋狂狀態。
據上海有色網數據，12月23日國產電池級碳酸鋰現貨均價達到25萬元/噸，較22日上漲4000元/噸，持續刷新紀錄，連續第三個交易日漲逾4000元/噸。與此同時，電池級氫氧化鋰23日亦上漲4000元/噸，達到21.2萬元/噸。
北方工業大學汽車產業創新研究中心研究員張翔向21世紀經濟報道記者分析稱，現在的問題是下遊新能源汽車銷量增長太快，但上遊金屬的產量沒辦法迅速跟上。而解決供需矛盾最常見的方法就是漲價，這會抑制一部分需求。
新能源產業鏈里，寧德時代雖然漲幅不是最高的那個，但他的動向很大程度代表了整個產業的走勢方向。最近寧德時代的負面消息有點多，先有海外基金減持，又有定增募資額度大幅縮水。整個12月股價跌幅超過10%。
這些信息匯總起來，讓筆者對於明年的一個思考就是，新能源能否還會維持今年這種瘋狂行情？該如何演繹？又或是新能源落下，消費股跟上？
其實關於新能源的行業擴散，今年還有很多，比如氫能源、比如鈉離子電池、比如中國稀土集團的成立，這些有的已經成為熱點，有的目前技術不成熟尚未形成規模化炒作，但這不代表未來就不會成為熱點，這些都是需要投資者寫在自己的備忘錄里的。
隨著今年即將過去，無論是券商還是公募基金，都開始對明年行情有所展望，與券商觀點比起來，筆者更注重基金經理的看法，因為基金經理是要靠持倉說話，有「真金白銀」支持的，而券商只是表達下看法。
12月21日，螞蟻基金聯合43家基金公司發佈了《2021基金經理千次調研報告》(下稱《報告》)。該《報告》對123位公募基金基金經理和近1.2萬名基金投資者開展了問卷調查，並結合了近1年對百餘位基金經理進行的累計上千次調研。
我們直接看結論。
在《報告》中，受訪基金經理們分享了對2022年宏觀經濟、市場行情的看法。展望明年上半年，75%的股票型基金經理認為A股市場會實現正收益，約六成基金經理（見下圖，28.1%+38.2%）預計收益區間會在0-10%。其中，科技、製造行業的表現最受期待。
筆者總結了下，從大環境來說，至少在明年上半年流動性寬松是一個共識，另一個共識就是明年的整體漲幅不會很高，仍然是分化行情。但對於消費類里必選消費、可選消費的選擇，對於新能源產業鏈里哪個賽道更有機會的討論，目前機構的分歧很大。筆者這里不贅述。
除了寧組合與茅指數的爭論，今年還有一個爭議很大的熱點不得不說，就是元宇宙。
筆者早在8月底就領先於市場挖掘元宇宙專題，形成了多篇係列文章，當時的標志性事件是字節跳動巨額收購小鳥看看Pico，而小鳥看看又和歌爾股份關聯，VR/AR概念被再度炒起。
元宇宙概念的火熱炒作，已經持續了近四個月。
如今復盤，從二級市場的表現來看，本次元宇宙概念熱潮其實分為兩次：
第一階段，以字節跳動這樣的科技巨頭入局為引，以中青寶、湯姆貓這樣的遊戲股為上漲主力，開啓了第一波元宇宙概念熱炒。
第二階段，以美股Facebook（中譯名臉書）改名元宇宙（Meta）為引，美股科技股大漲為主（美股財報開啓，巨頭科技股如微軟、蘋果等大漲），開啓了第二波元宇宙概念熱炒。而此時國内其他媒體報道開始增多，科技巨頭如網易、百度等紛紛表示看好與入局，達到了概念上漲的高潮。
元宇宙的概念從8月底至今，已然熱了近四個月。在這段時間中，有市場聲音（如中信研報以及近期官媒發文）指出，元宇宙雖好，但也需冷靜對待。
而筆者早在9月初就已連續撰寫文章，提醒投資者產生理性思考，梳理了相關邏輯，發出理性聲音早於研究機構及多數媒體。如文章《「元宇宙」概念爆發，誰是真龍頭？》、《【趣點】中青寶6天暴漲120%!「元宇宙」是「真風口」還是「炒噱頭」》等。
不過最有意思的是，元宇宙就在連續的質疑聲中，近日又大幅獲得主力加持。12月22日盤後數據顯示，主力當日大舉進場搶籌元宇宙板塊，淨流入立訊精密超7億元，歐菲光、兆易創新、欣旺達、北京君正、聞泰科技、東山精密、領益智造均獲主力加倉超億元。
而在12月24日上午，元宇宙、NFT概念股開盤走強，弘業股份、博瑞傳播、羅曼股份漲停，川網傳媒、華媒控股、大富科技等大幅衝高。
著名經濟學家、如是金融研究院院長管清友笑談：在諸多媒體的批評和打壓下，元宇宙股票終於迎來了輪番上漲……
對於元宇宙的看法，眾說紛纭，褒貶不一，但不可否認的事實是，相關概念股的連番上漲，互聯網大廠紛紛入局元宇宙，這些都是已經發生的現象。但這些現象在未來能走多遠，是故事還是事故，就只能交給時間驗證了。
除了火熱的碳中和主線與元宇宙熱點外，今年很有爭議的事件，其實還有互聯網大廠開始收縮戰線，以及機構對港股判斷的失誤。
年初某機構喊出了「跨過香江去，奪取定價權」的口號，大家誰也沒想到港股今年的表現會是如此，機構也在反思中成長。而互聯網大廠紛紛在三季報中表示自己「不賺錢」，也是特别有意思的（見下圖互聯網科技公司的三季財報）。
翻開互聯網大廠的2021年第三季度業績報告，雖然業務不同，規模各異，但仔細一看，各家的報告里歪歪斜斜的每頁都寫著兩個字：虧錢。
明面上看，最慘的是百度，虧了166億，騰訊最優秀，賺了401億，但撥開表面數字，往深處看（上圖第二欄「經調整淨利潤（虧損）」），真正虧了不少的，要數美團、快手和B站，各自虧了幾十億；百度和京東看似虧了，其實沒少賺，小米和拼多多好像只賺了一點，但也沒少賺，他們四家各自賺了幾十億；最賺錢的，還是騰訊和阿里，都在300億上下；10家公司里，只有網易濃眉大眼，看著賺了30多億，就真的是30多億。
為何互聯網大廠紛紛如此？同樣是眾說紛纭，但行業監管和紅利逐漸消失，筆者認為是兩大很重要的因素。
而近日標志性事件，就是鵝廠（騰訊）玩了一手匪夷所思的神級操作。騰訊在公告中宣佈將持有的4.6億股京東股票，作為中期股息派發給全部股東，按市值計算，分紅總額超過千億！
為啥說是神級操作？這個操作相當於被動減持京東，投資者實際受益，還不會大宗減持對股價造成更猛烈的衝擊（由於流動性問題如果真的用大宗減持的手段，京東跌幅絕不是現在這個數），更關鍵的是還不用交稅（香港不存在資本利得稅）。你好我好大家好，關鍵是還能把持有股票給順利減持了，這事筆者真的要喊666了。
目前主流媒體評論說騰訊這麽操作是為了「去壟斷化」，縮小投資版圖，至於每個人心里是什麽看法，這個就見仁見智了。
2021年雖然沒怎麽賺錢，但「瓜」吃到飽，精彩不斷。既產生了很多新事物、新的投資熱點，也有很多不得不讓人遺憾的事件（例如教培行業）。不管如何，這一年都過去了。在新的一年，希望我們都能「舒服」些，且行且珍惜吧。